为什么猪肉越卖越便宜?猪价低迷,行业寒冬还没结束

2026年4月，菜市场出现了一个耐人寻味的反差：五花肉八块九一斤，后腿肉只要五块八；隔壁蔬菜摊上，西兰花十二块一斤，蒜苔十块一斤。这种“菜比肉贵”的奇观，正折射出中国生猪产业正在经历的深度阵痛。

从全国数据来看，3月第4周全国生猪均价跌至每公斤10.68元，同比下跌29.8%，创下近8年新低。截至4月10日，全国外三元生猪均价进一步跌至9.18元/公斤，较前一日下跌0.17元/公斤，部分地区甚至跌破每斤4元，进入“3元时代”。猪肉越卖越便宜，背后的逻辑究竟是什么？行业的寒冬还要持续多久？

一、当前行情：多指标跌破历史警戒线

2026年春节过后，生猪价格从“破10”到“破9”再到局部“破8”，步步下探。截至4月6日当周，自繁自养头均亏损逼近400元，外购仔猪育肥头均亏损约227元，仔猪销售已从微利转为亏损——肥猪、仔猪、母猪，全产业链“三亏”格局已然成形。

猪粮比跌至3.88:1，连续8周处于过度下跌一级预警区间，远低于6:1的盈亏平衡线。全国超25个省份生猪出栏价跌破5元/斤，进入“4元/斤”时代。从期货市场来看，4月9日生猪期货主力合约盘中一度触及9115元/吨，刷新合约上市以来新低，现货端较2019年历史高点跌超76%，创下近14年以来低位。

二、为何“越卖越便宜”？供需失衡的结构性根源

本轮猪价持续探底的根源，是供强需弱的结构性矛盾。

供给端：产能过剩的“后遗症”仍在释放。2025年末全国能繁母猪存栏3961万头，2026年1月降至3958万头，但仍高于农业农村部3900万头正常保有量上限。按10个月生长周期推算，2026年上半年生猪供应量必然处于高位。2026年一季度规模猪企出栏量同比增长17.6%，集团场抢占市场份额的意愿强烈。出栏均重维持在126公斤以上的高位，肥猪积压问题仍未根本解决。

需求端：消费疲软叠加结构变迁。春节后进入传统消费淡季，白条肉走货缓慢，多地出现剩货，清明备货拉动极其有限。更值得警惕的是长期趋势——猪肉占肉类消费比重已由2018年的62.1%降至2025年的57.9%，禽肉等替代品持续分流，消费降级和结构多元化正在重塑需求格局。

三、为什么本轮周期格外漫长？去产能为何这么难

传统猪周期大约3-4年一轮，核心在于散户是市场主体。但这一次，周期的节奏被彻底改变。

规模化水平提升延长了产能去化的周期。国内生猪养殖规模化率已超过70%，2025年前10大养殖企业出栏量已超过30%。规模企业资金实力更强、抗亏损能力更高，相比散户更难主动减产。即便在行业持续亏损的背景下，头部企业仍能维持产能，甚至逆势扩产。以牧原股份为例，其将养殖成本降至12元/公斤以下，在9元/公斤的行情下每公斤仅亏3元左右，而中小养殖户每公斤亏损超过4元，更容易在市场压力之下被淘汰。头部企业“扛得住”、不愿退出，一定程度上减缓了行业出清的进程。

生产效率的提升对冲了产能去化的实际效果。行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从2017年的17.38头提升至2025年的24.34头。同等能繁母猪存栏下，实际仔猪产出增加造成隐性产能扩张，进一步延长去化周期。截至1月末，能繁母猪存栏仍高达3958万头，此轮母猪产能去化速度明显慢于2021年和2023年，意味着产能出清的“慢动作”正是本轮周期被拉长的核心症结。

体重“堰塞湖”加重了供应压力。养殖端降重出栏意向不减，但下游承接能力有限，出栏均重仍高达123.5公斤左右，和官方设定的120kg降重目标差距极大。大体重生猪积压导致供应端的实际压力远超单纯的存栏数字所反映的情况。

