猪价的底在哪里 猪企将何去何从

原本我就想随便说一些模糊的话语。但最后还是敌不过分享欲。

截至3月30日，全国生猪出栏均价跌至9.29元/公斤，较去年同期下跌超36%，部分地区甚至探至9.0元/公斤以下，创近七年新低。这个价格已经跌破绝大多数养殖户的成本线，可以说是全行业亏损。在2025年底，全国能繁母猪存栏仍高达3961万头，远超农业农村部3900万头的正常保有量上限，为2026年的供给过剩埋下了产能伏笔。供需失衡之下，生猪期货主力合约在3月一度跌至9815元/吨，刷新该品种上市以来的历史最低纪录。

去年“反内卷”还是产业政策的核心主题。国家出台方案后，许多企业将之解读为“产能收缩即将到来”的明确信号，认为供给端收紧将推高价格，于是非但没有收缩产能，反而逆势扩大规模，以抢占未来市场空间。当每一个参与者都预期别人会减产，都试图成为最后一个“留下的人”时，集体的理性行为反而导致了供给端的持续增压——预期自我实现了，只不过实现的方向与初衷截然相反。

于是，轰轰烈烈的反内卷变成了行业最惨烈的加速出清。

行业寒冬之下，上市猪企的生存状态呈现残酷分化。头部三强——牧原、温氏、新希望——2月销售收入环比分别下滑39.38%、15.79%和29.07%，1-2月营收普遍下滑，3月亏损幅度进一步扩大，一季报大概率集体亏损。

更严峻的是资金链危机。行业已进入现金流亏损阶段，企业“生产亏现金流，不生产断贷”的困境正在大规模上演。资产负债率高达70.27%的天邦食品，核心子公司已进入破产重整程序；天域生物原计划募资超4亿元“补血”的定增事项已告流产；多家猪企被迫引入战投、终止扩产项目以求自保。即使养殖户的生猪已达到回收标准，龙头企业也出现迟迟拖延回收的现象。从生产端的现金流危机，到交易端的履约风险，整个产业链正在承受全面的系统性压力。

虽然国家发改委等部门已启动中央冻猪肉储备收储，并指导各地同步加大收储力度；同时，产能调控目标大幅收紧，最新会议明确将能繁母猪正常保有量从3900万头下调至3650万头，较之前再减300万头。但是前期产能基数过大、生产效率持续提升、规模化企业抗亏损能力增强等多重因素叠加，使得产能去化进程异常缓慢。农业农村部数据显示，截至2025年12月底，能繁母猪存栏仍远超新的调控目标，当前产能去化速度尚不足以在短期内改变供需格局。

正如哈耶克所言，通往地狱的路往往由善意铺成。反内卷政策本意是引导行业走向理性，却因预期扭曲而加速了出清过程。对于整个生猪产业而言，这场阵痛恐怕远未结束。只有当足够多的企业真正退出、产能回归合理区间时，行业的“曙光”才能不再是另一场梦幻泡影。