猪价风云:政策与资本视角下的生猪产业走向

猪价持续低迷，行业陷入深度亏损区间

近期，我国生猪市场呈现持续低迷态势，猪价走势持续下行，给养殖主体带来较大经营压力。据监测数据显示，全国外三元生猪均价已跌至8-9元/公斤，该价格创下近20年以来的历史低位，直接导致整个生猪产业陷入深度亏损状态。

2026年以来，生猪价格呈现持续下行态势，即便在传统消费旺季，市场也未出现预期中的反弹行情，猪价持续探底运行。与此同时，生猪期货市场表现疲软，各合约价格接连刷新上市以来的历史最低点，市场对生猪价格的悲观预期进一步加剧。

猪价的大幅下行，直接挤压了养殖主体的利润空间，甚至导致全行业亏损。其中，生猪自繁自养模式下单头亏损额已扩大至300-400元，外购仔猪育肥模式亏损更为突出，单头亏损超500元。过去两年，市场多次预测猪周期触底，但均被持续下行的猪价打破，当前全行业亏损态势加剧，养殖主体现金流持续承压，抗风险能力面临严峻考验。此外，玉米、豆粕等主要饲料原料价格维持高位震荡，成本端的刚性压力未随猪价下行而缓解，进一步放大了养殖行业的亏损幅度。低迷的市场行情已传导至上市猪企，其一季度经营业绩全面承压。数据显示，2026年1-2月，国内19家上市猪企累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%，但销售收入普遍出现下滑；进入3月后，猪价跌幅进一步扩大，上市猪企单季度亏损已成定局，行业整体经营形势进一步恶化。

政策精准调控，多措并举稳定产业发展

面对猪价持续下行及行业深度亏损的局面，相关主管部门迅速启动调控措施，通过召开专题座谈会等形式，引导行业理性发展，推动猪价回归合理区间。其中，2026年3月及5月召开的两次生猪企业座谈会备受行业关注，两次会议结合不同时间节点的市场特征，发挥了差异化的调控引导作用。

3月会议：明确政策转向，释放强力干预信号

3月，在猪价持续低迷、行业无序扩张态势凸显的背景下，相关部门组织召开生猪企业座谈会，此次会议标志着生猪产业调控政策正式转向，首次明确释放强力干预信号，并提出“禁二育、降体重、卡信贷”等针对性调控措施。

“禁二育”即禁止生猪二次育肥行为，核心目的在于遏制投机性资金截留标猪、扰乱市场供应节奏的行为。生猪二次育肥是指养殖主体将已达到出栏标准的生猪继续育肥，待价格上涨后再行出售，该行为易加剧市场供需失衡，放大猪价波动幅度。禁止二次育肥，能够有效稳定市场供应总量，避免投机行为引发的市场混乱，推动市场供需向均衡方向发展。

“降体重”是指导行业将生猪出栏体重稳步调整至120公斤左右。此前，部分养殖主体为追求短期收益，对生猪进行过度育肥，导致出栏体重偏高，不仅增加了养殖成本，也进一步加剧了市场供应过剩的局面。稳步降低生猪出栏体重，既能有效降低养殖主体的生产成本，也能优化市场供应结构，缓解猪价下行压力。

“卡信贷”是指联合金融机构及央行，对不配合产能调控的企业实施信贷约束。在行业产能过剩的背景下，部分企业仍盲目扩大养殖规模，进一步加剧了市场供需矛盾和行业经营风险。通过信贷约束手段，能够有效遏制企业盲目扩张行为，引导行业有序推进产能去化，促进市场供需实现动态平衡。

上述调控措施的核心目标是扭转行业无序扩张态势，推动生猪产业回归理性发展轨道。但从实施效果来看，彼时行业产能去化速度尚未加快，市场主体对政策落实效果仍存在观望情绪，政策传导效应未能充分释放。

