猪价跌至历史低位:周期失灵、资本入局,养猪业正在被彻底改写

猪价跌至历史低位：周期失灵、资本入局，养猪业正在被彻底改写

如果用“人均月收入能买多少猪肉”来衡量当前价格水平，那么如今的猪肉，很可能处在中国历史上极为便宜的阶段之一。

最近，多家媒体提到猪价持续走低：生猪出栏价已跌至每公斤5美元以下，零售端普遍低于10美元，一些城市商超的促销价甚至低于4美元，全国农批市场均价约为7.62美元。很多报道将其称为“20年新低”，但这种比较仅停留在名义价格层面，并未考虑居民购买力的变化。

如果从购买力角度来看，结论会完全不同。通过数据测算，在古代多数时期，普通人一个月收入大约只能买30到50斤猪肉，即便在价格较低阶段，也很难突破100斤；战乱时期甚至连一斤都难以负担。到了计划经济时代，猪肉价格虽低至每斤0.5至0.8元，但受限于收入水平和配给制度，人均每月消费两斤已经算不错。

而根据统计数据，2025年全国人均月收入为3615元。即便按每斤12元计算，也可以购买约300斤猪肉，现实购买力远高于历史水平。

从行业规律来看，猪价通常遵循“猪周期”，大致每4到5年经历一次涨跌循环：价格过低时，养殖户减少存栏，供给收缩，随后价格回升。但近几年，这一规律明显变得不再灵敏。自2022年底下行以来，价格虽有短暂反弹，但整体仍在低位徘徊。

原因首先在供给端。能繁母猪存栏量是关键指标之一。官方数据显示，合理区间上限约为3900万头，而当前仍维持在接近这一水平，下降幅度极其有限，说明供给并未有效收缩。同时，出栏节奏还在加快，短期内进一步增加市场压力。

下游情况同样不理想。春节过后，屠宰企业开工率下降，采购意愿偏弱，白条肉销售速度放缓，多数企业采取“按需生产”，对价格支撑明显减弱。供给增加与需求疲软叠加，导致市场承压。

从需求结构看，猪肉在整体肉类消费中的占比已由2018年的62.1%下降至2025年的57.8%。虽然比例变化不算剧烈，但在庞大的消费总量下，这一转变已十分明显。再叠加季节性因素——节后消费淡季、库存尚未消化、气温回升带来饮食结构变化——需求端进一步走弱。

此外，市场情绪也在放大下跌。价格持续走低后，养殖户普遍担心继续持有会扩大亏损，纷纷提前出栏，形成“集中抛售”的局面，反过来又压低价格，形成负反馈循环。

按照传统逻辑，价格下跌会促使养殖户退出，供给减少，进而带动价格反弹。但如今这一机制正在弱化，核心原因在于行业结构发生了变化：散户逐渐退出，规模化企业成为主导。

数据显示，近年来散养户数量显著下降，而规模化养殖占比持续提升。与散户不同，大型企业资金实力更强，且前期投入了大量固定资产，在面对亏损时不会轻易减产，反而可能继续扩大规模，以成本优势挤压竞争对手。

因此，过去依赖散户退出实现“自动修复”的猪周期，正在被重塑。

从头部企业表现来看，行业虽承压，但尚未到难以承受的阶段。龙头企业依然保持盈利，只是利润出现明显下滑。其中，部分企业通过规模优势和成本控制，依旧占据主导地位。

当前竞争的关键，已经从“周期判断”转向“成本比拼”。近年来，行业平均养殖成本显著下降，约12元/公斤成为一道重要分水岭：低于这一水平，企业仍具备生存空间；高于这一水平，则面临持续亏损风险。

不过，2026年成本端又面临新压力。受大宗商品价格波动影响，饲料和运输成本上升，使得成本控制难度加大，部分企业已经出现阶段性亏损。

在这种背景下，中小养殖户的生存空间被明显压缩。规模化、集中化已成为趋势，依赖传统周期赚取利润的模式越来越难以为继。但这并不意味着完全没有机会，一些地方特色品种、差异化产品，仍然具备溢价能力和市场空间。

对于未来走势，认为猪周期已经彻底消失、猪肉价格将长期低位运行的看法并不严谨。更合理的判断是，短期内价格仍将承压，尤其是2026年上半年，但随着产能逐步调整，下半年或有改善空间。

一方面，政策层面已开始推动去产能；另一方面，市场自身的调节机制虽然减弱，但并未完全失效；同时，成本变化和外部环境也可能带来新的变量。

总体来看，猪周期并未消失，而是节奏变慢、波动更复杂。过去十年，行业从分散走向集中，头部企业在成本与抗风险能力上明显增强，价格极端波动的概率下降。

但与此同时，行业集中度提升，也意味着中小养殖户逐渐退出舞台，市场话语权向头部企业集中。未来的关键，将取决于政策调控力度与市场竞争格局的持续演变。

至于本轮周期何时见底，目前仍难以准确判断。但可以确定的是，这场行业洗牌尚未结束，谁能在成本、资金和产业链布局上占据优势，谁就更有可能走到最后。