猪价未来走势如何 0306
摘要
2026 年 3 月相关行业会议围绕生猪产能调控及猪价未来走势展开深度交流，此次农业部推进的生猪产能加强调控工作契合中央一号文件要求，目前已启动母猪场信息填报备案制，压实减产任务，牧原等头部企业已主动落实减产动作，部分企业仍存侥幸心理，中小企业则主要因市场亏损进行自然淘汰。行业自 2025 年 9 月起进入亏损状态，目前每头生猪亏损约 200 元，短期生猪供应压力突出，3-4 月存量较大，5 月环比略降但同比仍增，供应压力持续至 7 月，行业亏损或持续至 2026 年 6-7 月甚至 8 月。猪价在 3-5 月处于摸底阶段，底部区间约 9.5-10 元，拐点或出现在 7-8 月，下半年价格走势取决于产能去化力度。官方将能繁母猪调控目标压降至 3650 万头，对头部企业通过行政命令、信贷调控落实减产，对中小散户通过备案制摸底、环保核查等倒逼减产，目前备案制正推进，暂未形成全国统一监管执行体系。当前二次育肥入场积极性偏低，仔猪仍有利润但后续价格大概率下滑，养殖户补栏意愿低迷；不同养殖主体成本差异显著，行业存在养殖主体不愿轻易退出、赌性较强的特点；期货市场方面，近月 05、07 合约适合做空，远月 09、01 合约适合做多，产业端也会参考期货价格做经营决策。此外，3650 万头能繁母猪目标下，集团与中小散户的具体产能压缩量分配措施尚未明确。
Q&A
Q：企业对农业部加强产能调控、强化监管的态度和具体行动是怎样的？
A：农业部在相关会议前已要求企业填报母猪场具体位置、存栏数量等信息，释放了压实减产任务的明确信号，后续还将开展进一步核查，部分头部企业如牧原已开始布置减产任务，落实不配种、产能削减等动作，但也有部分企业仍存侥幸心理等待观望，正邦等企业的具体应对措施仍有待观察，不过此次会议让企业感受到了官方对此项工作的重视程度，需认真对待产能调控。
Q：未来几个月生猪的供应压力情况如何？
A：未来一段时间生猪供应压力依旧非常突出，春节后出栏端积极性回升，月度出栏计划增幅明显，三月份日均出栏量环比显著增加，叠加前期积压的生猪需要消化，供应端压力持续。3-4 月生猪存量依旧较大，5 月出栏量环比会出现负增长，但同比仍有约 5% 的增幅，这一供应偏紧的状态会持续到 2026 年 7 月份。
Q：当前生猪行业的亏损状态会持续多久？
A：行业亏损状态至少会持续到 2026 年 6-7 月份，甚至不排除延续至 7-8 月份。目前到 9 月份即将出栏的生猪已完成养殖培育，不会被轻易淘汰，供应压力将持续存在，虽然不排除后续二次育肥入场、屠宰企业入库对猪价形成支撑，但从现有数据来看，猪价仍有下行压力，官方近期的收储操作因量小未对市场形成明显影响。
Q：二次育肥群体今年的入场信心如何，大概率会在什么时间点大量入场？
A：二次育肥群体仍会持续存在，目前在低价环境下有部分从业者逢低入场，但整体补栏积极性不高，从业者能感受到生猪供应消化压力大，增重和展望利润均不佳，暂未出现大量入场的情况。该群体大概率会等待更低的价格，或在更多区域猪价跌破 10 元后才会大量入场，不过猪价也难在 10 元以下出现深度下跌，若跌势较猛，屠宰企业会进行入库操作，对价格形成支撑。
Q：后续仔猪价格走势如何，养殖户的补栏情况会有怎样的变化？
A：目前 2026 年初仔猪价格仍有利润，但后续价格进一步下滑是大概率事件，且距离成本线已很近，甚至有可能跌至 100 元以内。三月份仔猪价格较二月份已有 40-50 元的下跌，养殖户补栏积极性下滑明显，因信息通畅，养殖户能清晰看到官方调控态度和研究机构的市场推演，再加上去年的亏损让养殖户心有余悸，后续难现往年抢购仔猪、积极补栏的现象。
Q：如何看待五月份及之后猪价的拐点和整体走势？