四、全产业链承压：从养殖到屠宰无一幸免

这场寒冬不仅席卷了养殖端，整个产业链都在承压。

仔猪市场陷入“冰封”。7公斤断奶仔猪市场均价跌至200-220元/头，云南等产能集中地区甚至低至195元/头，而断奶仔猪成本预计约283元/头，意味着每卖一头仔猪亏损超过70元。仔猪滞销又迫使养殖场提高饲养密度，形成“仔猪滞销→密度增加→疫情风险上升→价格承压”的恶性循环。

屠宰端同样不堪重负。屠宰企业鲜销率仅维持在50%左右，冻品库容率急速攀升至21%以上，创近年来最快累库增速。白条走货缓慢，批发市场剩货现象普遍，清明备货拉动极其有限。

养殖端现金流正在被加速消耗。河北承德一位中小养殖户坦言：自繁自养一头猪成本超13元/公斤，现在出栏价仅9元/公斤左右，每头亏400元上下，“半年亏空了流动资金，只能淘汰低产母猪、缩减存栏，再无起色只能关停”。

五、政策托底能奏效吗？

面对行业的深度低迷，政策层面已经有所行动。4月初，商务部、国家发展改革委、财政部启动第二批中央储备冻猪肉收储，每轮1万吨，并要求各地同步收储，形成调控合力。政策组合拳的核心是“短期托底、长期治本”——短期收储防止猪价非理性暴跌，长期通过常态化调控引导行业健康发展。

不过，业内普遍认为，收储对行情的实质性影响有限。一德期货分析师侯晓瑞表示，此次收储行为难以对行情产生实质性影响，但在猪价持续下跌背景下，收储消息或在一定程度上提振养殖户信心，避免猪价出现情绪性下跌。

更根本的举措在于产能调控。农业农村部已研究调减能繁母猪存栏目标，将3650万头设为能繁母猪保有量“硬红线”，并对16家头部猪企实施年度生产备案制，要求企业上报出栏计划、母猪调整数量，推动产能调控从“软性指导”向“硬性约束”过渡。从当前3958万头到目标3650万头，还有约300万头的差距。若以目前去化速度，产能出清尚需较长时间，这也意味着周期底部可能比预期更长。

六、寒冬何时结束？拐点仍需等待

对于猪价何时见底，市场普遍认为短期难言反转。

短期来看，上半年将继续磨底。供给端“堰塞湖”仍在释放，出栏均重居高不下，叠加节后消费淡季，猪价大概率在低位震荡运行。有专家在接受证券时报记者采访时认为，短期来看生猪下行周期还未走完，2026年二、三季度大概率处于周期磨底阶段，其间跟随短期驱动变化不乏出现阶段性反弹，但尚不构成反转，主要受制于产能和体重的压制。

中期来看，下半年有望出现边际改善。2025年四季度新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4-6月起供给压力有所缓解。叠加端午、中秋备货等季节性需求拉动，猪价有望在供需边际改善中逐步企稳。

长期来看，真正的周期反转或需等待更长时间。若后续产能出现较大力度出清，市场不排除在2027年迎来上行周期。但需清醒地认识到，在规模化率超70%、生产效率持续提升的新格局下，传统“亏损—去产能—价格上涨”的传导链条已被显著拉长，周期底部的磨底时间可能远超历史经验。

结语

值得注意的是，在猪价跌至冰点之际，A股猪肉板块却在4月初逆势大涨，华统股份、巨星农牧等强势涨停，相关ETF同步放量。一边是产业深处寒冬，一边是资金提前布局——这种“冰火两重天”的景象，折射出市场对产能去化预期的博弈。

但资本市场的提前布局，不等于产业的寒冬即将结束。真正走出低谷，仍需等待产能实质性去化、出栏体重显著下降、消费端逐步回暖这三个信号的同时出现。在此之前，养殖端每一头出栏的生猪，都在书写着一个“越养越亏”的故事。而猪肉越卖越便宜，对消费者来说或许是暂时的利好，对行业来说，却是周期底部最真实的寒意写照。

声明：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。