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2026年猪价触底：产能过剩背景下的市场困局与破局路径

猪价持续下行，创近七年以来新低

2026年3月份，国内生猪价格呈现持续回落态势，最终跌至2019年以来的最低点，生猪市场进入深度调整阶段。据卓创资讯监测数据显示，3月12日全国瘦肉型生猪交易均价为10.08元/公斤，价格下行态势显著。

回顾历史数据，2018年5月份全国瘦肉型生猪交易均价为9.92元/公斤，为近15年内的最低水平；当前猪价与该历史最低价仅相差0.16元/公斤，表明当前生猪市场已处于近15年来的低位区间，行业整体面临较大下行压力。

供过于求：猪价下行的核心驱动因素

（一）前期扩产叠加产能释放，市场供应充足

生猪价格下行的核心驱动因素为市场供应过剩，而生猪出栏量的变化直接受能繁母猪存栏量与生猪存栏量的影响。2025年，国内能繁母猪存栏量呈现“先增后减再盘整”的运行态势，其存栏量变化直接决定2026年生猪理论出栏节奏——2026年3-12月份生猪理论出栏量，对应2025年5月-2026年2月的能繁母猪存栏量。其中，2025年5-6月能繁母猪存栏量阶段性增加，7-9月出现回落，此后跌势趋于平稳，对应2026年3-4月生猪理论出栏量增加、5-7月理论出栏量减少，后续出栏量整体保持稳定。

从具体数据来看，2026年2月份样本企业能繁母猪存栏量，较2025年6月份的存栏高点仅下滑3.95%，远未达到行业去产能的预期目标。与此同时，生猪存栏量呈现持续增加态势，与能繁母猪存栏量的运行态势不完全一致，未出现同步持续下滑，核心原因在于养殖企业能繁母猪利用率提升，以及PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）、MSY（每头母猪每年提供的出栏肥猪数）指数的持续改善。综合当前生猪存栏数据判断，未来半年国内生猪供应量仍将保持充沛，市场供应压力难以短期缓解。

（二）消费淡季叠加需求疲软，支撑力度不足

终端猪肉需求具有显著的季节性特征，进一步加剧了当前市场供过于求的格局。通常情况下，秋冬季及春节前为猪肉消费旺季，终端家庭消费与餐饮消费需求集中释放，对猪价形成有效支撑；其余时段则为消费淡季，尤其是3-8月份，终端需求整体处于寡淡状态，且需求变动空间有限，此阶段猪价的波动主要受供应端因素主导。

当前，国内猪肉消费正处于传统淡季，终端需求疲软，无法形成对猪价的有效支撑，叠加市场供应充足，进一步推动猪价下行。预计至9月份，随着天气转凉、学校开学及节假日集中到来，终端猪肉需求将逐步好转，其对生猪行情的影响度也将相应提升。

产能过剩凸显，市场持续负重前行

（一）能繁母猪存栏量下滑不足，去产能目标未达成

根据卓创资讯监测的196家中大型样本企业存出栏数据显示，2025年国内能繁母猪存栏量呈现“先增后减再盘整”的态势，整体运行相对平稳。2026年3-12月份生猪理论出栏量与2025年5月-2026年2月的能繁母猪存栏量高度相关，2025年5-6月能繁母猪存栏量的阶段性增加，直接导致2026年3-4月生猪理论出栏量大幅增加，进一步加剧市场供应压力。

值得关注的是，2026年2月份样本企业能繁母猪存栏量较2025年6月份高点仅下滑3.95%，下滑幅度有限，尚未触及行业去产能的核心目标。这意味着国内生猪产能仍处于相对充裕的水平，短期内供应过剩的格局难以得到根本性改变，市场下行压力将持续存在。

（二）生猪存栏量持续增加，供应压力长期存在

与能繁母猪存栏量的波动态势不同，国内生猪存栏量呈现持续增加的主线态势，核心得益于养殖企业养殖效率的提升。一方面，养殖企业通过优化养殖管理、推广科学养殖技术，显著提升了能繁母猪利用率，使得单头能繁母猪的仔猪产出量大幅增加；另一方面，PSY及MSY指数的持续提升，进一步提高了母猪繁殖效率与生猪出栏效率，为生猪存栏量的增加提供了有力支撑。

PSY指数的提升意味着每头母猪每年提供的断奶仔猪数增加，MSY指数的提升则意味着每头母猪每年提供的出栏肥猪数增加，两者共同推动生猪存栏量持续增长。综合当前生猪存栏数据来看，未来半年国内生猪供应量将保持充沛，市场供应压力将长期存在，对生猪行情形成持续利空影响。

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