今日猪价 | 2026.3.24 结构性过剩格局未改,猪价仍在寻底路上

? ? ? 进入3月下旬，国内生猪市场并未如部分业内人士此前预期的那样在10元/公斤关口获得有效支撑。在经历短暂盘整后，猪价再度破位下行，外三元标猪均价已滑落至9.7元/公斤左右，持续刷新自2019年非瘟以来的最低纪录。这一轮下跌与此前的周期性探底有着本质不同——它不再仅仅是短期供需错配的结果，而是生猪产业在经历疫后重构后，产能规模与生产效率双重提升所引发的结构性过剩。

? ? ? 当前猪价跌穿历史心理底线的深层逻辑，需要从产业供给端的根本性变革中寻找答案。非洲猪瘟过后，行业格局发生了不可逆的转变：散户加速退出，而以牧原、温氏为代表的集团猪企以及各类放养公司则逆势扩张，生猪产能迅速修复并突破新高。农业农村部数据显示，2024年末能繁母猪存栏量一度触及4074万头的阶段性峰值，远超正常保有量。但更为关键的变化隐藏在生产效率层面——经历疫病洗礼后，规模猪企全面淘汰了生产效率偏低的三元母猪，取而代之的是高产的二元优质母猪。据机构对头部企业的调研，2026年初规模以上猪企的平均PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已突破26头，较非瘟前提升近20%。这意味着，即便能繁母猪总量不变，行业实际的商品猪供应能力也已跃升了一个台阶。产能规模与生产效率的双重红利，正在今年一季度集中兑现为标猪的持续高压供应。

? ? ? 从短期供应节奏来看，3月市场承受着多重压力。机构监测数据显示，2月规模以上猪企计划出栏1205万头，实际仅完成1168万头，主要受春节假期影响，部分产能被迫后移至3月释放。而根据10个月前能繁母猪存栏量推算，本月适重标猪的理论供应能力环比本就有增。更为关键的是，进入3月后气温回暖，生猪育肥增重速度加快，在养殖端普遍看淡后市的情绪下，无论是集团猪企还是散户，都倾向于减重增量、加快出栏，以避免后期饲料成本进一步侵蚀利润。这使得当前市场不仅标猪供应充足，中大猪出栏占比也维持高位，整体出栏均重明显高于去年同期水平。

? ? ? 综合来看，当前生猪市场的核心矛盾在于，经过数年的产能修复与效率提升，行业已经进入了一个供给能力显著增强的新阶段，而需求端尚未找到与之匹配的增长点。集团猪企在经历了疫后的快速扩张后，目前正面临着成本与现金流的严峻考验，但出于市场份额维护和产能利用率考虑，短期内大规模减产的可能性较低。从头部企业的动向来看，牧原、温氏等仍将降本增效作为核心策略，出栏节奏并未出现明显收缩。

? ? ? 对于后市，市场普遍认为，当前的猪价水平已深度跌破行业平均成本线，全行业自繁自养头均亏损已超过300元。这种亏损烈度若持续，将加速高成本产能的出清。但从节奏上看，由于头部企业资金储备相对充裕、产能效率优势明显，产能去化可能更多表现为中小散户及高成本放养公司的被动退出，过程或将相对漫长。短期而言，3月下旬至4月，生猪市场仍将面临出栏压力与需求淡季的双重压制，猪价重心或继续在低位运行，不排除进一步向下试探的可能。真正的周期拐点，或许要等到行业出现更大范围的产能调整，或是消费端出现超预期的季节性回暖。在此之前，猪价大概率仍将在“寻底”的路上反复震荡。