猪价跌至十年边缘,行业能否熬过寒冬?
2026年3月23日，A股猪肉板块遭遇集体重挫。龙大美食盘中触及跌停，牧原、温氏等巨头跌幅超8%，整个板块市值一日蒸发数百亿。与此同时，全国外三元生猪均价仅10.26元/公斤，距离2018年创下的9.92元/公斤历史最低仅一步之遥。这轮下跌背后，究竟发生了什么？
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一、股市与期市双杀，板块陷入深度调整
3月23日，猪肉概念股全面飘绿。龙大美食（002726.SZ）以9.92%的跌幅领跌，盘中一度触及跌停；牧原股份（002714.SZ）、金新农（002548.SZ）、巨星农牧（603477.SH）等跟跌超过8%。据统计，当日板块内近20只个股跌幅突破5%，无一上涨。
资本市场的大跌与生猪期货的疲软形成共振。主力合约LH2605收盘报9980元/吨，下跌3.53%，已逼近该合约上市以来的历史低位。期现双杀的局面，折射出市场对行业前景的悲观预期。
A股整体走弱进一步放大了猪肉股的跌幅。当天沪指下跌3.63%，深成指跌3.76%，全市场超过5100只个股收跌，猪肉板块未能独善其身。
二、猪价跌破成本线，卖一头亏一头
当前猪价的低迷程度已超出行业心理预期。3月23日全国外三元生猪均价10.26元/公斤，较2月同期下跌17.85%，较去年同期更是下挫30.16%。这一价格距离2018年二季度创下的9.92元/公斤历史最低仅差0.34元。
更严峻的是，猪价已跌破行业盈亏平衡线。根据上海钢联数据，截至3月12日，自繁自养头均亏损265.22元，外购仔猪头均亏损155.46元，养殖端已全面陷入亏损。
牧原股份相关人士向记者坦言："公司一、二月份成本大约在12元/公斤左右，而当前猪价仅在10元/公斤出头。"这意味着每卖出一头猪，就要承担约200元的亏损。
三、成本端雪上加霜，饲料价格持续上涨
在猪价持续探底的背景下，饲料价格的上涨让养殖企业"雪上加霜"。自2月下旬以来，玉米价格累计上涨约38元/吨，豆粕更是大涨约203元/吨。截至3月23日，全国玉米价格2387元/吨，豆粕价格3183元/吨，猪粮比仅4.30:1，远低于5:1的盈亏平衡线。
饲料成本占养殖总成本超过55%，原料价格的上涨直接挤压本就微薄的利润空间。一家预混料企业负责人透露，公司正计划对饲料产品提价，不同品种涨幅从100元/吨到1000元/吨不等。
业内分析指出，豆粕价格上涨主要源于中东局势推升原油价格，进而带动进口成本、通胀预期和物流风险；玉米上涨则与国内基层售粮偏慢、持粮主体惜售、阶段性供应偏紧有关。
四、供需失衡是核心，政策端强力托底
供强需弱是主导本轮猪价下跌的核心因素。
春节后猪肉消费快速进入淡季，需求支撑明显不足。与此同时，2025年上半年能繁母猪存栏持续高位，叠加生产效率提升，使得2026年一季度生猪供应充足。2025年1月生猪定点屠宰企业屠宰量达4404万头，同比增长15.40%，供给压力可见一斑。
从上市公司披露的销售数据看，19家上市猪企1-2月呈现明显的"量增价跌"特征。牧原股份前两个月累计出栏1161.2万头，但1月、2月销售收入同比分别下降11.93%和23.98%；温氏股份2月销售收入39.56亿元，创2025年同期以来最低值。
面对行业深度亏损，政策端开始释放强力"托底"信号。3月初，农业农村部联合国家发展改革委召集7家大型生猪养殖企业开会，提出将生猪产能调控从"软性指导"转向"硬性约束"。有市场消息称，能繁母猪存栏量调控目标可能从当前的3961万头下调至约3650万头，降幅约7.8%。
3月20日，两部委再度召开座谈会，要求企业做好调减承诺目标。会议同时宣布，国家已启动中央冻猪肉储备收储，并明确金融端原则上不支持养殖场扩大生产，引导行业从"扩规模"转向"提质量"。
五、行业展望：短期承压，下半年有望温和好转
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇指出，短期内猪价仍将承压运行，但随着供需形势改善，下半年有望逐渐好转。
产能去化效果将逐步显现。2025年三季度起，全国能繁母猪存栏开始有序调减，预计2026年三季度后供给压力将有所缓解。叠加节日备货对消费的拉动，猪价或逐步走出低谷。
但朱增勇同时提醒，出现趋势性反转的概率较小。行业已从过去的"暴利时代"进入"微利时代"，企业需要把重心从规模扩张转向成本控制和质量提升。
结语
这一轮猪周期下行，创下了近十年来的最深跌幅。对于养殖户而言，"熬过去"可能是2026年的主旋律。而对资本市场来说，猪肉板块的估值修复，仍需等待供需格局的根本性改善。
（完）
数据来源：公开市场数据、上市公司公告、行业研报、记者采访等
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编辑：吴迪
来源：公开市场数据、上市公司公告、行业研报、记者采访等
