猪价“跌跌不休”,股市却逆势上扬,背后究竟藏着什么密码?
猪市惨状：价格跌穿地板
当前生猪市场呈现持续低迷态势，猪价大幅下行，不断刷新近年低位。据国家发改委数据显示，4月第2周猪粮比价为3.97:1，已跌破4.0的关键关口，且连续10周环比下降，连续4周创下7年来新低。据猪场动力网监测，当日120公斤-130公斤标猪均价为8.59元/公斤，较前一日小幅下跌0.02元/公斤，价格处于历史低位区间。
值得关注的是，短期内已有湖南、贵州两省猪价跌入3元区间，最低价格降至3.9-3.95元/斤。曾经作为居民餐桌主要肉类的猪肉，当前价格已显著低于市场预期，市场供需失衡态势持续凸显。
农业农村部监测数据显示，4月第1周定点屠宰价格为11.40元/公斤，白条肉出厂价格为15.19元/公斤，两项指标均呈现环比、同比双下降态势。这表明当前生猪现货市场呈现量价双弱格局，供需失衡问题尚未得到缓解，市场下行压力持续存在。
猪价持续低迷对养殖户造成显著冲击，行业普遍处于亏损状态。多数养殖户面临出栏即亏损的困境，部分养殖户为控制损失，不得不采取低价抛售生猪、淘汰能繁母猪等措施。长期亏损导致养殖户现金流承压，行业信心受挫，部分中小养殖户对市场前景持悲观态度。
股市异象：猪肉股强势崛起
与生猪现货市场的低迷形成鲜明对比，近期猪肉概念股及生猪期货市场呈现逆势上涨态势，市场表现与现货市场形成强烈反差，引发行业广泛关注。
4月13日起，猪肉概念股板块开始异动，截至4月14日，板块涨幅达1.83%，位居同期各板块前列。个股方面，33只猪肉股全线上涨，其中天邦食品实现两连板，正邦科技涨停，傲农生物涨幅超6%，神农集团、天康生物涨幅超4%，牧原股份、新希望、巨星农牧等龙头企业股价涨幅均超2%，板块整体表现活跃。
生猪期货市场同步迎来反转行情。4月13日，生猪期货主力合约盘中一度下探至9000元/吨的历史新低，市场悲观情绪达到阶段性高点；截至4月14日午盘，该合约低开高走，涨幅超1%，最新报价9155元/吨，市场情绪出现明显回暖，投资者对行业预期出现边际改善。
多面剖析：猪价低迷的缘由
猪价持续低迷并非单一因素导致，而是供应、需求、成本及市场情绪等多方面因素共同作用的结果，以下从四大维度进行详细剖析。
（一）供应过剩：产能的惯性与效率提升
生猪供应过剩是本轮猪价低迷的核心原因之一。生猪生产具有固定周期，能繁母猪存栏量变化传导至生猪出栏需约10个月时间。回顾2025年上半年，我国生猪产能处于相对高位，对应当前生猪出栏量持续处于较高水平，市场供应压力显著。同时，近年来我国生猪养殖效率持续提升，非洲猪瘟疫情后，养殖企业普遍加强种猪改良、圈舍升级及疫病防控能力建设，生猪出栏效率、成活率均有所提高，进一步增加了市场供应总量，供需平衡被打破，供过于求格局导致猪价持续下行。
（二）需求淡季：节后消费疲软与结构变化
猪肉消费进入季节性淡季，进一步加剧了猪价低迷态势。春节过后，居民家庭猪肉库存处于消化阶段，1-2个月内市场猪肉消费需求显著回落，形成季节性消费淡季，市场需求端支撑不足。此外，人口老龄化、少子化趋势及畜产品消费多样化，也导致猪肉消费总量呈现缓慢下降态势。随着居民生活水平提升，牛肉、羊肉、禽肉及海鲜等替代产品消费占比持续提升，猪肉市场份额被逐步挤压，需求端对猪价的支撑作用进一步弱化。
（三）成本困境：饲料价格的反向拉扯
