猪价跌到历史底，期货抢跑、股票扛着，现在能抄底吗？

今晚聊一个大家都关心的板块：猪肉。现在的猪价，已经跌到历史极值附近，很多人在问：周期拐点来了吗？能不能上车？

我用最通俗的话，把逻辑、数据、风险一次性讲清楚。

1）先看现状：猪有多便宜，亏有多狠

全国生猪出栏价，现在大概8.7 元 / 公斤，不到 9 块。超市里卖 20 多一斤，那是经过屠宰、批发、零售层层加价，猪企真正拿到手的，就是这不到 9 块钱。

而行业主流养殖成本，在11.5-13 元 / 公斤。算一笔账：

• 卖价：≈8.7 元
• 成本：≈12 元
• 结果：养一头亏一头，一头亏 200-400 元

全行业深度亏损，已经不是一两天了。

2）为什么会跌成这样？一句话：产能太猛

源头是 2018-2020 年非洲猪瘟。当时猪死太多，猪价飙到40 元 / 公斤，一头赚 2000+，全行业疯狂扩产。

• 合理能繁母猪：3700-3800 万头
• 巅峰时：超 4500 万头
• 现在回落：3900 万头出头

光看母猪数量好像回归正常，但两个数据彻底改变供给：

1. PSY（每头母猪年供仔猪）
   以前 17-18 头，现在27-29 头，产能直接 + 40%-50%。
2. 单头猪重量
   以前 110kg，现在普遍125-130kg，又多 15%-20%。

母猪没少太多，生得多、长得大，供给直接爆炸，价格不跌才怪。

3）有多惨？已经是历史级低位

• 生猪价格：近 20 年倒数第二低
• 真实价格（剔除通胀）：历史最低
• 猪粮比：3.66:1，远低于 5:1 一级预警线

按规律，这种位置不可能一直持续，迟早要修复。但问题是：怎么修、什么时候修、值不值得你现在冲？

4）期货已经抢跑，但我没上车

来看生猪期货：

• 5 月主力：9475 元 / 吨（≈9.47 元 / 公斤）
• 7 月：10930
• 9 月：12250

远期大幅升水，市场已经定价：未来 4 个月，猪价涨 25%-30%。

预期打得太满，我判断值博率不高，放弃抄底。

5）养猪股呢？跌得没那么惨，所以弹性一般

过去一年半，大盘走牛，养猪股逆势偏弱，但跌幅远小于猪价跌幅。说明里面的人都在扛：

• 知道是周期底部
• 不想割在坑里
• 都在等反转

结果就是：坑挖得不够深，反弹空间就没那么大。股票比期货舒服一点，但也没到 “闭眼买” 的程度。

6）简单结论

• 猪周期：底部区域，接近拐点
• 期货：预期太满，性价比一般
• 养猪股：底部磨底，弹性有限
• 操作：不急着重仓，等更明确的去产能信号

今晚其他热点快速看

1）美伊局势外媒称原则同意延长停火，但双方未认可，仍坚持 4 月 22 日截止线。海湾封锁，伊朗石油出口受阻。

2）段永平卖 put仓位约 67 亿港币，自称下单失误。行权价 150 港币，权利金 3.5 港币，14 天收益≈2.18%，年化≈57%，收益很夸张。

3）宁德时代一季报

• 净利润：207.38 亿，同比 + 48.5%
• 营收：+52%

大体量还能高增长，宁王确实能打，也直接支撑创业板走强。

今晚就聊到这，下次再拆更具体的入场信号。