猪价深度亏损,资本该背锅吗?

中国养猪业陷入深度亏损！养殖圈里吐槽资本的言论甚嚣尘上：“都是资本惹的祸！”这话听着解气，但我这个在行业摸爬滚打近三十年的老兵，却想泼点冷水——事情恐怕没这么简单。

我1998年开始养猪，2013-2014年曾管理过5000头母猪的自繁自养场。作为一个经历过多轮猪周期的从业者，我想和大家聊聊这轮深度亏损背后的真相。

一个事实：母猪少了，猪肉却没少

按照传统经验，能繁母猪存栏量下降，猪肉供应就该减少，猪价就该涨，这也正在政府调控母猪存栏量的依据。但这次不一样——2024 年后，母猪数量确实降了，可市场上的猪肉供应量却依然充足，价格就是起不来。

这是为什么？

答案竟然藏在养殖场的硬件升级里。

空气过滤系统带来的“效率革命”

2022 年到 2024 年这三年，行业经历了一场静悄悄的技术革命。最典型的就是空气过滤猪舍的大规模普及。

很多朋友可能觉得这只是个防非瘟的设备。但实际效果远不止于此。空气过滤系统配合严格的生物安全体系，不仅阻隔了非洲猪瘟病毒，还意外地解决了困扰行业多年的蓝耳病问题。结果就是，母猪的生产性能出现了质的飞跃。

其结果是，几乎所有养猪集团的PSY都突破了25，有几家甚至超过30！MSY（每头母猪年出栏肥猪数）也相应大幅提升。再加上这几年种猪遗传改良的进步，生长速度加快、料肉比降低，同样的母猪基数，能生产出来的猪肉总量比过去多了一大截。

这就是为什么母猪存栏降到 3900 万头左右，全国猪肉产量却依然维持在 5900 多万吨的高位。

行业的供给逻辑，已经从“数量竞争”转向了“效率竞争”。

资本真的是万恶之源吗？

每次行业亏损，资本都会被拉出来批判一番。但冷静想想，资本的本质是什么？是逐利。

资本是生产力升级的“燃料”

空气过滤设施、楼房猪场、自动化饲喂系统，这些现代化设备动辄上亿投资。散户和中小场根本玩不起，只有资本进来，才能快速推动这些技术的规模化应用。

从这个角度看，资本是行业从传统农业向现代制造业转型的加速器。它让中国生猪产业在短短几年内，完成了发达国家二三十年才走完的路。食品安全水平提高了，抗风险能力增强了，这些都是实实在在的进步。

但资本也改变了“出清节奏”

问题出在哪儿？出在资本改变了产能出清的速度。

传统散户亏钱了，扛不住就退出，产能很快出清，价格就能反弹。但大型猪企不一样，他们有定增、发债等多元化融资渠道，亏损时可以“带息生存”。2025 年主要上市猪企的出栏量同比还增长了近 25%，即便全行业深度亏损，头部企业的扩张惯性依然存在。

这种高杠杆下的产出刚性，确实延长了本轮猪周期的磨底时间。短期看，散户和小场的生存空间被挤压了；但长期看，这种持续的深度亏损，才能真正把投机者和低效产能彻底出清。

很难简单判断这是好是坏。但把所有责任推给资本，显然过于片面。

成本差距：一道无法跨越的鸿沟

这轮亏损，加速了行业的结构性重组。而决定谁能活下来的，是成本。

我相信大家都很清楚，现在的猪价下，散户每卖一头 120 公斤的标猪，比头部标杆企业多亏 240 到 360 元。

这个差距是怎么来的？

首先是饲料成本。规模化企业通过大宗直采和精准配方技术，能把饲料成本压到最低。而且规模企业普遍使用更高效的料槽，因此，料肉比明显更优，同样长到 120 公斤，人家可能只用 2.5 的料肉比，散户可能要 3.0 甚至更高。

其次是防疫成本。散户遇到突发疫情，往往是毁灭性的全军覆没。而规模场通过空气过滤和严格的生物安全管理，要么完全避免损失，要么把损失控制在可承受范围内。

这不是简单的规模优势，而是技术代差！

面对这种现代化、智能化、规模化且全季节亚高效空气过滤的“工业厂房”，散户怎么与之竞争？

过去那些靠“二次育肥”、靠“压栏博周期”的机会主义者，在这轮市场波动中面临巨大财务压力。行业正在从“散户+大场”的格局，转向“集团+专业农场”的分工体系。散户不是简单消失，而是被迫向专业化育肥等细分环节转型，或者彻底退出。

供需错配：调控指标失效了

这轮亏损的另一个重要原因，是传统的调控指标失效了。

农业农村部把能繁母猪正常保有量从 4100 万头下调到 3900 万头，这本身就是对生产效率提升的官方确认。但现在看来，3900 万头这个数字可能还是高了。

因为“母猪数量”和“肉产量”已经脱钩了。

2025 年生猪出栏均重一度维持在 128 公斤以上，比过去高出不少。PSY、MSY 的提升，加上出栏体重的增加，使得实际产出能力远超政策预期。市场判断失误，价格自然起不来。

需求端也不乐观。随着人口老龄化、建筑行业崩盘及替代品的充足，猪肉在肉类消费中的占比逐年下降，禽肉、牛肉、水产的供给又很充裕。2024 年和 2025 年多次出现“旺季不旺”，说明需求侧出现了系统性疲软。

未来会怎样？

短期：继续磨底

坦率讲，2026 年上半年可能还得熬。预计猪价会在 9 到 13 元/公斤区间震荡，行业将经历极致的现金流保卫战。能活下来的，要么是成本控制到极致的，要么是资金链足够强的。

中长期：新周期会来，但不会像过去

我个人判断，随着持续深亏引发的实质性去产能（尤其是资金链断裂导致的主体出清），2026 年四季度到 2027 年有望迎来趋势性反转。

但这个新周期，和过去不一样了。

未来的生猪产业，会呈现高透明度、低波动、低超额利润的特征。暴利时代过去了，行业将进入“工业化平均利润”时代。核心竞争力会回归到“千分之一的效率差异”——料肉比、死淘率、资金成本的微观管理能力，将决定企业能否获取稳定的工业化红利。

这是一场效率的审判，也是产业的重塑。

写在最后

这轮深度亏损，本质上是传统粗放模式在先进工业化生产力面前的结构性瓦解。

技术进步改变了供给曲线，资本加速了产业升级，市场淘汰了落后产能。这些都是不可逆转的趋势。

我不是为资本唱赞歌，也不是说散户就该被淘汰。我只是想说，把所有问题归咎于资本，解决不了任何问题。我们需要看清楚行业变化的底层逻辑，才能找到自己的生存之道。

对于还在坚守的养殖户朋友，我的建议是：要么提升效率，把成本降到行业前列；要么找准细分定位，做专业化的事；要么，就趁早退出，保住本金。

这个行业，已经不再适合机会主义者了。

未来属于那些真正把养猪当成一门科学、一项事业来做的人。