猪价跌至十四年新低,“最艰难猪周期”如何破局?

十四年来最低的猪价，就这么毫无征兆地砸了下来。农业农村部3月第4周监测数据显示，全国生猪均价10.68元/公斤，同比暴跌29.8%，30个省份无一幸免全部下跌。这还是官方统计——市场真实成交价早就击穿了10元大关。截至4月2日，全国生猪出栏均价已跌至9.25元/公斤，较2019年11月的历史高点40.38元/公斤跌去逾77%，堪称猪市“腰斩”再“腰斩”。

一斤毛猪四块多钱，上一次看到这个价还是2010年的事。十五年没见过这么低的价了。

价格惨烈到什么程度？当前行业平均综合养殖成本约13—14元/公斤，猪价较成本线倒挂幅度最高接近4元/公斤。自繁自养一头猪亏338元，外购仔猪育肥亏228元，养得越多亏得越重。连业内公认成本控制最强的牧原股份，2025年已将成本压到12元/公斤左右，照当前猪价测算每公斤仍亏损约2元。头部企业尚且如此，中小养殖户更不用提——河南驻马店养殖户刘梁直言“养猪谈不上盈利，能少亏一些就不错”，有的散户半年亏空了流动资金，只能淘汰母猪甚至清栏离场。

供给端的过剩已成定局。截至3月末，全国能繁母猪存栏仍高达3890万头，虽较前期有所下降，但仍远超3650万头的政策“硬红线”。更可怕的是PSY水平（每头母猪年产断奶仔猪数）从2018年的18头攀升至26头以上，同等母猪量对应更多出栏量。叠加2025年能繁母猪存栏高位，这些产能按10个月生长周期推算，2026年上半年供给端压力只会持续加码。3月样本企业实际出栏量完成率达100.59%，山东、河南、辽宁等主产区甚至超计划出栏。

需求端同样不容乐观。2025年居民家庭人均猪肉消费量同比下降5.4%，猪肉在肉类消费中的比重已从2018年的62.1%降至57.9%。供给高位叠加消费长期萎缩，传统的“亏损—去产能—强反弹”链条被彻底打断。中国农业科学院研究员朱增勇一语道破：规模化企业抗风险能力更强，在猪价低迷期间更能“熬”，直接导致行业产能出清节奏放缓。取而代之的，是“亏损、缓慢去化、长时间磨底、中等强度修复”的全新周期逻辑。

资本市场倒是率先嗅到了风向——4月2日养殖ETF一度大涨2%，资金正提前抢跑下半年的拐点预期。供给端也出现了结构性松动：3月能繁母猪存栏环比延续跌势，头部企业已在主动调减产能。从滞后周期推算，2026年下半年生猪出栏有望逐步收缩。

但这里必须提醒一句：去产能不是“喊口号”就能完成的。政策端最新目标是将能繁母猪压减至3650万头，但目前3890万头离红线仍有240万头的距离。行业“熬”字诀还能撑多久，取决于现金流的真实厚度，而非报表上的成本美化。眼下每一笔饲料钱都在消耗养殖主体的血液。

真正能扛过这轮周期的，不是赌下半年涨价的投机者，而是那些能把成本真正压到10元以下、现金流足够厚实的企业。对协会而言，帮助会员企业建立风险预警机制、推动行业信息共享、引导理性产能决策，远比喊一句“猪价会涨”更有价值。周期拐点终究会来，但只留给那些真正“熬”得住的人。