猪价越跌越亏,饲料涨价雪上加霜,政策组合拳能否稳住市场?

引言：双重夹击下的行业“寒冬”

2026年3月的生猪市场，正经历着一场前所未有的“寒冬”。在供给过剩与需求疲软的双重挤压下，生猪价格持续探底——截至3月20日，全国瘦肉型生猪交易均价报9.89元/公斤，正式跌破10元/公斤关口，刷新了2018年5月创下的近15年价格低点。与猪价持续下跌形成鲜明对比的是，饲料成本却在豆粕、玉米价格带动下不断攀升，豆粕主力价格年内累计上涨11%，玉米近半年上涨8%。

“猪价跌、饲料涨”——这五个字精准概括了当前养殖企业面临的生存困境。一头是销售收入持续缩水，一头是成本支出不断攀升，养殖端陷入“越跌越亏、越养越亏”的恶性循环。面对深度亏损，政策端开始密集释放“托底”信号，一套涵盖收储、产能调控、金融约束的全方位政策组合拳正逐步构建。这套组合拳能否稳住市场？行业拐点何时到来？本文将深入剖析当前生猪市场的核心矛盾与破局之路。

一、双重挤压：猪价破底与成本攀升的“剪刀差”

1.猪价：逼近历史低点

3月以来，国内生猪市场寒意持续加深。数据显示，截至3月19日，全国外三元生猪价格跌至10.26元/公斤，续创年内新低，年内最大跌幅已接近23%，同比下跌超30%。这一价格水平不仅击穿了行业成本线（头部企业养殖成本多在12元/公斤左右），更是逼近2018年二季度的历史低值9.92元/公斤。

期货市场同样反映了市场的悲观预期。生猪主力2605合约已连续多个交易日下跌，截至3月20日收盘报10220元/吨，较上周五收盘价下跌逾8%，盘中最低探至10215元/吨，刷新该合约上市以来的最低价。

仔猪市场同样寒意逼人。农业农村部3月18日发布的监测数据显示，3月第2周全国25个省份仔猪价格下跌，仔猪均价比前一周下跌2%，同比下跌27.1%。6.5公斤仔猪均价已跌至300元/头以下，逼近行业仔猪成本线（250-280元/头），仔猪养殖即将进入亏损格局。

2.饲料：逆势上涨

与猪价持续探底形成鲜明对比的是，饲料成本仍在攀升。据农业农村部监测，3月第2周，全国玉米平均价格2.47元/公斤，比前一周上涨0.8%，同比上涨5.6%；豆粕平均价格3.38元/公斤，比前一周上涨1.8%。

广发期货生猪研究员朱迪表示，近期豆粕、玉米价格走势偏强，近两个月持续上涨，进一步推高了养殖成本，导致养殖利润持续恶化。育肥猪配合饲料平均价格已涨至3.39元/公斤，比前一周上涨0.3%。

3.亏损：持续加深

在“猪价跌、饲料涨”的双重挤压下，养殖端亏损持续扩大。根据涌益咨询数据，3月6日—3月12日，行业平均亏损250元—300元/头，亏损幅度进一步扩大，生猪养殖连续亏损时长逼近半年。

具体来看，截至2026年3月中旬，自繁自养模式下出栏肥猪利润为-258.39元/头，5000-10000头规模出栏利润为-276.38元/头，外购仔猪育肥出栏利润为-199.25元/头。2月以来，随着生猪价格持续走低，两种模式的亏损幅度均不断扩大。

4.上市猪企业绩承压

行业的深度亏损已直接反映在上市猪企的销售数据中。据统计，19家上市猪企披露的1月至2月销售简报显示，期内累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%，但企业销售收入普遍下滑。

牧原股份前2个月累计出栏1161.2万头，1月、2月销售收入同比分别下降11.93%和23.98%。温氏股份2月销售收入为39.56亿元，同比、环比分别下跌15.58%和15.79%，收入水平创下2025年同期以来最低值。新希望2月销售收入降幅为7.42%，唐人神1月至2月生猪销量同比上升1.99%，但销售收入同比下降22.74%。

二、政策组合拳：从“托底”到“压产能”的全面转向

面对持续深化的行业亏损，政策端近期密集释放强力干预信号。与过去几年“保供”的政策逻辑不同，此次调控呈现全链条收紧态势，标志着养猪人靠扩量、压栏、二次育肥赌行情的时代彻底翻篇。

