全国生猪均价已跌至8.7 元 / 公斤，猪粮比3.65:1，两项数据均跌破历史记录。

按当前价格计算，普通养殖户养一头250 斤的猪，净亏近 300 元。即便是牧原这样的龙头企业，养殖成本也高于出栏价。

猪粮比是衡量养猪利润的核心指标。6:1为盈亏平衡点，低于 5即触发国家一级收储预警。

3.65:1的比值，意味着全行业已进入前所未有的深度亏损阶段。

猪肉为何跌成白菜价

这轮暴跌的起点，是2018 年的非洲猪瘟。

当年疫情导致生猪供给锐减，生猪出栏价最高涨到40 元 / 公斤，一头猪能赚2000 多元。

暴利吸引全行业疯狂扩产能。能繁母猪存栏量从3000 万头，一路涨到2021 年的4500 万头。

远超市场3700-3800 万头的合理需求水平。

更关键的是养殖技术的进步。

以前一头母猪一年产仔17-18 头，现在科学养殖能到27-29 头，产能直接提升50%。

单头猪的出栏重量也从110 公斤，提升到了125-130 公斤，又多了?15%?的肉。

母猪数量增加叠加单产提升，总供给量较2018 年近乎翻倍。供过于求，价格自然崩盘。

猪周期真的消失了吗

很多人说工业化养殖会终结猪周期，我不这么认为。

猪周期的核心逻辑从未改变。猪价上涨带动补栏，10 个月后供给过剩导致价格下跌。

持续亏损倒逼产能出清，再过10 个月供给短缺，价格重新上涨。

从2010 年至今，已经走完了四轮完整的猪周期，每轮时长约4 年。

这一轮从2022 年开始下跌，至今已接近4 年，理论上已进入底部区域。

但真正的反转还没到来。

所有人都知道现在是底部，所有人都在硬扛，等着把对手熬死。

目前能繁母猪存栏仍有3900 多万头，仅比峰值略有下降，仍高于合理水平。

只有当大规模产能出清，能繁母猪存栏持续下降，猪价才会真正反转。

口蹄疫会成为催化剂吗

就在行业苦苦支撑之际，南非 1 型口蹄疫传入国内。

农业农村部3 月底确认，新疆伊宁县和甘肃古浪县发生疫情，已从牛羊扩散至猪群。

持续亏损下，很多养殖户大幅削减防疫成本，给了病毒可乘之机。

历史上几乎每一轮猪周期的反转，都有疫病的助推。

这次口蹄疫虽不及非洲猪瘟威力大，但足以加速落后产能的出清。

扛不住的散户一旦染疫，只能彻底退出市场。这可能成为周期反转的第一个信号。

市场已经提前定价

聪明的资金已经在布局了。

生猪期货 5 月主力合约价格9475 元 / 吨，较现货价格高出约10%。

7 月合约10930 元 / 吨，9 月合约12250 元 / 吨，市场预期未来4 个月猪价将上涨25-30%。

猪肉股也已提前反应。牧原股份等龙头股价并未随猪价暴跌，近期在底部逐步企稳。

但要明确，现在的上涨只是超跌反弹和预期炒作。

真正的趋势性行情，必须等到能繁母猪存栏出现明显下降。

博反弹需要快进快出，长期布局则适合分批建仓，越跌越买。

最后的话

我的投资心态很明确：在行业底部区域分批布局。

真实养殖户需要承担体力劳动与疫病风险，而金融投资的试错成本更低，耐心等待的难度也更小。

没有永远下跌的商品，也没有永远不反转的周期。

现在是养猪业最黑暗的时刻，但光明总会到来。