A：接下来的两三个月生猪价格仍处于摸底阶段，三月份猪价均价或在 10.6-10.7 元，四月份或因屠宰企业入库、二次育肥入场成为二季度猪价相对高位，但五月份需求依旧低迷，猪价可能再度回落，猪价低点基本在十元上下。结合农业部公布的数据推演，猪价拐点大概率出现在 7-8 月份，且最好是在五月份之后。
Q：产能去化达到何种程度猪价才会反转，此次猪周期的去化时间是否会更长？
A：官方此前公布能繁母猪 3900 万头为合理绿色调控区间，原有测算猪价反转的能繁母猪数量约在 3750-3800 万头，目前官方要求进一步压实至 3650 万头。此次产能去化周期大概率会更长，自 2025 年 9-10 月行业亏损至今已有近半年时间，随着亏损持续，市场自然淘汰在持续进行，叠加政府政策施压，产能淘汰会进一步加速。
Q：下半年猪价是否会在三季度的基础上逐步走高？
A：下半年猪价有在三季度基础上逐步走高的可能性，但具体的价格高点仍需看后续产能去化的实际力度，需结合产能去化情况进一步判断。
Q：如何判断生猪产能调控的执行力度和落地情况，目前相关工作推进到了哪一阶段？
A：官方将备案制作为产能调控的重要抓手，要求所有养殖主体备案，明确母猪场位置和存栏量，以此压实减产任务；对头部前 30 家养殖企业会按体量提出具体减产要求，通过行政命令、贷款压减等方式落实，对中小散户则通过环保核查等方式倒逼减产，官方具备多种落实措施，关键看执行力度。目前农业部已要求各养殖主体通过属地管理部门落实备案制，摸底存栏具体数据，相关工作正在推进，也已有养殖主体因环保污染问题被罚款，但暂未形成全国一张网的监管执行体系，各地方政府的执行态度因当地经济、民生因素存在差异，后续落实情况仍需观察。
Q：目前猪价的相对底部区间该如何判断？
A：未来 3-4 个月猪价的大致底部区间在 9.5 块到 10 块，这一相对底部判断可结合产能去化的官方数据、官方相关调控措施综合来看，且猪价跌至该区间后，屠宰企业入库操作会变得划算，也会对猪价形成支撑，让猪价难以出现深度下跌。
Q：当下不同养殖主体的养殖成本和亏损情况如何？
A：不同养殖主体的成本差异显著，行业平均养殖成本约在 12.5 元 / 公斤，头部优秀企业如牧原、温氏的成本在 11.3-12 元 / 公斤，亏损相对较少；中型规模化企业成本约在 12-13 元 / 公斤；中小散户因管理粗放，成本可达 14-15 元 / 公斤。行业现金成本约在 11 元 / 公斤，头部优秀企业的现金成本约在 10 元 / 公斤，目前行业整体处于亏损状态，部分主体已出现现金流亏损。
Q：猪价为何会跌到全行业亏现金流的价格，养殖主体的调整周期会是多久？
A：猪价跌至全行业亏现金流的价格是多种因素共振的结果，核心是生猪供应压力持续居高不下，叠加产能去化尚未完成，市场供需失衡问题突出。养殖主体的调整周期会相对较长，因为生猪养殖行业有其特殊性，企业达到一定规模后不会轻易退出，会选择扛亏损，试图熬死同行，且养殖端前期投入规模大，一旦退出很难翻盘，行业也存在赌性较强的特点。
Q：3650 万头能繁母猪调控目标下，集团和中小散户的产能压缩量分配是否已有明确方案？
A：目前尚未看到针对 3650 万头能繁母猪调控目标，关于集团和中小散户产能压缩量的具体分配比例及明确措施。
Q：生猪期货方面关注哪些合约，目前哪些合约存在机会，05 合约的价格区间会如何？
A：产业端会关注生猪期货价格并将其作为经营指引，近月合约中 05、07 合约适合做空，做多则可关注远月的 09 合约，主要看 01 合约。05 合约价格不排除跌至 10000-10200 的区间，目前该合约价格仍在 11000 以上。
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