5月会议：确认行业底部，强化市场预期引导

5月11日，相关部门再次组织召开生猪产业专题座谈会。此时，猪价已跌至近20年低位（8-9元/公斤），行业深度亏损态势持续，此次会议的召开，成为确认生猪产业底部企稳的重要信号。

会议明确确认，当前生猪行业已进入深度亏损期，产能去化节奏逐步加快，产业板块景气度趋于底部企稳。结合当前市场环境，调控政策的重点转向稳定市场预期、推动供需逐步回归均衡。会议邀请多家核心生猪企业、行业协会及权威专家参会，深入剖析当前产业面临的成本压力、产能调控、价格波动、疫病防控等各类风险挑战，为生猪产业高质量发展提供决策支撑。

此次会议不仅对当前生猪市场形势进行了全面研判，还围绕产业未来发展方向及应对策略开展深入研讨。相关部门通过明确市场发展态势，引导养殖主体和企业清晰把握行业走向，避免因恐慌情绪引发过度调整；同时，通过政策引导推动市场供需逐步回归平衡，为猪价稳定回升创造有利条件。5月座谈会的召开，有效修复了市场信心，为生猪产业平稳度过调整期注入了信心，发挥了积极的引导作用。

高盛研报预测：猪价下半年有望攀升至15元/公斤？

在生猪行业持续低迷的背景下，国际顶级投行高盛发布生猪行业专题研报，引发行业广泛关注。高盛在研报中明确指出，当前我国生猪周期已触底，随着能繁母猪存栏量持续去化，后续猪价上涨空间将逐步打开，预计下半年生猪价格有望攀升至15元/公斤。该预测与国内多数机构的温和上涨预期形成显著差异。

高盛研报核心观点

高盛认为，当前我国生猪行业已触及周期底部，尽管短期猪价仍面临承压，但市场供需格局反转已临近。从能繁母猪存栏量来看，国内能繁母猪存栏已进入持续下行通道，预计至2026年年末，能繁母猪存栏整体调减幅度将达到11%。由于生猪养殖存在6-9个月的滞后期（从母猪配种至商品猪出栏），这意味着国内生猪有效供应量将在2026年二季度出现关键性转折。预计未来几个季度，商品猪出栏规模同比将下降4%-7%，市场供给端压力将得到显著缓解，为猪价回升奠定基础。

从供需关系深层变化来看，高盛预测，国内生猪市场将从2025年至2026年上半年的供应过剩3%，转变为2026年下半年的供应缺口7%，2027年供需缺口或将进一步扩大至9%。供需关系的根本性逆转，将为猪价上涨提供强劲支撑。依据经济学基本原理，供给大于需求时价格呈下行趋势，供给小于需求时价格将逐步回升，生猪市场同样遵循这一规律，供需缺口的出现将推动猪价进入上行通道。

在成本支撑方面，研报指出，当前生猪行业平均养殖成本约为11-12元/公斤，中型及散养户养殖成本高达13-14元/公斤，而当前8.7元/公斤的猪价已接近全行业现金亏损线，成本端形成较强支撑，短期低价难以持续。高盛判断，当前生猪行业已处于周期底部，即将开启由“亏损去产能”驱动的上行周期，当前产业板块风险收益比具备一定吸引力。

与国内机构预测的差异及核心原因

与高盛的乐观预测不同，国内多数机构预计下半年生猪价格将呈现温和上涨态势。两者预测差异的核心原因，在于对能繁母猪去化最终数量的判断不同：高盛预测能繁母猪存栏量最终将降至2500万头，而农业农村部设定的能繁母猪存栏量合理目标为3650万头。

作为国际投行机构，高盛对猪价的预测具有明确的商业导向，并非单纯基于行业现实发展或助力养殖主体，其核心目的是通过信息输出，实现自身在金融市场的利益最大化。高盛的预测主要基于其自身研究模型及金融市场视角，重点围绕投资机会挖掘展开，与行业实际发展需求存在一定差异。

