猪价跌破新低,何时是头?王祖力山东演讲:苦日子至少熬到Q3,活路只有一条
猪价跌破新低,何时是头?王祖力山东演讲:苦日子至少熬到Q3,活路只有一条“能繁母猪出栏量和MSY，未考虑压栏节奏调整…” 2026年4月20日下午，山东泰安某行业论坛会场，中信期货分析师王祖力先生 站在台上，身后大屏幕的PPT揭示了一个让所有养猪人揪心的事实。 数据显示，能繁母猪存栏量在2025年上半年处于高位，下半年至今的去产能幅度却明显不足。而更关键的生产效率指标MSY仍在持续提高，这意味着每头母猪能提供的商品猪数量不降反增。 
王祖力指出，按照六个月育肥周期推算，2026年9月之前，生猪供应都将保持充裕。
2026年4月的山东泰安，一场聚集了众多生猪行业人士的论坛正在举行。会议室里坐满了人，大屏幕上不断切换着数据和图表，台下的听众们神情专注，不少人举起手机记录下每一页重要的内容。 中信期货分析师王祖力站在讲台上，他的演讲题目直击要害——“能繁母猪出栏量和MSY（未考虑压栏节奏调整）”。 
PPT上显示着从2025年1月到2026年12月的详细数据表格。出栏量、能繁母猪存栏、MSY、配种率、分娩率等关键指标一一呈现，数字背后是行业不容乐观的现实。 “3月到4月，生猪出栏量依旧过剩。”王祖力的声音在会场回荡，“5月，因2025年12月断奶存活率下降，导致MSY单月下滑较多，出栏量受损。但这种情况可能被前后月份出栏修匀。” 他继续分析：“三季度，出栏量重新恢复增长，供应依旧过剩。四季度，去产能开始兑现，出栏量下降。” 王祖力特别提到数据的局限性：母猪存栏包括未配种、怀孕等所有状态，不同机构统计口径存在差异，数据统计的准确性和口径动态调整的滞后性都会影响判断。 
第二张PPT显示，2026年1月到3月新生仔猪数量持续增加。据钢联数据，2026年3月样本点仔猪出生量已达578.04万头，环比增长0.54%，创下历史新高。 仔猪价格同样说明问题。2026年4月17日当周，7公斤仔猪价格仅为189.29元/头，同比变化-63.93%，据涌益咨询数据，仔猪头均销售利润为-74元。 “兑现周期是六个月。”王祖力解释说，“仔猪出生到生猪出栏大约需要六个月。按照时间推算，2026年9月前，商品猪供应都比较充裕。MSY的提高直接带来了仔猪出生量的增加。” 短期数据同样不乐观。第三张PPT显示，2月到3月生猪体重重新增长，体重库存处于高位。直到4月，体重才开始出现下降。截至4月16日当周，涌益样本点生猪出栏均重128.46公斤，周环比变化-0.12%。 猪价跌破新低后，二次育肥有入场迹象，但比例不高，只形成了少量库存。 
“目前疫情相对平稳。”第四张PPT展示了全国多个地区的“90kg以下出栏占比”数据，图表曲线相对平稳，表明当前疫病对行业影响有限。 但消费端的问题同样严峻。第五张PPT标题直白——“二季度消费淡季，价格驱动不足”。 PPT详细列出了生猪消费的季节性特征：旺季包括12月中下旬南方腌腊启动、春节前20天北方备年猪及五一假期；淡季则为春节后需求快速转弱，肉猪比价下滑。 数据显示，2024年春节后肉猪比价明显下滑，农历年后数值降至1.26附近。屠宰量数据更加直观：2024年春节后屠宰量从高位（超25万头）快速下降至5万头左右。 第六张PPT揭示了另一个压力点——“冻品大幅累库”。据涌益数据，截至4月16日当周，涌益样本点猪肉冻品库容率25.91%，环比变化+3.04个百分点，同比变化+8.78个百分点。 在演讲的最后部分，王祖力给出了明确结论：“2026年供应仍有压力，高MSY推迟拐点，下行周期或持续至Q3。” 他分短期和长期两个维度进行了分析。短期来看，供应压力仍在兑现，二三季度下行周期持续。 “2025年上半年，能繁母猪存栏高位，2025年下半年至今，农业部、钢联、涌益样本监测的去产能幅度不足，2026年母猪单产继续提高，去产能效果微弱。”王祖力坦言。 长期来看，王祖力认为“政策+亏损”将双重驱动减产，预期先行，提振远月。 “反内卷”政策下，农业部、发改委、中畜协已多次会议引导养殖企业“降重去库+母猪减产”，这会支撑远月看涨情绪。同时，2026年4月猪价创新低，养殖利润亏损，若亏损持续累计，将有利于产能去化。 王祖力给出的策略建议清晰而谨慎：二三季度合约逢高布空思路对待，养殖企业可继续套保参与；四季度及更远月合约将围绕去产能节奏展开交易，养殖成本线以下关注做多的机会。
2026年4月的山东论坛结束时，屏幕上的最后一页PPT停留在风险提示栏：库存节奏、需求波动、疫情、政策。走出会场的养殖户们面色凝重，手机里存满了图表照片。王祖力的分析像冬日的寒风，吹散了不切实际的幻想。 他展示的数据曲线没有一条指向短期复苏。能繁母猪存栏、仔猪数量、生产效率、消费淡季、冻品库存——所有箭头都指向供应过剩。猪周期的底部不是一场暴雨，而是一个漫长的雨季。在养猪这个行业，等不来救世主，唯一的出路是把成本做到比市场价更低，比同行更低。
会场大屏上闪过一行行刺眼的数据，台下的养殖户们纷纷举起手机，拍下的不是希望，而是一张张预示着行业漫长寒冬的图表。
01 行业寒冬
02 数据真相
