形势严峻!猪价跌至近15年最低点,离历史大底仅差0.3元!

3月以来，生猪价格持续探底。卓创资讯监测数据显示，3月20日全国瘦肉型生猪交易均价跌至9.89元/公斤，刷新近15年价格低点，距离2010年低位仅一步之遥。

进入2026年，生猪价格延续了去年的下行态势，且跌幅进一步加深。卓创资讯监测显示，3月20日全国瘦肉型生猪交易均价为9.89元/公斤，突破2018年5月9.92元/公斤的近15年价格低点，距离2010年低位仅相差约0.3元/公斤，意味着市场已无限逼近历史大底。

价格持续走低的直接原因是供应量的持续增加。数据显示，截至3月10日，3月份全国样本养殖企业日均生猪出栏量达到21.23万头，环比增幅5.64%，同比增幅高达33.23%。与1-2月上半月相比，3月份生猪供应进一步增加，而需求正处于年内低谷，供大于求的矛盾更加突出，导致猪价跌至当前低位。

为何出栏量居高不下？一方面，春节假期前养殖端降体重进度不及预期，导致节后可出栏生猪数量依然充足；另一方面，春节后肥猪与标猪价差收窄，北方部分地区甚至出现大体重猪价格低于标猪的情况，这使得养殖端压栏意愿减弱，出栏节奏明显加快。

猪价下跌最直接、最根本的原因，是生猪出栏量过大。而出栏量的高低，又取决于能繁母猪存栏量和生猪存栏量这两个核心指标。

从能繁母猪存栏看，2025年的走势可谓一波三折。

卓创资讯监测的196家中大型样本企业数据显示，2025年能繁母猪存栏量呈现“先增后减再盘整”的走势：2025年5-6月能繁母猪存栏量增加，7-9月回落，此后跌势暂止。按照生猪生产周期推算，2026年3-12月生猪理论出栏量，对应的是2025年5月至2026年2月的能繁母猪存栏量。这意味着，3-4月生猪理论出栏量仍在增加，5-7月将有所减少，此后主线稳定。

但问题的关键在于，当前能繁母猪存栏量依然偏高。2026年2月样本企业能繁母猪存栏量与2025年6月高点相比，仅下滑3.95%，远未达到去产能的目标。且生猪存栏量呈主线增加态势，这与能繁母猪存栏量的走势并不完全一致，背后原因是养殖企业能繁母猪利用率的提升，以及PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）、MSY（每头母猪每年出栏肥猪数）指数持续提高。生产效率的提升，使得同样数量的母猪能产出更多商品猪。就目前反馈的生猪存栏量来看，未来半年生猪供应量仍将较为充沛。

当前市场已来到“不破不立”的关键阶段。在产能充沛、无重大疫情的情况下，生猪行情难以出现真正的转折点。

从需求端看，3-8月属于传统消费淡季，需求整体寡淡，变动空间有限，猪价走势主要受供应端主导。从二次育肥看，3月上旬流向二育渠道的生猪仅占13.69%，对市场的支撑力度微乎其微。随着政策对二育的限制持续实施，以及养殖户心态趋于理性，二育对行情的影响程度或进一步减弱。此外，冬季仔猪腹泻等疫病曾导致1月局部生猪存栏小幅减少，对应7月左右供应短时收窄，但对整体格局影响有限。

卓创资讯分析认为，在去产能尚未形成实质性缺口、需求端缺乏增长点的情况下，上半年生猪市场大概率将沿着“亏损-去产能-反弹-压栏-降价-亏损”的路径反复磨底。短期市场供应压力难以根本缓解，行业仍将负重前行。而想要打破当前的市场僵局，唯有推动行业进入实质性去产能阶段，其中能繁母猪存栏量的下滑速度与幅度，将成为决定下一个猪周期高度与持续性的核心变量。

随着猪价持续下探，养殖亏损加剧，养殖端或被迫减产，能繁母猪存栏量有望加快下滑，为长周期行情带来利多支撑。但市场仍存在对后市反转的预期，一旦猪价足够低，可能引发二次育肥提前入场，干扰短期供给节奏，加剧市场波动。下半年这一情况或趋于好转，但供应充足的状态仍将持续，唯有度过这一阶段，生猪市场才能迎来真正的趋势性转折。

【行业观察】猪价离历史大底仅差0.3元，核心问题仍是产能去化不够彻底。当前能繁母猪存栏远未达到实质性去产能的标准，未来半年供应或依然充裕。接下来需关注的不是猪价还能跌多少，而是能繁母猪何时能跌破3900万头、跌破后能持续多久。只有这个指标真正降下来，下一轮周期才有基础。

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