农业农村部设定的3650万头能繁母猪存栏目标，是政策视角下的行业安全底线，该目标经过长期实践验证及反复测算，具有科学合理性。该目标充分兼顾了我国猪肉消费需求、养殖行业可持续发展及市场稳定供应等多重因素。当前生猪产能仍处于历史高位，政策调控的核心导向是推动行业“有序去化”，而非“剧烈出清”，目的是避免市场出现大幅波动，保障养殖主体合理收益及市场稳定供应。

高盛预测背后的商业逻辑

高盛作为全球极具影响力的投行机构，其发布的行业研报具有较强的市场引导性，一举一动均可能引发市场波动。此次其对生猪价格的乐观预测，背后蕴含着明确的商业考量。

从金融市场布局来看，实现自身利益最大化是高盛的核心目标。在金融市场中，信息是核心资源之一，高盛通过发布生猪行业研报，向市场传递其对猪价走势的判断，进而影响投资者决策，为自身投资布局服务。

高盛可能已在生猪期货及相关衍生品市场布局相关头寸。若其看好猪价上涨，提前在期货市场建立多头头寸，通过发布乐观研报引导市场情绪，吸引更多投资者跟进，推动期货价格上涨，待价格达到预期目标后平仓获利，这是金融市场中投行机构常见的操作模式。高盛依托其行业影响力及专业形象，通过引导市场情绪，为自身投资策略落地创造条件。

此外，发布差异化研报也是高盛拓展业务、吸引客户的重要手段。一份具有独到视角的专业研报，能够充分展示其行业研究实力，吸引机构投资者及个人投资者选择其金融服务。高盛此次发布与市场普遍观点不同的猪价预测，成功吸引市场关注，进一步提升了自身知名度及行业影响力，为其金融业务拓展奠定基础。

综上，高盛的猪价预测以商业利益为核心导向，并非单纯基于生猪行业实际发展情况及养殖主体需求。这也提醒养殖主体及投资者，面对投行机构发布的研报，需保持理性判断，避免盲目跟风，结合行业实际情况及自身经营需求，做出科学决策。金融市场环境复杂多变，需充分考量各类潜在风险，谨慎开展相关操作。

农业农村部目标：坚守行业安全底线，保障产业稳定发展

农业农村部设定的3650万头能繁母猪存栏目标，并非凭空设定，而是经过长期实践验证、反复科学测算得出的结论，是政策层面对生猪产业安全底线的坚守，对保障产业稳定发展具有重要意义。

从猪肉消费需求来看，猪肉作为我国居民最主要的肉类消费品，其稳定供应直接关系国计民生。随着我国人口规模增长及居民生活水平提升，猪肉消费量保持相对稳定，近年来年均消费量稳定在5000-6000万吨左右。按照每头生猪出栏体重120公斤、出肉率70%测算，要满足国内庞大的猪肉消费需求，必须维持合理规模的能繁母猪存栏量，这是保障市场供应的基础。

养殖行业的可持续发展离不开科学的产能规划，能繁母猪存栏量作为决定生猪产能的核心指标，直接影响未来生猪出栏量及市场供应格局。若能繁母猪存栏量过低，将导致生猪供应短缺，推动猪价大幅上涨，影响居民生活质量；若存栏量过高，则会造成产能过剩，引发猪价下行，损害养殖主体利益，甚至引发行业系统性风险。3650万头的能繁母猪存栏目标，充分结合我国养殖行业实际情况及发展趋势，既能保障市场稳定供应，也能为养殖行业预留合理利润空间，推动产业实现可持续发展。

市场稳定供应是农业农村部设定该目标的重要考量因素之一。稳定的猪肉供应有助于稳定市场物价，避免因猪价大幅波动引发通货膨胀或通货紧缩等经济问题。过往猪周期波动的实践表明，猪价大幅波动不仅影响养殖主体经营，也会对居民消费及宏观经济产生不利影响。通过设定合理的能繁母猪存栏目标，能够有效平抑猪周期波动，保障市场平稳运行，为宏观经济健康发展创造有利环境。综上，农业农村部设定的3650万头能繁母猪存栏目标，是综合多方面因素得出的科学决策，是保障我国生猪产业稳定发展、市场平稳运行的重要基石，对维护国家粮食安全及社会稳定具有重要意义。

