猪价低迷寻转机 产能去化成关键

2026年一季度末，国内生猪市场延续深度低迷态势，行业困境进一步加剧。截至4月2日，国内生猪出栏均价跌至9.25元/公斤，较2019年11月1日的历史高点40.38元/公斤大幅回落31.13元/公斤，跌幅达77.1%，当前价格已深陷近十四年来的新低位。从月度表现来看，3月全国生猪月均价格为11.64元/公斤，较2月下跌1.69元/公斤，价格持续下探、屡破新低，市场整体呈现“供强需弱、成本高企、亏损加剧”的三重严峻格局，行业下行压力持续加大。

养殖端亏损在3月进一步悲观成为行业常态。上海钢联截至目前最新一周的监测数据显示，自繁自养头均亏损337.53元，环比扩大26.97元；外购仔猪头均亏损227.94元，环比扩大25.95元。无论是规模化养殖场还是中小养殖户，均面临“养得越多、亏得越重”的困境，行业现金流压力持续攀升。从成本结构看，饲料成本占养殖总成本七成以上，而当前原料市场分化走势进一步加剧成本压力：玉米价格在节后期货走强带动下现货上涨，推高全价饲料成本；豆粕虽因供强需弱表现疲软，但跌幅有限，难以对冲玉米涨价带来的成本上行。双重因素叠加下，养殖完全成本居高不下，与低迷猪价形成深度倒挂。

二次育肥市场当前全面陷入亏损，无利可图的行情彻底抑制了市场投机性操作。3月以100公斤生猪为基础入场二次育肥，不同出栏体重的平均成本均显著高于当前市场价，无论育肥至120-150公斤及何种规格，均无法覆盖成本，直接导致养殖户补栏与二次育肥意愿持续低迷。

供给端过剩压力持续凸显，从Mysteel重点省份养殖企业出栏数据来看，3月样本企业实际出栏量达1382.64万头，计划完成率100.59%，其中山东、河南、辽宁等主产区出栏量均超计划，反映出养殖端集中加速出栏的态势，进一步加剧市场供大于求的矛盾，直接推动猪价屡破前低。而4月样本企业计划出栏量进一步增至1441.26万头，环比增长4.24%，叠加3月部分猪源延后至4月销售，市场供给量将继续增加，日均出栏量环比提升，短期供给压力难有缓解。

在此背景下，行业被动开启深度去产能进程。能繁母猪端，持续亏损驱使养殖端优化种群结构，中小场资金承压明显，被动淘汰低效母猪、缩减养殖规模的现象增多，部分省份头部养殖企业也已出现主动调减产能的动作，行业整体补栏意愿持续低迷。不过，受养殖效率提升等因素影响，实际供给端的压力仍未出现实质性缓解，产能去化节奏仍在持续推进中。同时，部分企业和散户仍存在降重压力，4月猪源预期依旧偏弱，进一步压制猪价反弹空间。

当前生猪市场正处于艰难的磨底阶段。原料价格分化格局延长行业亏损周期，压制猪价反弹空间，而产能去化的速度与深度，将成为决定后市猪价拐点的核心变量。短期来看，在消费淡季未结束、产能未实质性出清、供给量持续增加的背景下，猪价难有趋势性反转，行业仍将维持亏损状态。