1.第一拳：收储托底稳预期

近日，国家发改委、农业农村部组织生猪养殖企业召开座谈会，研判价格形势并部署调控。会议指出，猪价已进入过度下跌一级预警区间，国家已启动中央冻猪肉储备收储并指导地方同步跟进。据华储网消息，2026年3月4日中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨，近期中央+地方累计收储超3.5万吨。

中信期货农业团队分析称，在猪价过低时，猪肉收储政策对情绪、屠宰需求形成一定托底效果，但缺乏持续性。短期收储主要是政策引导意义，难以根本改变供大于求的格局。

2.第二拳：产能“硬约束”

3月初，农业农村部联合国家发展改革委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将进一步强化生猪产能调控，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，并提出建立备案制，进一步压实企业的产能调控责任。

3月19日，主管部门再度召开会议，明确了后续产能调控的核心要求：

严禁二次育肥，从流通端收紧调控

严控出栏体重至120公斤左右，杜绝压栏赌行情

合理调减年度出栏量，优先完成能繁母猪调减目标

对未按要求报备生产计划、未落实调减承诺的企业，将纳入重点调控范围。

3.第三拳：金融端收紧扩产

涉农设备更新贷款政策明确禁止将资金用于扩大养殖规模，仅支持高端化、智能化、绿色化、数字化的设备更新。这意味着，国家不再鼓励通过新建猪场、增加母猪数量来换取产量。相反，钱必须花在“刀刃上”——也就是降本增效和绿色转型。中央财政甚至为此配套了1.5个百分点的贴息，期限最长2年，旨在引导企业在不增加产能的前提下，通过技术改造走出亏损泥潭。

4.第四拳：保险精准投保理赔

近期保险方面也进一步优化，推进生猪保险领域精准投保理赔，提升养殖户的风险保障水平。

政策组合拳核心要点汇总

政策工具核心内容政策目标

收储托底中央+地方累计收储超3.5万吨缓解短期供给压力，稳定市场预期

产能硬约束能繁母猪调控目标下调至3650万头，严禁二次育肥，严控出栏体重从源头收缩供给，推动供需适配

金融收紧禁止贷款资金用于扩大养殖规模，仅支持技改升级遏制盲目扩产，引导提质增效

保险优化推进生猪保险精准投保理赔提升养殖户风险保障水平

三、为何政策托底难改短期颓势？

尽管政策组合拳力度空前，但短期来看，市场颓势难以根本扭转。这背后是供需矛盾的深度激化和政策传导的时滞效应。

1.供给端：压力持续释放

能繁母猪仍处高位。截至2025年末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，仍高于3900万头的正常保有量目标。按照10个月的生产传导周期，这意味着2026年全年生猪出栏量都将维持高位。即便从2025年三季度起能繁母猪开始有序调减，其效果传导至商品猪出栏也需要等到2026年下半年。

出栏体重不降反升。当前生猪养殖行业进入去体重阶段，但大猪出栏量反而增多。监测数据显示，全国生猪出栏平均体重为128.55公斤，较上周增加0.4公斤。出栏均重不降反升，反映出养殖户在价格持续下跌中被动累库，进一步放大了市场有效供给。

出栏计划大幅增长。据Mysteel农产品调研，由于2月养殖端普遍没完成出栏计划，叠加规模企业部分小体重猪源延后销售，3月份样本企业生猪出栏计划环比大幅增长17.63%。山西、浙江、吉林、辽宁等地的计划出栏量环比增幅甚至超过20%，部分地区高达40%-60%。

2.需求端：消费淡季支撑乏力

3月正值春节后的传统消费淡季，餐饮及家庭猪肉消费明显回落。截至2026年第12周，屠宰企业冻品库容率较去年同期上升1.70个百分点，但这更多是被动入库的结果——鲜销率持续下滑，终端承接能力不足，部分产品被迫转入冷库，而非企业主动建库。

屠宰企业2025年普遍亏损，行业资金相对紧张，采购能力受限。白条走货缓慢，屠宰企业多采取压价收购策略，进一步压制现货价格。

3.去产能信号尚未明确

从目前淘汰母猪的价格看，全国淘汰母猪均价和商品猪均价的比值仍在0.75附近，较为稳定，未出现下滑态势，一定程度上反映出目前淘汰母猪屠宰量较为有限，市场并未出现明显的去产能迹象。这意味着养殖端仍在“硬扛”，真正的产能出清尚未到来。

