猪价跌破5元,每卖一头亏500! 高盛抄底中国猪场背后,是一场针对饭碗的金融猎杀?

?“卖一头猪，就要承受500元的亏损。?”2026年3月，这句话成了无数中国养猪人最真实的写照。?当全国生猪价格正式跌破每斤5元，创下近七年新低时，一个更引人深思的细节被重新提起：早在2023年，华尔街投行高盛就联合国际四大粮商，在中国生猪养殖的重点地区投入巨资，全资收购了十多家正在经营的养猪场。 这仅仅是普通的商业投资，还是如一些观点所言，是一场针对中国猪肉定价权的隐秘布局？?

截至2026年3月25日，全国外三元生猪出栏均价已经跌至10.16元/公斤，也就是5.08元一斤。?这个价格，距离2018年5月9.92元/公斤的历史最低值，只差不到三毛钱。?在东北等主产区，价格更低，部分地区已经跌破10元/公斤，进入“4元时代”。?中国养猪网的数据显示，3月27日，全国生猪均价为10.16元/公斤，仍在继续下行。?

与惨淡的猪价形成鲜明对比的，是不断攀升的养殖成本。 目前，行业综合养殖成本普遍在每斤7.5元左右。 这意味着，养殖户每卖出一斤猪肉，就要亏损2.5元以上。 按一头标准体重120公斤的猪计算，每出栏一头，亏损额在200元至500元之间。?自2025年10月开始，生猪养殖行业已经连续亏损超过6个月，即便是成本控制最优的“自繁自养”模式，也连续亏损了5周。?

这种“卖是割肉，不卖是等死”的困境，让中小养殖户的资金链紧绷到了极限。 有饲料销售人员透露，部分猪场已经开始通过贷款来购买饲料。 而另一边，饲料价格却在2026年开年后迎来了两轮集中涨价。?海大、正大、新希望、双胞胎等数十家饲料企业宣布，猪用饲料普遍上调50-100元/吨，并且“一律不接受预付款锁价”。?豆粕价格从2026年1月初的3.31元/公斤，上涨至3月第3周的3.44元/公斤；玉米价格也从2.44元/公斤涨至2.49元/公斤。 饲料成本占养殖总成本的65%-70%，每吨饲料上涨100元，每头育肥猪的成本就要增加28元。?

一边是猪价跌至冰点，一边是饲料等成本持续上涨，这个致命的“剪刀差”正在快速消耗养殖户的现金流。?有观点认为，这并非简单的市场周期波动。 国际资本通过控制全球饲料原料贸易，推高豆粕、玉米价格，同时利用资金和信息优势在期货等市场影响价格预期，制造“成本涨、猪价跌”的局面，目的就是加速中国本土中小养殖企业的出清，从而在行业低谷时进行低价收购，最终影响甚至掌握定价权。?

然而，市场数据揭示了另一个更为根本的原因：史无前例的产能过剩。 根据农业农村部数据，2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，仍高于3900万头的正常保有量目标。 生猪生产有固定的周期，从能繁母猪配种到商品猪出栏需要大约10个月。 这意味着，当前市场上充足的生猪供应，是10个月前相对高位的产能所决定的。 尽管从2025年下半年开始，政策引导和行业亏损已经开始推动产能调减，但效果传导到市场供应端需要时间。?

更关键的是，行业的“生产效率”已经今非昔比。?非洲猪瘟疫情后，整个行业在疫病防控、种猪改良、设施升级上投入巨大，生产效率（PSY，即每头母猪每年提供的断奶仔猪数）和规模化率大幅提升。?这意味着，同样数量的能繁母猪，现在能产出更多的商品猪。?中国农业科学院的研究员指出，猪肉在居民肉类消费中的比重，已从2018年的62.1%降至2025年的57.9%，需求侧对猪价的支撑也在减弱。?

于是，市场呈现出一种复杂的景象。 在行业深度亏损的背景下，头部企业凭借极致的成本控制，展现出惊人的抗压能力。?牧原股份在2026年1-2月的平均养殖成本控制在12元/公斤左右，即6元/斤。?温氏股份的目标是将2026年全年肉猪养殖平均综合成本控制在5.9元/斤左右。 这意味着，当行业平均成本在7.5元时，牧原卖一头猪可能只亏几十元甚至接近盈亏平衡，而成本在8元以上的中小养殖户，卖一头猪就要亏掉几百元。 这种巨大的成本差异，正在加速行业的洗牌和集中。?

为了应对危机，政策层面已经出手。?2026年3月，国家启动了中央冻猪肉储备收储，并指导各地同步加大收储力度。?更关键的是，相关部门正在研究将全国能繁母猪正常保有量目标，从当前的3900万头进一步下调至3650万头左右。?这被解读为释放更强烈的产能调减信号，旨在从源头上缓解供应压力。?

市场的反应是分化的。 生猪期货主力合约在3月下旬一度跌破10000元/吨关口，创下上市以来新低，反映了市场对近期价格的极度悲观。?但与此同时，像高盛、摩根士丹利这样的国际投行，却发布报告认为行业已经进入“去产能阶段”，并预测2026年下半年猪周期将迎来拐点。?高盛甚至给出了牧原股份“买入”评级，预测2026-2027年将进入上行周期。 这种“在绝望中寻找希望”的逻辑，基于一个简单的周期规律：持续的深度亏损，终将迫使产能（能繁母猪）加速淘汰，当供应减少到一定程度，价格便会反弹。?

对于每天都要面对现实压力的养殖户来说，理论上的周期拐点似乎还很遥远。 河南省某县农业农村局的负责人说，目前当地毛猪价格在每斤4.7元至6元之间，这个价格在自繁自养的情况下也不够成本，如果把人工算进去，养一头猪可能要赔两三百元。 湖南省一家养殖公司的负责人则表示，公司正在加快生猪出栏速度，以换取现金流来购买饲料。?

这场席卷整个行业的寒潮，让每一个参与者都感受到了刺骨的冰冷。 从东北到华南，超过一半的省市猪价进入了“4元时代”。 屠宰企业的开工率低于65%，因为终端消费疲软，订单不足。?而消费者在菜市场感受到的降价幅度，远不如生猪出栏价下跌得那么猛烈，因为从生猪到猪肉，中间环节的流通成本相对刚性，稀释了源头的降价空间。?