猪价创去年10月以来新低!机构:4月有望反弹,7月或是真正拐点

3月以来，生猪价格持续下探，全国外三元生猪出栏均价已跌破2025年10月以来低位，养殖端陷入全面亏损。在供大于求的格局下，市场悲观情绪蔓延，养殖户补栏意愿降至冰点。

3月以来国内生猪价格持续承压下行，正式刷新去年10月以来的价格低点，行业进入深度亏损阶段。3月16日数据显示，全国外三元生猪出栏均价为10.29元/公斤，较2025年同期下跌29.7%，环比2月同期下跌16.75%。

从供给端看，产能去化进程推进缓慢，生猪出栏量始终保持高位。钢联数据显示，样本规模企业3月份出栏计划环比2月实际出栏增加17.63%；散户猪源在春节前尚未完全出清，仍有余量。与此同时，出栏均重仍在上升。进入3月，全国出栏生猪均重已升至128.15公斤，较2024年、2025年同期分别高出5.38公斤、1.09公斤，意味着猪肉供应量不减。

从需求端看，节后消费淡季的影响仍未消退，市场整体以消化节日库存为主。白条猪肉走货缓慢，屠宰企业宰量增加迟缓，开工率持续处于低位，部分企业甚至出现减量。3月初，样本企业日均屠宰量13.07万头，虽环比回升17.28%，但仍处于历史同期偏低水平。市场对后市悲观预期浓厚，二次育肥和冻品入库积极性普遍偏低，进一步加剧短期供给宽松格局。

价格持续走低直接冲击养殖利润。华安证券数据显示，截至3月中旬，自繁自养生猪头均亏损扩大至270元，已连续五周亏损且幅度持续扩大。

在深度亏损压力下，产能去化逻辑正在强化。卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，2月份能繁母猪存栏量由1月环比增加0.38%转为环比减少0.35%，养殖端主动去产能意愿明显增强。值得注意的是，生猪存栏量却由1月减少0.57%转为2月增加0.80%，出栏节奏受阻导致大量适重猪源被动压栏。

仔猪市场同步走弱。截至3月5日当周，规模场15公斤仔猪出栏价448元/头，周环比下跌3.2%，同比下跌20%。受商品猪价格持续走低影响，节后仔猪补栏积极性持续偏弱，养殖户对后市信心不足，补栏推迟，仔猪价格持续下行。50公斤二元母猪价格1559元/头，周环比持平，同比下跌4.6%。

政策层面，产能调控明显趋严。3月3日，相关部门召集多家猪企召开专题会议，核心聚焦联农助农落地与生猪产能综合调控两大重点。会议明确提出能繁母猪存栏量或将进一步下调至3650万头，较2025年末的3961万头再减311万头，降幅达7.9%。随着新一轮产能调控加码推进，去化速度有望加快，或将进一步稳定市场预期、助力行情回暖；但若产能去化不及预期，市场可能陷入长期震荡、难以突破的僵局。

综合来看，3月份生猪市场仍将以底部震荡为主，短期内供大于求难以快速扭转，部分地区甚至可能持续探底，真正的转机或将在4月份之后出现。

进入4月，随着气温逐步回升，终端需求有望缓慢复苏。钢联分析认为，届时屠宰企业宰量增加，将在一定程度上缓解价格下行压力。与此同时，二次育肥和冻品入库有望逐步增多，养殖端出栏压力也将随之减轻。4-5月是传统的仔猪补栏高峰，届时仔猪价格走高，有望带动市场情绪，推动生猪价格迎来一轮较为可观的反弹。

中长期看，7月份以后，随着前期产能去化效果逐步显现，价格上行的可能性将大幅提升，或成为全年生猪行情的重要转折点。如果产能出清能达到理想预期，下半年行情开启后有望迎来更为明显的反弹，市场将逐步回归理性区间，预计四季度将迎来真正的猪价上涨周期。

【行业观察】当前猪价跌破10.3元，行业亏损扩大，根源在于供给释放节奏快于需求复苏。政策调控虽加码至3650万头目标，但产能去化传导至供给端仍需时间。接下来需关注两个变量：一是二育和冻品入库能否在4月形成实质托底，二是消费恢复力度能否匹配供给压力。7月能否成为真正拐点，取决于去产能进度，而非简单的时间节点。

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