4.政策传导需要时间

政策的调控链条较长：

能繁母猪调减→影响10个月后的生猪出栏

严禁二次育肥→抑制短期投机需求，但无法改变存量供给

出栏体重控制→减少单猪供给量，但需要时间消化现有大猪

因此，当前市场的核心矛盾在于：存量大猪仍在出清，而政策效果尚未显现。正如一位头部猪企负责人所言：“市场有乐观预期，但反转信号尚不明确，只能边走边看。真正反转要等产能实质性出清，目前行业仍在周期磨底阶段。”

四、后市展望：2026下半年有望迎来拐点

尽管短期市场寒意逼人，但多方信号显示，2026年下半年有望成为行业转折点。

1.供给收缩已在路上

从三大前瞻指标看，供给拐点正在形成：

第一，能繁母猪存栏拐点已现。卓创资讯最新监测数据显示，2月份能繁母猪存栏量由增转降，环比减少0.35%。2025年三季度开始全国能繁母猪存栏开始有序调减，这将直接影响2026年下半年生猪出栏量。

第二，母猪生产效率提升空间有限。经过近年来的持续优化，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）已提升至较高水平，继续大幅提升的空间有限。这意味着能繁母猪调减将更直接地传导至商品猪出栏量下降。

第三，头部企业主动调减出栏计划。多家上市猪企已向市场给出指引，将2026年出栏量同比下调，这是市场化去产能的重要信号。

综合判断，2026年下半年生猪供给有望显著收缩，预计降幅在6%左右。

2.需求端存在季节性支撑

下半年将迎来中秋、国庆、元旦、春节等传统消费旺季，节日备货对消费形成温和拉动。叠加供给收缩，供需关系有望逐步改善。

3.行业普遍预期“前低后高”

根据国家生猪产业技术体系发布的《2025年我国生猪产业形势回顾、存在问题与后期展望》报告，预计2026年猪价将呈现“前低后高”走势：

上半年：供应充裕叠加消费淡季，猪价大概率探至全年低点，养殖端面临阶段性亏损

二季度末：供需关系逐步改善，猪价有望止跌企稳

下半年：在消费旺季带动下，猪价进一步获得支撑，行业由亏转盈

有机构推算，2026年第三季度有望迎来猪价拐点，预测2026年全年平均猪价约为13元/公斤，上半年约为12.2元/公斤，下半年反弹至14元/公斤。光大证券等机构预测，下半年猪价有望回升至12.8-13.3元/公斤区间。

4.政策红利将在下半年显现

此次政策调控的核心目标是推动能繁母猪存栏量回归至3650万头的合理区间。若产能下调至该目标，下降幅度将达到7.9%，这将为本轮猪价上涨周期奠定坚实基础。

五、企业应对：穿越周期的生存之道

面对行业寒冬，头部企业纷纷亮出“过冬”底牌。

温氏股份表示：“公司历经四十多年发展，已积累多轮完整穿越周期的经验，做好了猪价持续低迷的思想准备。同时，公司当前猪、鸡养殖成本均处于行业第一梯队，这是穿越周期的底气。”公司披露，其2025年末负债率已降至50%左右，2026年计划进一步降至48%。更重要的是，公司养鸡业务保持合理盈利，可贡献较为稳定的现金流。

牧原股份的态度则是“不赌周期、不猜价格，靠成本与管理穿越周期”。公司透露，目前现金储备充足，且有数百亿元授信未使用，资金情况较为安全。

对于普通养殖户，多位分析师建议：

继续坚持降重策略，不压栏、不赌行情

收缩现金流，控制经营风险

不要凭感觉抄底，等待淘汰母猪价格大幅降低+存栏体重大幅降低的实质性去产能信号出现

结语：政策托底与市场出清的赛跑

当前生猪市场正处于政策托底与市场出清的关键赛跑阶段。政策组合拳已全面发力，从收储托底到产能硬约束，从金融收紧到保险优化，一套全方位的调控体系正逐步构建。然而，政策的传导需要时间，真正的市场反转必须等待产能实质性出清。

对于养殖主体而言，当下是考验现金流管理与成本控制能力的关键时期。正如温氏股份所言，做好“猪价持续低迷的思想准备”，以稳健经营穿越周期，方能在寒冬过后迎来春天。

对于市场而言，2026年下半年有望成为行业转折点——随着能繁母猪去化效果显现、大猪库存消化完毕、消费旺季来临，猪价有望逐步走出低谷。但反弹幅度将受制于母猪生产效率提升和从业者一致性预期等因素，行业或维持微利格局。

政策组合拳能否稳住市场？答案是：短期难以立竿见影，但中长期有望加速产能去化，为行业反转奠定基础。对于投资者和养殖主体而言，耐心等待右侧反转信号，或许比盲目“抄底”更为明智。