生猪破位10元/kg，全行业现金成本亏损

生猪破位10元/公斤，仔猪价格跌至290-300元/头（盈利收窄至30元/头，3月底或陷入亏损），二季度产能去化有望加速。

#1

猪价跌跌不休，牧原股份股价却现曙光

春节过后，猪价的下跌节奏明显加快，国内标猪报价屡创新低，到了3月中旬，标猪价格已经触及10元/公斤的冰点。

眼下生猪价格10.4元/公斤，距离最近12年最低点（9.9元）就差一层窗户纸。养殖户每卖一头猪净亏283元，饲料钱都快盖不住了。

有趣的是，某生猪龙头的股价早在年初就悄悄筑底，最近甚至逆着猪价破位开始反弹。肉价跌成白菜，股价反手背刺？

根据机构分析，目前国内生猪育肥亏损幅度持续扩大，主流自繁自养亏损增加至280元/头左右。这意味着，养殖户每养一头猪，就得亏近300元。这个数字，对于任何一个养殖户来说，都是难以承受之重。

因此，二季度开始，产能去化是肯定的。

#2

投资猪周期的逻辑

我相信，不少人都好奇，为啥生猪价格与股价走出了一波相反的行情。

资本在赌什么？

答案就藏在“猪周期”的死亡螺旋里：当前猪价崩盘，本质是产能过剩的恶果。

母猪太多→仔猪太多→肉猪太多→肉价暴跌→养殖户血亏。但资本市场看的不是当下惨状，而是这把刀什么时候能砍掉过剩产能。

猪价跌得越狠，中小散户撤退越快，母猪淘汰量激增——这才是机构眼里真正的“黄金信号”。他们赌的根本不是猪价明天就涨，而是赌半年后供需天平必然反转。

历史上，当生猪价格从15元/公斤左右跌向10元/公斤时，股价多数是见底上涨或底部震荡的。

市场预期猪价即将见底，产能随着去化，猪价之后会回升，市场提前半年左右博弈抄底。

因此，聪明的人已经发现，猪肉见底半年过后，股价往往会走出一波不错的行情。这也就解释了为啥牧原股份不跌反涨。

具备这种历史数据总结和提前博弈思维，是理解股价与猪价波动关系的关键。

为什么股价总比肉价早半年启动？因为资本要抢在行业出清前埋伏。等猪肉价格真正触底回升，股价早涨过一轮了。

最近牧原股价异动，恰恰说明大资金预判：这轮猪价暴跌已经刺穿成本线，倒逼养殖户去产能，半年后的供给收缩板上钉钉。

#3

散户的认知陷阱

这种投资逻辑，需要耐心和坚持，不属于热点炒作，不适合短线投资者。最底部的投资者进场后，通常需要等待一年左右再出场。

#4

底部是熬出来的

回头再看开头那个问题：为什么猪价越跌，养猪股越涨？

因为资本市场在提前支付“供给侧改革”的红利。当能繁母猪存栏量回到八年前水平，当仔猪价格跌到没人敢补栏，周期的齿轮就已经开始咬合。但记住——这种反转从来不是V型反弹，而是钝刀割肉般的产能出清。

股价领先肉价上涨，恰恰是市场对长期痛苦的贴现。

我是一晚基汤，每天晚上陪你聊聊行业，聊聊周期。

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