猪价连涨+减产提速!母猪存栏或再降20多万头,2026年猪市反转信号显现
山东一家大型养猪场的过磅区灯火通明，一车生猪正在“减肥”后出栏，它们的体重被严格控制在120公斤以下，比几个月前轻了近10公斤——这正是当前生猪产能深度调整的缩影。
深夜的猪场灯火下，完成“减肥”的生猪被运往屠宰场。另一家大型养殖企业的生产负责人则盘算着，淘汰低产母猪的计划已完成大半，这相当于未来将减少900万头肥猪的供给量。
2025年10月末，全国能繁母猪存栏量降至3990万头，时隔17个月重回4000万头以下。截至2025年11月末，这一数字进一步降至3957万头，较2024年同期减少了约123万头。
01价格筑底，猪价连涨的市场信号
进入2025年末，生猪市场开始显现微妙变化。12月以来，国内猪价以波动上涨为主，从月初阶段性触底11.3元/公斤逐步反弹。
这种上涨背后是供需关系边际改善的信号。猪价自年初的15-16元/公斤震荡下跌至四季度的11-12元/公斤后，终于开始在底部区域企稳。
当前的价格反弹，主要受三方面因素支撑：冬至前后的腌腊需求兑现，养殖端出栏积极性有所调整，以及市场对产能去化的预期逐步强化。
据广发证券研报数据，2025年9月中旬以来猪价快速跌破行业成本线，全行业基本陷入亏损状态，11月份自繁自养群体头均亏损达到122元。
02产能深度调整，减产全面提速
当前生猪行业的核心矛盾，是“产能绝对量高企”与“结构性调整滞后”并存。截至2025年11月末，我国能繁母猪存栏量为3957万头，是正常保有量3900万头的101.5%，仍处历史相对高位。
政策层面正成为产能去化的关键推力。2025年7月，农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会，明确以反内卷为导向，要求头部企业控制产能。
9月，国家发改委联合农业农村部再次召开生猪产能调控座谈会，释放明确的减产能政策信号。政策要求25家头部企业在2026年1月底前合计调减100万头能繁母猪。
市场自身也在倒逼产能出清。仔猪与肥猪同时陷入亏损通常会导致能繁母猪去化明显加速。当前行业已满足这一条件，肥猪头均亏损近300元，外购仔猪育肥头均亏损超400元。
以下是2025年6月至11月能繁母猪产能去化的关键数据变化：
指标2025年6月末2025年10月末2025年11月末变化与解读
能繁母猪存栏量4043万头3990万头3957万头开始加速去化，半年内减少86万头
相对于正常保有量高出3.7%高出约2.3%高出1.5%缺口逐步缩小，但绝对量仍高于平衡线
政策调减目标-要求头部企业调减100万头-目标明确，执行力强
行业生产效率头部企业PSY达32头效率持续提升-效率提升对冲数量减少，供应韧性增强
03 2026年：供需格局重塑与周期拐点
综合当前产能去化进度和市场基本面，2026年生猪市场预计将进入一个深度调整与结构重塑的关键时期。
从周期角度看，生猪产能从母猪补栏到商品猪出栏需要约10个月时间。这意味着2025年下半年开始的能繁母猪加速调减，其效果将在2026年二季度末至三季度开始体现在供应端。
多家券商对2026年猪价走势形成基本共识：上半年供应压力仍存，下半年供需关系有望逐步改善。申万宏源证券认为，基于能繁母猪产能波动节奏，预计2026年上半年生猪供应仍将逐步释放。
广发证券判断，2026年中期猪价有望迎来拐点，上半年行业整体供给压力相对较大，猪价继续低位震荡；下半年供需有望逐步改善，猪价或震荡上行。
市场预测2026年猪价大概率在10-13元/公斤的区间内低位震荡，呈现“前低后高”的走势。招商证券也持类似观点，预计2026年下半年猪价或逐步回暖。
04行业分化，效率竞争白热化
激烈的市场竞争和持续亏损正倒逼产业进行一场“效率革命”。在这场深度调整中，行业内部出现显著分化。
成本控制成为企业生存发展的关键。目前行业成本分化显著，头部企业凭借多方面优势构建起竞争壁垒。浙商证券研报数据显示，某头部上市公司2025年10月养殖成本降至11.3元/千克，而部分中小企业成本仍高于14元/千克。
这种分化推动行业集中度进一步提升。据东方证券研报数据，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年增加3.04个百分点。
龙头企业通过低成本、高现金流韧性穿越周期，中小散户持续退出，行业格局向规模化、集约化演进。东莞证券报告显示，2024年全国生猪养殖规模化率已超70%。
05挑战犹存，复苏之路并非坦途
尽管趋势向好，但2026年的市场复苏之路并非一帆风顺。产能去化是否彻底成为关键变量。
如果大型养殖企业出于市场份额考虑，减产速度慢于预期，供应压力将难以有效缓解。目前行业生产效率（PSY）持续提升，头部企业已达32头，高于行业平均水平，这意味着同样的母猪存栏能提供更多的商品猪。
消费端也存在不确定性。猪肉消费占比从2024年的58.3%降至2025年的54.2%，传统腌腊需求受健康饮食观念影响逐年下降。宏观经济环境对终端消费的影响仍存在不确定性。
饲料成本是另一大变量。玉米、豆粕等主要饲料原料的价格波动，始终是影响养殖成本和盈利稳定性的关键因素。
冻品库存高企也压制价格上涨空间。目前华北、华东地区冻品库存达120万吨，按当前消化速度，消化周期超过18个月。
山东另一家大型养殖企业的生产负责人盘算着，淘汰低产母猪的计划已完成大半。行业预测，2026年1月猪价可能探至10.6元/公斤左右的低谷。
到了7-8月，随着前期产能调减的效果初步显现，叠加中秋等节日备货需求，可能迎来年内的价格高点，行业预测均价可能在12-12.4元/公斤区间。
届时，这将是全年少数企业能实现阶段性盈利的窗口。而真正的供需平衡和趋势性上涨，可能需等待能繁母猪存栏量稳定降至3900万头的平衡线以下。
