生猪:猪价直逼10元关口,产能调控是解药吗?
近日，部里和发哥召开了2个会议，有传言称：上面希望将合理母猪存栏由3900万头下调至3650万头。
今年1月的官方能繁是3958万头，相较于2025年10月的3990万头，有小幅的下降。然而，能繁的小幅下降，并不意味着供应的实际缩量。春节后的猪价一路逼近10元，期货合约更是跌破1万。随着生产效率的整体提升，生猪养殖行业供应过剩的矛盾越发突出，但是产能的调减还是比较难的。短期内，生猪的供应依然充足，消费进入淡季，需求端难有起色，猪价面临较大压力。
一、2025年10月起，官方能繁降至4000万头以下
据官方数据，1月能繁3958万头，自2025年10月起持续小幅下降。关于2月的情况，官方数据还没出，钢联的数据是2月能繁-0.02%，基本上维持不变。
从仔猪数据来看，2025年10月起新生仔猪开始下降，对应2026年4月起供给压力有所缓解。
3月出栏的商品猪，对应的是2025年6月的能繁以及2025年10月的仔猪。无论能繁，还是仔猪，理论测算的3月供应量都是偏高的。
期货03合约在2月27日收于9920元/吨，创生猪期货上市以来的最低点，也是对淡季需求和供应预期充足的直接反映。
二、样本企业计划出栏量维持高位，一季度的出栏总量预计创新高
据钢联数据，样本企业的计划出栏量和实际出栏量均处于近五年的最高位。
3月预计会有一波供应压力的释放，可能会推动猪价进一步下滑。
2025年全年的商品猪出栏量是偏高，2026年1-3月的出栏量还要高于2025年同期，市场整体的供应压力进一步增加。
三、出栏均重偏高，市场活体库存压力偏大
从出栏均重来看，春节期间的降重去库存并不显著，从高点123.57降至目前的123.06，降幅仅为-0.41%，显著低于历史同期，2024年和2025年同期的降幅均超过1%。
目前123公斤左右的出栏均重，略低于去年同期。考虑到今年春节偏晚，当下的出栏体重还是偏大的。体重一方面相当于活体库存，另一方面也会直接增加市场的猪肉供应量。
综上，无论是规模企业的扩张，还是养殖技术的提高，最直接的体现就是PSY的提升。2025年的PSY为26.34，2024年为26，2023年为20.1。可见，2023-2025年，三年间行业的生产效率提升了31%。
一方面是能繁的下降不及预期，另一方面是生产效率的持续提升，生猪养殖短期内难以走出供强需弱的局面。去掉的产能，被高效的生产效率完全弥补，甚至尚有结余。3650万吨的调控目标还是市场传言，关注后续的官方消息。
从能繁、仔猪、计划出栏量来看，3月的猪价压力重重，再叠加节后的家庭冰箱装满，需求萎靡持续，整个3月的猪价将偏弱运行。