猪价下行叠加饲料价格上涨，进一步挤压养殖户利润空间，形成恶性循环。据农业农村部监测，4月第2周全国玉米平均价格2.37元/公斤，较前一周上涨0.4%；全国豆粕平均价格3.55元/公斤，较前一周上涨0.3%。与2025年1月第1周相比，玉米、豆粕价格分别上涨约3.5%、10.0%。同时，油价上涨带动运输成本增加，进一步推高饲料流通成本。养殖成本上升与猪价下行形成双重挤压，养殖户亏损幅度扩大，部分养殖户被迫低价出栏，进一步增加市场供应，加剧猪价下跌。
（四）市场情绪：恐慌出栏与补栏遇冷
市场悲观情绪蔓延，进一步放大了猪价下行压力。当前市场对短期猪价走势预期悲观，部分养殖户受资金压力影响，采取恐慌性出栏策略，短期内增加市场供应，推动猪价进一步下滑。与此同时，仔猪市场需求低迷，即便价格降至百元区间，成交量仍持续偏低，养殖户补栏意愿降至历史低位。补栏意愿不足将影响后续生猪供应，但短期内无法缓解当前市场供应过剩局面，猪价低迷态势难以快速扭转。
股市逻辑：资金的提前布局
（一）周期反转预期：困境中孕育希望
A股猪肉板块上涨的核心逻辑，在于资金对生猪行业周期反转的提前布局。当行业陷入深度亏损、猪价处于历史低位时，资金预判行业将进入周期拐点，提前布局相关个股，推动股价上涨。
中信建投期货养殖板块研究员邓昊然表示，期货定价反映现货供需，股票定价反映行业预期。生猪期货价格下跌，充分反映了当前市场供应过剩的压力；而A股猪肉板块上涨，则是资金对行业周期反转的提前博弈。猪价越低、行业亏损越严重，中小养殖户现金流压力越大，能繁母猪去化速度有望加快，市场供应收缩拐点或将提前到来，资金基于这一预期提前布局，推动板块上涨。
（二）防御属性凸显：资金的避风港
当前A股市场热点板块波动加剧，行业轮动速度加快，猪肉板块因估值处于历史低位，具备较强的安全边际和防御属性，成为资金避险的重要选择。
在市场整体波动加大的背景下，资金从高估值板块逐步流向低估值、高安全边际的板块，猪肉板块凭借其估值优势吸引资金流入，进一步推动股价逆势走强。作为防御性板块，猪肉板块在市场调整期表现相对稳健，成为资金规避市场风险的重要标的，这也是其在猪价低迷期仍能保持上涨的重要原因之一。
曙光初现：猪价回暖可期
尽管当前猪价仍处于低位，但政策调控、收储行动及行业自身调整等因素，已为猪价回暖奠定基础，行业曙光初现，猪价止跌回升具备明确支撑。
（一）政策调控显效：产能去化加速
国家下调能繁母猪存栏量调控目标，释放出明确的产能调控信号，相关部门要求主要养殖企业严格落实产能调控措施，有序调减能繁母猪存栏量。目前，多家头部养殖企业已响应政策要求，暂停能繁母猪扩产计划，有序调减产能。其中，新希望明确表示，将在2026年1月底前逐步调减能繁母猪存栏规模，出栏量同步调整，与国家调控目标保持一致。各地也在加大产能调控力度，通过政策引导与市场机制结合，加速低效产能淘汰。随着各项政策落地见效，产能去化速度将进一步加快，未来市场供应过剩局面将逐步缓解，为猪价回升提供支撑。
（二）收储稳定信心：市场的强心针
中央储备冻猪肉收储工作的开展，有效稳定了市场预期，遏制了猪价过度下跌。4月初，商务部、国家发改委、财政部联合宣布开展中央储备冻猪肉收储工作，通过减少市场流通量，向市场传递稳定猪价的积极信号，增强养殖户及市场主体信心。从历史经验来看，中央储备冻猪肉收储落地后，往往能有效遏制猪价下行态势，推动猪价止跌回升。2024年收储行动后，猪价短期内即出现明显反弹，此次收储工作同样有望发挥稳定市场的作用，推动猪价逐步企稳。
