猪价跌破9元/公斤!2605合约再探9200,生猪市场底部何时现?

进入2026年4月，生猪市场深陷“至暗时刻”。全国外三元生猪均价已跌至8.9-9.0元/公斤，部分产区甚至跌破8.5元/公斤，猪粮比跌破3.8:1，全行业深度亏损。期货市场同步走弱，2605合约最低触及9125元/吨，远月合约虽有升水但持续下修。

一、出栏体重偏大：压栏“堰塞湖”，供应隐性增8%-10%

当前供给端最突出的问题，是生猪出栏均重持续偏高???。

? 最新监测：全国生猪出栏均重127-128公斤，较正常标猪（110-120公斤）高出近10公斤???。

? 隐性增量：按此推算，即便出栏头数不变，猪肉供应也凭空增加8%-10%???，相当于多出栏数千万头生猪。

? 成因：前期养殖户“赌反弹、压栏惜售”，猪价越跌越扛；叠加二次育肥进场，大体重猪集中积压???。

? 现状：大猪价格劣势明显，350-400斤大猪报价快速回落???，市场陷入“越压越亏、越亏越卖”的踩踏效应。

二、能繁母猪：去化缓慢，产能过剩仍在

能繁母猪是猪周期核心先行指标，当前去化严重不足。

? 存栏数据：2026年3月能繁母猪存栏约3958万头，虽环比小幅下降，但远超3650万头调控目标。

? 去化差距：较目标仍需去化300万头以上，降幅约7.8%，而历史周期底部通常去化10%-15%。

? 效率提升：行业PSY（母猪年产仔猪数）升至26.34头，较2019年前提升超60%，进一步放大供给。

? 结论：产能底未现，2026年上半年出栏量仍处高位，供应压力难缓解。

期货合约解析：近弱远强，2605承压、远月存预期

当前生猪期货呈近弱远强结构，5大合约逻辑清晰：

1. LH2605（主力）

? 现价：9210元/吨（4月7日收盘），最低9125元/吨。

? 逻辑：直接对应现货压力，大体重猪集中出栏、消费淡季。

? 预判：短期9000-9300震荡???，破位看8800-9000，不建议抄底???。

2. LH2607

? 现价：约10075元/吨???。

? 逻辑：反映二季度末去化预期，但供应仍偏松。



总结与操作建议

? 核心结论：现货底部未确认，期货近月仍弱。

? 短期（4-5月）：出栏体重偏高、能繁母猪过剩、消费淡季，猪价继续探底、低位磨底。

? 中期（Q3）：关注出栏均重回落、能繁母猪连续去化、二次育肥减少三大信号。

? 长期（Q4）：腌腊旺季+产能去化，价格有望逐步回升，但难现V型反转。