猪价7年新低 离历史最低只差3毛!上市猪企一季度“越卖越亏”

春节之后，国内生猪市场一路阴跌，价格持续刷新低位。截至 3 月 16 日，全国外三元生猪现货均价报10.29 元 / 公斤，年内跌幅已逼近 15%，创下 2019 年以来近七年最低水平。生猪期货主力合约同步探底，LH2605 合约收于 10860 元，跌幅 3.14%，刷新上市以来最低点，市场悲观情绪持续蔓延。

当前猪价已跌破全行业现金成本线，即便是行业内成本控制最优的自繁自养模式，也已连续第五周陷入亏损，单头亏损额度进一步扩大至283 元。距离 2018 年二季度的历史最低点 9.92 元 / 公斤，当前价格仅差约 0.3 元，行业正面临前所未有的生存压力。

一、旺季不旺、淡季更淡，全行业深度亏损

节后消费进入传统淡季，叠加供给持续宽松，生猪市场呈现 “旺季不旺、淡季更淡” 的疲弱格局。

• 价格同比大幅下滑：当前猪价较去年同期 14.63 元 / 公斤下跌29.7%，较 2 月同期下跌16.75%。
• 亏损面持续扩大：自繁自养头均亏损超 280 元，行业进入现金流持续流失的被动去产能阶段。
• 期货预期走弱：主力合约持续创新低，反映市场对短期猪价仍不看好。

更值得警惕的是，仔猪价格同步走弱，养殖户补栏意愿明显降温，悲观情绪正从育肥端向上游传导，预示着后续供给压力将逐步缓解，但短期仍难扭转颓势。

二、三重压力叠加：供给过剩、需求疲软、成本抬升

本轮猪价持续深跌，并非单一因素导致，而是供给、需求、成本三方共振的结果。

1. 供给端：产能偏高，效率提升加剧过剩

截至 2025 年 12 月末，全国能繁母猪存栏3961 万头，略高于 3900 万头的正常保有量上限。同时，行业 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）较非瘟前明显提升，同等母猪存栏对应更多商品猪出栏，供给端压力显著加大。

2. 需求端：节后淡季，消费复苏乏力

春节过后猪肉消费进入传统淡季，终端走货放缓，屠宰企业压价收购，养殖端则因深度亏损出现惜售情绪，市场陷入弱供需博弈。

3. 成本端：饲料涨价，亏损进一步放大

玉米、豆粕价格持续上涨，创 2024 年 8 月以来新高。豆粕主力年内涨幅11.31%，玉米主力近半年上涨8.23%，饲料成本攀升直接压缩养殖利润，让本就亏损的行业雪上加霜。

三、上市猪企 “量增价跌”，一季度业绩承压

猪价低迷直接反映在上市猪企经营数据上，头部企业普遍呈现出栏增长、收入下滑的局面。

• 牧原股份：1-2 月出栏 1161.2 万头，2 月销售收入 64.05 亿元，同比下降23.98%。
• 温氏股份：1-2 月出栏 566 万头，2 月销售收入 39.56 亿元，同比、环比双降。
• 新希望：1-2 月出栏 261 万头，2 月销售收入同比下降7.42%。

据统计，19 家上市猪企前两月累计出栏 3043 万头，同比增长 9.9%，但猪价大跌导致整体营收下滑，一季度业绩普遍承压。

四、政策出手调控，拐点或在下半年

面对行业持续恶化的局面，政策端已开始发力稳价保供。农业农村部、国家发改委联合召集大型养殖企业座谈，释放明确调控信号：

• 能繁母猪调控目标或下调至3650 万头，较当前下降约 7.9%。
• 建立产能备案制，压实企业责任，引导行业有序去产能。

机构与市场人士普遍认为：

• 短期
  ：猪价仍有下行可能，上半年出栏压力较大，难言止跌。
• 中长期
  ：在亏损倒逼与政策引导下，产能去化将加速，2026 年下半年有望夯实周期底部。

生猪养殖周期约 10 个月，当前去产能非一蹴而就。若大型猪企为保障现金流主动调减出栏节奏，将加速行业出清，为后续猪价反弹奠定基础。

结语

从 7 年新低到逼近历史底部，生猪行业正经历非瘟后最严峻的一轮周期底部考验。对养殖户而言，当前核心是控成本、稳现金流、等待产能出清；对市场而言，这一轮 “深亏” 正是周期转向的必经之路。

寒冬已至，黎明不远。守住现金流，方能迎接下一轮周期回暖。