今日猪价 | 2026.3.26 破9在即还是筑底反弹?猪价“4元时代”的十字路口

? ? ? 3月将尽，国内生猪市场在寒意中走完了又一个交易周。截至3月24日，全国瘦肉型外三元生猪出栏均价已跌至9.52元/公斤，继上月跌破10元关口后，猪价仍在向下滑落，新疆等低价区甚至触及8.95元/公斤的低位。与1月中旬13.16元/公斤的高点相比，一季度累计跌幅高达27.7%。猪粮比已跌至4.1:1，全行业自繁自养头均亏损超过280元，外购仔猪育肥亏损更是突破300元，养殖户的亏损程度已远超上一轮猪周期底部。

? ? ? 与以往任何一轮猪周期不同，本轮下跌并非单纯的供需短期错配，而是行业结构性供给能力系统性跃升的结果。虽然当前能繁母猪存栏3961万头，看似低于非瘟前4500万头的高点，但生产效率的飞跃彻底改变了供需方程——规模以上猪企的PSY已从2020年的16.1头飙升至26.34头，这意味着同样的母猪数量，每年能多产出近三分之二的仔猪。2024年末母猪存栏达到4074万头的峰值，叠加效率提升，共同铸就了当前“标猪供应过剩、价格跌穿历史防线”的局面。

? ? ? 从短期供应节奏看，3月的压力尤其集中。据机构调研，本月集团猪企计划出栏量高达1374万头，环比增幅近18%。这一数字的背后，既有去年二、三季度能繁母猪高位运行的滞后影响，也包含2月春节因素导致的出栏计划延后。与此同时，随着气温回升，生猪育肥增重节奏加快，标猪上肉速度提升，适重中小标猪供应明显增多。而需求端却正值季节性淡季，居民家庭多以消化库存为主，餐饮及堂食需求增量有限，多地标肥价差倒挂，标猪压栏不仅无利可图，反而因饲料成本高企而扩大亏损。于是，养殖端普遍采取“减重增量”的策略，加快出栏节奏，生猪流通持续充沛。

? ? ? 就在市场陷入“越卖越低、越低越卖”的恶性循环时，政策层面祭出了强力组合拳。3月19日，国家发展改革委、农业农村部紧急召集头部猪企召开专题会议，释放出前所未有的刚性调控信号。会议明确指出，猪价已进入过度下跌一级预警区间，并宣布国家已启动中央冻猪肉储备收储，指导各地同步加大收储力度。更为关键的是，会议对产能调控提出了硬性要求：各生猪养殖企业需严格落实产能调控措施，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量，推动供需更好适配。

? ? ? 据悉，此次会议的核心目标是将能繁母猪存栏量从当前的3961万头逐步压减至3650万头的合理区间，净减311万头，降幅约7.8%。为实现这一目标，政策层面祭出了“禁二育、降体重、卡信贷”三管齐下的执行手段：全面禁止二次育肥，防止投机资金截留标猪、扰乱市场节奏；指导行业将生猪出栏体重稳步降至120公斤，避免过度压栏；联合金融机构对不配合去产能的企业实施信贷约束，发放督导提示函。这标志着生猪行业调控从过去的“市场引导”正式转向“强力干预”，养猪人靠扩产、压栏、二育赌行情的时代彻底翻篇。

? ? ? 从企业层面的动向来看，头部猪企已经开始响应政策要求。牧原、温氏等龙头企业近期纷纷调整出栏节奏，部分企业为回笼资金而加大仔猪抛售力度——仔猪资金占用少、周转快，在当前行情下比育肥更“划算”。同时，随着政策明确要求出栏体重严控120公斤以内，集团厂正在加快125-150公斤中大猪的出栏，受此影响，中猪价格短期内将持续承压。仔猪市场也出现量价分化的局面，7公斤仔猪集团厂成交价在340-360元/头，散户成交价310-330元/头，但受猪价持续探底影响，养户补栏意愿低迷，仔猪价格预期将进一步下行。

? ? ? 值得关注的是，屠宰端也在悄然发生变化。北方部分屠宰企业已启动分割入库操作，入库量占当日宰量的四分之一左右。当前猪价处于低位，入库成本较低，北方屠企凭借较强的分割能力，通过逢低入库、逢高出库的模式，换取后续价格上涨空间。这一操作对短期猪价形成了一定支撑，但受限于鲜品销售持续亏损，南方屠宰企业仍以鲜销为主，入库意愿较低，难以从根本上扭转供强需弱的整体格局。

? ? ? 综合来看，当前生猪市场正处于“产能效率红利释放+政策强力干预+全行业深度亏损”三重力量交织的关键节点。短期而言，3月集团厂计划出栏量环比大增，供应压力集中释放，而需求端缺乏实质性利好，猪价大概率仍将维持低位震荡，部分区域或继续向9元/公斤关口试探。但从政策力度和执行决心来看，本轮产能去化正以前所未有的刚性推进。借鉴钢铁、煤炭行业供给侧改革的成功经验，总量控制叠加行政、市场、金融组合拳，最终将推动行业走出供需失衡的泥潭。

? ? ? 展望后市，2026年三季度或成为重要的观察窗口。随着能繁母猪存栏逐步逼近3650万头的政策目标，叠加环保硬约束（氨气排放核算、生态环境法典施行）形成的额外淘汰压力，行业有望在三季度完成供需关系的实质性改善。届时，猪价或将迎来温和修复，行业从全面亏损走向周期反转。但受生产效率提升的制约，猪价难以再现历史级的暴涨，盈利修复将呈现“确定但温和”的特征。对于养殖主体而言，现金流的比拼和成本管控将成为穿越周期的关键——正如牧原、温氏等头部企业所言，“不赌周期、靠成本与管理穿越周期”，或许正是当下生猪产业最现实的生存法则。