猪价探底至七年新低:全产业链承压之下,重构拐点已至

“每卖一头猪亏损近500元”，当下的生猪行业正经历一场深度调整。截至2026年3月底，全国外三元生猪均价跌至9.4元/公斤，创下2019年以来的七年新低，较年初下滑20%、同比降幅达30%，甚至跌破2018年二季度的近十年历史低位。这场猪价“探底潮”不仅让养殖端陷入普遍亏损，更像一场“大考”，倒逼生猪养殖、饲料、屠宰、育种等全产业链加速洗牌，行业重构的大幕已然拉开。

一、探底之痛：供强需弱致全行业亏损，头部企业亦难独善其身

猪价持续低迷的核心症结，在于供需关系的严重失衡，而这一失衡直接转化为全行业的亏损压力。从需求端看，春节过后猪肉消费迅速进入全年淡季，季节性疲软态势显著，叠加居民饮食结构调整，猪肉消费占比逐年下滑，终端需求对猪价的支撑力持续减弱。反观供给端，2025年上半年全国能繁母猪存栏持续处于高位，加之养殖技术提升，每头能繁母猪提供的有效仔猪数量逐年增加，双重因素导致2026年一季度生猪供应空前充裕，供强需弱的格局主导了猪价探底进程。

当前猪价已远低于养殖成本线，亏损成为行业常态。据行业测算，全国生猪养殖完全成本约为13元/公斤，按出栏体重125公斤计算，头均亏损达450元左右。即便是成本控制能力领先的头部企业，也难以规避盈利下滑的压力：牧原股份2025年第四季度归母净利润同比暴跌90.43%，温氏股份、新希望的养殖成本均维持在12元/公斤以上，而光明肉业等企业更是因生猪养殖业务拖累，2025年全年净利润亏损超1.3亿元。

值得注意的是，行业规模化水平的提升，在一定程度上延缓了产能去化的速度。相较于散户和中小猪场，头部及腰部企业的抗亏损能力更强，加之2024年5月至2025年三季度的长期盈利周期，弱化了养殖主体的风险意识，导致产能去化进度不及预期，进一步加剧了供过于求的矛盾，也让猪价磨底的周期被拉长。

二、破局之举：“花式”减产能，政策与企业双向发力稳预期

面对持续亏损，行业已启动全方位的产能调控，政策引导与企业自救形成合力，试图缓解供应压力、推动供需回归平衡。农业农村部明确释放调控信号，3月初召集7家大型养殖企业，提出将能繁母猪存栏量调控目标下调至3650万头左右，较2025年年末的3961万头下降约7.9%，而这一存栏量仍高于3900万头的正常保有量，意味着产能去化仍有空间。

头部企业率先发力减产能，牧原股份的动作最为显著，从2025年1-2月最高362万头能繁母猪存栏，降至2026年1月的313万头，累计调减近50万头，降幅超10%；其他规模企业的能繁母猪减产幅度也在5%-7%之间。除了直接调减能繁母猪存栏这一核心手段，企业还探索出多种“花式”去产能路径：温氏股份计划年供应500万头鲜乳猪及烤乳猪产品，通过降低生猪出栏体重、避免压栏增重缓解产能过剩；天邦食品、唐人神等多家上市猪企则终止扩产相关募投项目，将募集资金补充流动资金，暂停规模化扩张步伐。

行业人士普遍认为，能繁母猪的产能调控仍需进一步深化。当前我国每头能繁母猪每年提供的有效仔猪稳步提升0.7头左右，生产效率的提升放大了供应能力，4000万头能繁母猪存栏即可产出8亿头育肥猪，远超当前市场出栏需求。因此，有观点建议将能繁母猪正常保有量的“绿色空间”进一步下调至3500万头左右，才能从根源上缓解供给过剩压力。此外，上调猪场环保门槛、减少二次育肥等方式，也成为行业去产能的重要补充。

三、重构之机：全链革新提速，从“规模扩张”向“质量提升”转型

猪价低迷带来的行业阵痛，本质上是行业转型升级的“催化剂”。这场调整不仅倒逼养殖端优化产能，更推动饲料、育种、屠宰、销售等全产业链同步革新，行业生态正在发生深刻变化。

育种环节的升级最为明显，企业从“追求效率”向“追求品质”转型。以往育种聚焦于提升养殖效率和出栏量，如今消费者需求成为核心导向，牧原股份明确将育种方向转向提升猪肉品质，主打“好吃”的肉质育种；首农股份、新五丰等企业则通过与国际育种企业合资合作，强化本土化育种能力，加速国际先进技术的落地应用。同时，AI等新技术也在育种领域广泛应用，印遇龙院士团队研发的智能育种技术，实现了生猪关键性状的无创精准检测，大幅提升育种效率与精度。

产业链上下游的融合趋势愈发明显，合作成为破局关键。饲料行业受养殖端去产能影响，增速放缓并进入存量竞争阶段，豆粕、玉米等原料价格上涨进一步挤压企业利润，倒逼饲料企业与猪企深化合作——温氏投资与安佑集团达成战略投资，在饲料生产与动物营养领域形成协同，共同降本增效。而屠宰加工端则呈现分化态势，屠宰量增加降低了单位成本，但终端消费疲软导致库容压力和资金风险累积；销售端则因生猪采购成本下降，在销量提升的带动下获得一定收益。

海外市场成为行业突围的新方向。国内市场的“内卷”推动猪企加速“走出去”，牧原股份登陆港股募资，将60%的资金投向海外布局，重点拓展东南亚市场；温氏股份与韩国Harim集团合作，输出智能养殖、环保技术及数字化管理经验。中金公司研报显示，亚非拉地区饲料市场空间广阔，猪企与饲料企业的海外布局，不仅能缓解国内产能压力，更有望推动中国从猪肉进口国向出口国转型。

四、未来展望：磨底期仍将持续，全链重构任重道远

对于猪价未来走势，行业普遍预判，当前价格已基本见底，但由于产能去化进度缓慢，供应压力难以在短期内缓解，未来几个月猪价将维持9-13元/公斤的磨底震荡态势。预计下半年猪价有望回升至盈亏平衡线附近，但受供需格局制约，难以出现持续上涨行情，仍可能出现阶段性回调。

这场猪价探底带来的行业重构，并非短期调整，而是长期高质量发展的必经之路。中国商业经济学会副会长宋向清指出，未来生猪行业需在技术自主、中小农户保护、区域平衡等方面持续发力，才能实现从“养猪大国”向“养猪强国”的跨越。对于企业而言，唯有聚焦降本增效、强化技术创新、优化产业链布局，才能在行业洗牌中站稳脚跟；对于行业而言，通过政策引导实现产能合理调控，推动产业链各环节协同发展，才能摆脱“大涨大跌”的周期困境，构建更加稳健、高效、高质量的产业生态。

总而言之，当前的猪价探底，既是行业的“阵痛期”，也是全链重构的“机遇期”。随着产能调控的持续推进、技术创新的不断落地以及海外布局的逐步拓展，中国生猪行业正朝着更规范、更高效、更具竞争力的方向转型，一个全新的产业格局正在酝酿成型。