（三）专家权威预测：回暖时间锚定
中国农科院畜牧兽医研究所朱增勇研究员对猪价走势作出明确预判，为行业提供了清晰的时间锚点。他表示，预计二季度生猪及猪肉价格将逐步止跌企稳，下半年价格将呈现温和回暖态势。朱增勇研究员指出，当前生猪价格处于低位震荡阶段，随着产能去化加速及消费需求季节性回升，猪价有望在下半年迎来实质性转机。下半年作为猪肉消费传统旺季，气温下降将带动居民腌腊、灌肠等消费需求启动，有效消化市场过剩产能，成为拉动猪价上行的重要动力。
养殖户应对指南
面对当前猪市低迷态势，养殖户应主动调整经营策略，积极应对市场风险，通过科学管理降低损失，为行业复苏做好准备。以下为针对性应对建议：
（一）顺时顺势出栏，避免过度压栏
养殖户应摒弃盲目博弈心态，理性看待短期市场走势，避免过度压栏导致亏损扩大。结合猪群体重指标及自身资金链状况，科学制定出栏计划，当生猪体重达到110-120公斤时，及时有序出栏，规避猪价进一步下行风险。同时，可采取分批出栏模式，稳定现金流，缓解集中出栏带来的资金压力，实现损失最小化。
（二）淘汰低效产能母猪，优化种群结构
及时淘汰低效产能母猪，是优化种群结构、降低养殖成本的关键举措。养殖户应对现有能繁母猪进行全面评估，坚决淘汰7胎以上、年产仔数低于14头及屡配不孕的低效母猪，保留高产核心种群，为后续生产复苏奠定基础。需避免“一刀切”式淘汰，合理规划种群规模，防止行情好转时错失生产机遇。头部企业如牧原股份已启动低效母猪淘汰工作，预计年底能繁母猪存栏量降至330万头，其经验值得行业借鉴。
（三）做好疫病防控，减少损失风险
猪价低迷期，疫病防控是降低损失的重要保障。养殖户应严格落实基础疫苗接种工作，全面覆盖猪瘟、伪狂犬、口蹄疫等重点疫病，筑牢疫病防控防线。坚持“全进全出”养殖模式，生猪出栏后对圈舍进行彻底消毒，切断病毒传播途径；加强日常巡栏，及时发现病弱猪只并隔离治疗，防止疫情扩散。通过科学防控，降低猪只死淘率，减少疫病带来的额外损失。
（四）降低养殖成本，增强抗风险能力
控制养殖成本是当前养殖户实现可持续经营的核心。饲料成本方面，可采用自配料模式，以玉米+豆粕+预混料为基础配方，合理搭配豆渣、酒糟、发酵秸秆等替代原料，可降低10%-15%的饲料成本；根据生猪不同生长阶段调整配方，精准饲喂，减少饲料浪费。同时，可通过养殖户抱团采购的方式，降低饲料、原料采购成本，每吨可节省数十元。此外，加强水电、设备维护等环节的成本管控，全方位降低养殖成本，提升抗风险能力。
总结与展望
当前生猪现货市场与股市呈现“冰火两重天”的格局，猪价低迷是供应过剩、需求淡季、成本上涨及市场情绪等多因素共同作用的结果；而猪肉股逆势上涨，核心是资金基于行业周期反转预期及板块防御属性的提前布局。
从行业发展趋势来看，猪价回暖的积极因素正在逐步积累：政策调控加速产能去化，中央收储稳定市场信心，专家明确预判下半年价格温和回暖。养殖户应理性看待市场波动，摒弃悲观情绪，主动落实科学养殖、成本管控、疫病防控等措施，在行业低谷期坚守阵地、优化管理。随着市场自我调节与政策引导的持续发力，生猪行业有望逐步走出低迷，实现供需平衡，迎来新一轮发展机遇。
数据来源：国家发改委、猪场动力网、农业农村部、东方财富网等、大连商品交易所
