近期猪价走势分析总结
摘要
2026 年初猪价先阶段性反弹后震荡下跌，春节前价格呈走弱趋势；1 月受补栏情绪高涨及市场对下半年乐观预期影响，猪价从 250-260 元 / 头涨至 350-400 元 / 头，但大猪带来的供给压力持续对猪价形成压制。春节后消费进入淡季，叠加生猪供给维持刚性，猪价预计将持续下跌。业界对下半年猪价走势持乐观态度，认为产能去化将缓解供给压力、推动猪价进入上行周期，但当前生猪行业已亏损四个月，生产效率和猪群健康度不佳或影响预期效果，且现金流压力显著，春节后猪价下跌或加速行业产能出清。政府始终坚持产能调控政策不变，对头部企业产能严格管控，倡导行业市场化产能出清，成本高、现金流不佳的养殖场将率先退出市场。目前养殖板块机构配置处于较低水平，市场整体呈观望状态，但也为板块带来最佳配置窗口，具备成本优势和良好现金流的养殖企业迎来发展机遇，行业竞争格局有望迎来深层次优化，这类企业的盈利周期也将更长。
Q&A
Q：春节前猪价的走势如何？一月份以来，指数价格的变化情况如何？
A：春节前猪价先阶段性反弹，从底部上涨约 10%，但 1 月中下旬后开始持续震荡下跌，春节前整体呈走弱趋势。按照 7 公斤段的指数来看，1 月至 1 月底，猪价从 250-260 元 / 头涨至 350-400 元 / 头，这一变化主要是春节前补栏情绪高涨，以及产业端对下半年行情预期改善的提前反映。
Q：当前生猪行业的供给压力情况如何？
A：尽管春节期间生猪出栏积极性较高，但目前生猪出栏体重仍在 126、127 公斤左右，市场上大猪存量较多，供给压力依旧偏大。春节后猪肉消费进入淡季，且生猪供给维持刚性，猪价预计将持续走低；不过产业端对下半年价格持乐观预期，认为随着产能去化效应显现，下半年行业供给压力会逐步缓解，猪价可能进入新的上行周期。
Q：这一轮周期的特点是什么？以及行业亏损对产能去化的影响？
A：这一轮生猪行业周期是相对漫长的产能去化过程，自 2025 年 9 月中旬至今，行业已亏损四个多月。如果春节后猪价再次下探，可能会对行业产能出清产生重大冲击；当前行业处于供给压力较大、价格明显承压的阶段，只有看到产能真实去化，才能对未来猪价抱有更乐观的期待。
Q：对于股票层面投资养殖行业，市场现状和未来展望是怎样的？
A：目前养殖行业的现金流压力日益明显，若春节后猪价二次探底，全国均价可能跌至 10-11 元 / 斤，将对行业造成更大负面影响。复盘过往两轮行业周期，行业经历接近半年的亏损后，现金流消耗会加速产能去化，而 1 月以来仔猪价格的阶段性上涨，可能会延长本轮周期的猪价底部，带来更剧烈的产能出清情况。
Q：产能调控政策方面有何最新进展和看法？
A：产能调控政策方面，政府高层的调控目标没有变化，对头部养殖企业的产能实施严格管控。市场化产能出清是推动行业发展最真实的催化剂，在行业周期下行阶段，成本高、现金流差的养殖场会率先完成产能出清，成本竞争力成为养殖企业的核心竞争优势。
Q：如何评估养殖行业当前的资金配置和未来发展？
A：从基金持仓数据来看，养殖板块的机构配置已降至较低水平，市场整体处于观望状态，但这也为养殖板块带来了最佳配置窗口。本轮周期过后，生猪养殖行业的竞争格局有望得到优化，真正具备成本优势和良好现金流的企业，有望迎来更长的盈利周期。因此重点推荐低成本及现金流较好的企业，如牧原股份、温氏股份、德康姆龙股、神农集团等，同时建议关注巨星、丽华股份以及天罡生物等公司。
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