养殖主体应对策略

理性研判猪价走势，规避市场风险

在高盛乐观预测与农业农村部政策导向的双重背景下，养殖主体需保持理性，科学研判猪价走势。尽管高盛预测下半年猪价有望攀升至15元/公斤，但该预测存在较强的不确定性。当前生猪产能仍处于历史高位，尽管能繁母猪存栏量已进入下行通道，但距离农业农村部设定的合理目标仍有差距，行业产能去化任务依然艰巨。政策调控的核心导向是推动行业“有序去化”，实现供需平稳过渡，这意味着猪价难以出现高盛预测的大幅快速上涨，更有可能在政策引导下逐步回升至合理区间。养殖主体不应单纯依据高盛研报盲目乐观，需综合考量政策导向、行业产能现状、市场供需关系等多重因素，对猪价走势做出客观理性的判断，规避盲目决策带来的市场风险。

优化生产经营管理，提升抗风险能力

当前市场形势复杂多变，养殖主体需优化生产经营管理，切实降低经营风险，保障自身合法权益。首要任务是坚决杜绝盲目压栏及二次育肥行为：盲目压栏会延长生猪出栏周期，增加养殖成本，同时加剧市场供应不确定性，若市场供过于求局面未能缓解，压栏生猪集中出栏将进一步打压猪价，加剧养殖亏损；二次育肥易扰乱市场供应节奏，且受猪价波动影响较大，在当前行业深度亏损背景下，二次育肥难以实现预期收益，反而可能增加亏损幅度。

养殖主体应结合市场变化，灵活调整养殖策略：加强与上下游企业的协同合作，建立稳定的销售渠道，保障生猪出栏顺畅；密切关注市场需求变化，优化养殖品种结构，提升养殖效益；强化养殖精细化管理，降低生产成本，提升生猪质量及产量，增强市场竞争力。通过科学养殖、合理控制饲料成本、强化疫病防控、降低生猪死亡率等措施，提升养殖经济效益。只有理性看待市场形势，科学安排生产经营，养殖主体才能在猪周期波动中稳健经营，实现可持续发展。

结语：猪价的迷雾与曙光

当前，生猪产业正处于产能调整与周期转换的关键节点，市场形势复杂严峻，猪价持续低迷导致养殖主体承受巨大经营压力，行业深度亏损的局面也为产业发展敲响警钟。但在困境之中，政策调控的坚定决心及产业自身的发展韧性，为行业未来发展带来了希望。

政策调控作为稳定生猪产业的关键力量，发挥着不可替代的作用。相关部门通过多次召开座谈会、调度会等形式，积极引导行业理性规划生产，推动产能有序去化，为猪价回归合理区间创造有利条件。一系列精准调控举措，为处于调整期的生猪产业指明了发展方向，增强了行业发展信心。

养殖主体作为生猪产业的核心载体，是产业发展的根基。面对复杂多变的市场环境，养殖主体务必保持理性，科学安排生产经营，摒弃盲目跟风及投机行为，结合市场实际情况优化养殖策略，降低经营成本，提升抗风险能力。唯有如此，才能在猪周期波动中站稳脚跟，实现可持续发展。

尽管当前生猪产业面临诸多挑战，但我们坚信，在政策调控持续发力、养殖主体积极配合、行业各方协同努力的前提下，生猪产业必将穿越市场迷雾，迎来发展曙光。未来，生猪产业将在调整与变革中实现转型升级，迈向高质量发展新阶段，为保障国家粮食安全、稳定居民“菜篮子”供应作出更大贡献，我们共同期待生猪产业的健康有序发展。

数据来源：博亚和讯、涌益咨询、农业农村部、高盛研报