猪价跌破10元大关!猪企“硬抗”、养殖户贷款买饲料,拐点何时到来?

数据显示，全国外三元生猪出栏均价跌至9.95元/公斤，正式失守10元大关，创下历史新低。养殖端陷入全面亏损，从上市公司到普通养殖户，都在经历着前所未有的现金流考验。

3月以来国内生猪价格加速下探，价格失守范围持续扩大。月初东三省及新疆率先跌破10元/公斤，随后华北、华中、西南、西北多省份陆续跟进，进入“8元/公斤”区间。3月19日，全国外三元生猪出栏均价为9.95元/公斤，创近十年来数据新低。截至3月22日，全国外三元生猪出栏均价已跌至9.80元/公斤，年内累计跌幅超25%。

供给端，2025年末全国能繁母猪存栏量达3961万头，相当于正常保有量的101.6%，叠加PSY、MSY等生产效率显著提升，同等母猪存栏对应更多出栏量，进一步放大市场供给压力。规模场出栏计划增加、大猪与标猪价差收窄，也促使养殖端加快出栏节奏，持续压制猪价。

需求端，春节后生猪消费进入传统淡季，家庭库存消化、餐饮需求回落，屠宰企业开工率偏低；原本可起到托底作用的冻品入库、二次育肥等环节，因市场悲观预期及资金压力，参与主体寥寥，难以形成有效支撑。即便局部出现惜售与收储托底信号，也未能扭转短期供需失衡格局，猪价仍以磨底运行为主，反弹乏力。

猪价跌破成本线近半年，养殖行业全面陷入深度亏损，头部企业与中小养殖户均面临严峻考验。数据显示，截至3月12日，自繁自养头均亏损265.22元，外购仔猪头均亏损155.46元，而到3月中旬，自繁自养模式头均亏损已扩大至270元，且节后这一亏损状态已连续维持5周。

头部猪企也未能幸免。作为行业成本控制标杆的牧原股份，2026年1-2月平均养殖成本约为12元/公斤，同期商品猪销售均价分别为12.57元/公斤和11.59元/公斤，2月份已出现经营性微亏，3月随着销售均价滑落至10元/公斤附近，亏损额度进一步扩大。

19家上市猪企披露的1-2月销售简报显示，“量增价减”成为普遍现象。累计出栏量同比增长9.9%，但销售收入普遍下滑，牧原、温氏2月销售收入同比分别下跌23.98%和15.58%，行业正经历2018年非洲猪瘟以来最严峻的现金流考验。有上市公司人士坦言，“现在这个阶段，大家都只能硬抗，几乎没有公司能够盈利。”

中小养殖户的处境则更为艰难。有一线饲料销售人员表示，“现在很多养殖户都是贷款买饲料，今年以来饲料涨了大约150元/吨，客户压力非常大。”不少养殖户直言，每卖一头猪都在倒亏钱，退出又不甘心，坚持又扛不住。

面对持续低迷的行情，上市公司普遍选择减少肥猪出栏、增加仔猪销售。正邦科技工作人员表示，“我们上市公司的仔猪销量确实是会多一些，因为它属于现金回笼比较快的，不用等到长大了再卖。”天康生物工作人员表示，“上个月我们确实出了几万头的仔猪，相比去年同期是要高一些。”

然而自3月以来，7公斤断奶仔猪价格结束抗跌态势，头部猪企报价跌至320元/头，市场实际成交多在240-280元/头，部分区域价格更低，同比降幅超40%，已接近甚至跌破280元/头的行业成本线。仔猪外销利润消失，使部分企业失去“硬抗”资本。

政策方面，据财联社消息，3月19日上午相关部门召开会议，要求各家猪企汇报全年生产目标，并要求各企业做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量。

牧原股份能繁母猪数量2025年底已降至323万头；天康生物从去年的14万头调减至今年1月底的13.3万头；傲农生物明确表示“没有去新增产能，最高峰时有30多万头母猪，现在最多可能也就复产到十几万头。”

对于后市走向，有上市公司工作人员表示，“上半年这个低迷的行情可能还会持续，下半年看是否有微弱的提升，但幅度可能也不会很大。”

上海钢联农产品事业部生猪分析师认为，当前价格已跌破前低，预计这一趋势或将延续，短线仍以底部震荡为主，价格阶段性触底之后，重心或逐步上移，但磨底时间较长，7月份以后行情或逐步向好。

【行业观察】当前猪价创十年新低触发全行业深度亏损，中小养殖户资金承压，头部企业收缩产能。政策调控转向硬性约束，叠加市场成本压力，预计二、三季度能繁母猪去化或将提速。行业正处与格局重塑的关键期，后市反弹节奏仍取决于产能去化的程度及终端消费的恢复情况。

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