猪价跌穿5元,创历史新低!一场“产能出清”的生死战正在打响

当消费者欢呼“猪肉自由”时，养猪人正在流血，而聪明的投资者已在寻找黎明前的曙光

“猪肉便宜了，原价5.99元/斤，现在打8折。”

“现在都不到5元了，已经好几年没买过这么便宜的猪肉了。”

3月的菜市场里，这样的对话正在全国各地上演。消费者们惊喜地发现，猪肉价格已经跌到了“不可思议”的低位。

但在这片“吃肉自由”的欢呼声中，有一个群体正在经历寒冬——养猪人。

3月23日，卓创资讯监测全国瘦肉型生猪交易均价跌至9.71元/公斤，跌破5元/斤，创历史新低。同一天，生猪期货主力合约盘中跌至9815元/吨，这也是该品种自2021年1月上市以来的历史新低。

农业农村部的数据同样触目惊心：猪肉批发均价已连降七周，3月20日至26日当周均价15.84元/公斤，同比大跌23.4%。

猪价为何跌成这样？这轮下跌将持续多久？养殖企业还能撑多久？对于投资者而言，这是危机，还是机遇？

一、数据全景：一场没有底部的下跌

让我们先看一组关键数据，感受一下这轮猪价下跌的“惨烈”程度：

· 生猪价格：3月23日，全国瘦肉型生猪交易均价9.71元/公斤，跌破5元/斤，创历史新低

· 期货价格：3月27日，生猪期货主力合约盘中跌至9815元/吨，创上市以来新低

· 批发价格：3月20日至26日当周，猪肉批发均价15.84元/公斤，同比降23.4%，较1月底跌去14.88%

· 出厂价格：截至3月26日，瘦肉型白条猪出厂价格指数已降至2024年同期以来新低

从时间维度看，这轮下跌始于2026年1月底，至今已连续七周下跌。春节消费旺季未能阻挡跌势，传统意义上的“节后淡季”更是加速了下行。

二、原因拆解：供给过剩是如何形成的？

猪价跌穿5元，创历史新低，这绝不是偶然。我们需要从三个维度拆解背后的逻辑：

1. 产能过剩：能繁母猪存栏仍在高位

生猪价格的底层逻辑是供给。根据农业农村部数据，2025年末全国能繁母猪存栏量仍处于4100万头以上的高位，远超正常保有量。这意味着，2026年上半年生猪出栏量将继续维持在较高水平。

前期行业过度扩张的后遗症正在集中爆发。2024年猪价回暖时，养殖企业纷纷扩产，导致2026年供给严重过剩。

2. 出栏节奏：压栏与抛售的恶性循环

春节前，养殖户普遍预期节后猪价会反弹，选择压栏惜售。然而节后消费疲软，预期落空，恐慌性抛售随即上演。

这种“压栏-抛售”的恶性循环，进一步加剧了短期供给压力。生猪出栏体重明显增加，市场供应量远超需求。

3. 需求疲软：消费复苏不及预期

供给端过剩的同时，需求端也未能提供有力支撑。宏观经济复苏节奏温和，餐饮消费恢复速度不及预期，猪肉消费需求增长乏力。

春节后本就是猪肉消费的传统淡季，需求端未能形成有效对冲。

三、行业阵痛：谁在流血，谁能扛住？

猪价跌破5元/斤，意味着什么？

全行业深度亏损。据测算，当前生猪养殖的完全成本普遍在14-16元/公斤，而现货价格仅9.71元/公斤。这意味着，每出栏一头猪，养殖户要亏损300-500元。

这场亏损正在加速行业洗牌：

· 散户加速退出：面对持续亏损，资金实力薄弱的散户正在加速退出市场

· 中型企业承压：部分中型养殖企业面临现金流压力，开始缩减产能

· 头部企业韧性显现：拥有资金优势、成本优势的头部企业，虽然也在亏损，但仍在坚持，等待行业出清

申银万国证券的研报指出，当前猪价已处于历史底部区域，产能去化正在加速。能繁母猪存栏量已开始出现环比下降，预计2026年二季度产能去化将进一步加速。

四、投资视角：黎明前的黑暗？

对于投资者而言，猪价下跌既是风险，也是机遇。关键在于判断：底部在哪里？拐点何时来？

1. 周期位置：已进入深度亏损期

从猪周期规律看，当全行业陷入深度亏损时，往往意味着周期底部的临近。当前猪价已跌破5元/斤，全行业进入深度亏损状态，产能去化正在加速。

中金公司认为，当前猪价已处于周期底部区域，预计2026年二季度至三季度，随着产能去化的持续推进，猪价有望逐步企稳回升。

2. 投资逻辑：左侧布局的窗口期

对于周期股投资而言，最佳布局时机往往在行业最惨烈、市场最悲观的时候。当前正是这样一个窗口期。

兴业证券指出，生猪养殖板块的投资逻辑是“买在亏损，卖在盈利”。当全行业深度亏损、产能加速去化时，往往是左侧布局的良机。

3. 标的筛选：聚焦成本优势龙头

在行业寒冬中，并非所有企业都能活到春天。投资筛选的核心标准是：成本控制能力和现金流充裕度。

重点关注两类标的：

· 成本领先的头部企业：如牧原股份、温氏股份等，凭借规模优势和成本控制能力，在周期底部具备更强的抗风险能力

· 产业链一体化企业：如双汇发展等，屠宰与肉制品业务可以对冲养殖端亏损，整体抗周期性更强

五、等待黎明的到来

站在2026年3月末的节点，猪价跌穿5元/斤，创历史新低。这是养猪行业的至暗时刻，但也是周期转折的前夜。

当消费者在菜市场享受“猪肉自由”时，养殖企业正在经历一场残酷的产能出清。而这场出清，恰恰是下一轮周期上涨的基石。

对于投资者而言，现在是需要保持清醒的时刻。行业的至暗时刻，往往意味着投资的黎明即将到来。但要记住：猪周期的底部不是一个点，而是一个区间。左侧布局需要耐心，更需要对企业质地和成本优势的精准判断。

寒冬终将过去，春天必会到来。那些熬过寒冬的企业，将在下一轮周期中迎来属于它们的丰收。

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