猪价10年新低,2500亿的牧原股份值得投资吗?
写在前面
个人认为攒股收息是最适合普通投资者的投资方式，炒股15年，基本各种玩法都尝试过，最终还是选择了攒股收息。
1、稳定分红帮助投资者避开了大部分的坑；
2、心态好，利于坚持，股价涨赚市值，股价跌攒股权，不涨不跌赚分红；
3、简单易懂，不用天天盯盘，占用时间少。
但是有利必有弊，稳定分红的个股一般属于较为成熟的行业，很少让你体会到短期爆赚的感觉。
看到这里，如果您不认可攒股收息这种投资方式，后面的内容就不用看了，以免浪费您的时间和感情。
刚说猪价破10没几天，今天就破9了。
短短2个多月，猪价从13下跌30%，创下了近10年新低。
昨天牧原股份也公布了3月份的销售简报，售价9.91元/公斤，按照成本11.9元计算，预计亏损17亿。
有朋友要问了，猪价这么低，猪企亏这么多，猪企值得投资吗？
答案是猪企是否值得投资，与猪价没有关系，而与自身成本有关。
猪价高低不可预测，修炼好内功，降低成本才是关键。
咱们来看几组数据。
一是FGW关于行业平均成本的信息，2.77*4.96=13.74元。
二是关于牧原的成本，由于2月份过年，出栏量相比其他月份下降不少，导致费用分摊增加，数据失真，当前成本暂且按照11.8元/公斤计算。
根据上述数据，牧原领先行业成本约为2元。
结合这篇文章，原来的成本虚高，调整会计政策后预计可降低0.25元/公斤。
再结合这篇文章
牧原的激进折旧+屠宰利润，大约是0.7元/公斤。
另外猪价也不可能一直处于盈亏平衡点，假设猪价正常利润是高于平衡点1元/公斤。
牧原股份的利润约为4元/公斤。
再考虑通过折旧摊销释放的现金流，约为150亿-30亿（维持性支出）-50亿（已经在激进折旧计算到利润里面去了）=70亿。
另外年出栏量约为8000万头，头均重量120公斤，折合100亿公斤。
按照4元/公斤的利润，约合400亿元，再加上非现金流支出70亿元，约合470亿元。
这个数字看着有点吓人哈，留点安全边际，打个8折，376亿。
全文完。
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温馨提示：本文为个人投资思考，仅供参考，据此投资，盈亏自担。
