猪价暴力大涨:资本在炒作什么?

创下十年新低后，猪价迎来久违的上涨，现货企稳，但期货涨得比较暴力，其中05合约反弹比较弱，07合约最强，低位拉升超10%。

同样，在另一个市场，毫无相关的广期所多晶硅，也迎来一轮暴力拉升，已经5连阳，涨幅20%，且时间点比生猪提前2天。

看似无关，但也有非常相同的地方，那就是行业大幅亏损。

因为亏损，所以会有很多政策传言，有政策救市。

同样的，反内卷中，多晶硅和生猪都是重点行业，更为关键的是两个行业都没能管住手，借助反内卷政策，短期上涨，但没在产能上控制。

所以，这两个品种，在2026年成为唯二的持续性大跌的熊大熊二，直到本周开始低位拉升。

政策救市效果

生猪行业救市，简单粗暴，直接拿母猪开刀，因为这是根源，主要母猪少了，仔猪就少了，仔猪少了，生猪就少了。

去年三季度开始的母猪去产能，淘汰了100多万头，目前母猪存栏还在3900万头以上，但相比过剩预警线3650万头，还有近300万头等待屠刀。

当然，在需求端上，也在积极收储。

两项政策发力，开始显现一定的效果，但离真正解决过剩，还有较长的路。不仅母猪淘汰空间还巨大，当务之急是仔猪和生猪存栏过剩严峻。

养殖户自救效果

相比政策发力，养殖户自救的办法同样简单粗暴，挺价+放缓出栏。

养殖户挺价和放缓出栏，原因非常直观，亏损实在太严重，虽然周三开始有大反弹，但依旧还是深度亏损中，其中，自养仔猪亏损还在388元/头，外购仔猪亏损还在320元/头左右。

因为行业亏损，因为新政策传言，因为养殖户挺价和放缓出栏，所谓五一假期备货，期货多头找到救命稻草，迅猛拉涨，声势排山倒海，想把整个生猪行业从严重亏损中，几天时间就解救出来。

实际上，得一时安逸，失未来先机，虽然能让当下少亏一点，但却无法躲避未来两个季度更为艰难。

从财务数据看，猪粮比一度跌破4：1，平均亏损350元/头。既是养殖户挺价的动力，也是亏损陷入恶性循环的原因。

哲学上，管这叫事物具有正反两面。

在当前生猪存栏数量过剩背景下，放缓出栏，不等于直接淘汰产能，而是将当下出栏的供应推后到未来某一个时点，而这个时点会很长吗？是一个月、一个季度，还是一年？

显然，养殖行业跟其他行业完全不同，工业品亏损可以直接关停，农产品亏损可以连根拔出，但生猪和其他养殖完全不同，总不能把猪养成宠物。

所以，推迟出栏的生猪，每一天，没一顿，都需要粮食和饲料，而每吃一口饲料，都会从亏损的猪粮比中加重养殖户的亏损。

推迟出栏，短则一个月，长则一个季度，从财务角度，是必然要出栏的，这就给未来两个季度造成更为过剩的压力。

期货多头自我救赎

期货多头借助政策信息、养殖户挺价且放缓出栏、季节炒作，加上价格短期拥挤式的做空造成的反弹动能。

更为直接的是很多投机空头要从05合约大幅减仓撤离的心理，这都给多头完成短期的自我救赎创造了条件。

但分歧在于，这是生猪的反转，还是反弹。

从供需矛盾看，还是反弹，且是生猪行业将过剩矛盾转移和推后到未来两个季度。

短期多晶硅和生猪的暴力反弹，也是一次交易经验的反馈，低位拥挤追空，高位拥挤追多，就算基本面没有改变，但也会造成极大的波动，从而导致短期的被动。

安全边际，不仅在价值投资中重要，在期货投资中，可能更重要，因为有杠杆，更考验投资者择时和进场的时机和位置。

期货之难，不仅在于不确定性极强，即便确定高，最终结果非常确定，例如生猪未来二三个季度会向下回归基本面，但是，过程的演绎却充满不确定性。

过程容易跌宕起伏，如果进场的位置不好，如果仓位偏大，都会导致在短期的多空博弈中败下阵来。

最明显的例子是多晶硅在5万多的时候，我们反复提醒，一定要高度把握时机，即便后期大概率跌回4万，如果空的时机过早，尤其仓位重，就很难在博弈中坚持下来，而事实上，多晶硅残暴跌到3万出头。

这轮生猪的暴力拉升，大概率也是一个熊市中的暴力反弹，因为母猪高存栏矛盾没解决掉，仔猪和生猪高存栏没解决掉，供应主要矛盾是没有解决的。

而对于这种熊市中的暴力反弹，是非常考验交易技巧的，一定是等短期大幅拉升后，开始在小时线上震荡，阴线阳线交织，然后构建小顶部，才是合理的进场做基本面向下回归的时机。

生猪这轮反弹，给投资者经验是：

·低位拥挤不追空，高位拥挤不追多，极端拥挤本身会造成短期反杀行情；

·即便方向明确，结果明确，但进场也一定要寻找高安全边际的时机和位置；

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