猪价震荡磨底,生猪2605为何又创新低?

一、产能充裕：从核心数据看供应端全面宽松

1. 能繁母猪：供应根基持续偏松

能繁母猪是生猪产能“源头”，决定10个月后出栏量。2025年12月存栏3961万头，2026年1月3958万头、2月环比+0.73%至约3987万头，均高于3900万头调控红线，超正常保有量1.5%-2%。10个月前（2025年5月）存栏4042万头，超红线3.64%，直接导致2026年3月出栏高峰。农业农村部新目标下调至3650万头，当前仍需去化约337万头，短期供应宽松难改。

2. 出栏量：规模场集中放量，供应达年内高峰

3月规模场计划出栏1374万头，环比+17.63%，2月延后猪源集中释放。1-2月头部猪企出栏同比普增，行业整体出栏维持高位，叠加散户大猪存量，整体供应“爆仓”。

3. 出栏均重：集团/散户分化，大猪压栏加剧供给

? 全国出栏均重：128.15kg（钢联）、125.6kg（卓创），处历史高位

? 集团场：125.61kg，节奏正常、降重执行较好

? 散户：142.06kg，同比+6.83kg，压栏严重，大猪占比高

? 等效供给放大：大猪压栏使实际供给远超标猪出栏量，屠宰端拒收/扣款中大猪，压栏风险倒逼集中出栏。

4. 二次育肥（二育）：动能不足，托价有限

3月上旬二育占销量比重仅1.15%，同比-2.88%、环比-1.37%；栏舍利用率28.9%，处低位。当前猪价低迷、肥标价差收窄，二育入场谨慎，短期难托底价格。

5. 分割入库与白条：供强需弱，量价双弱

? 分割入库：屠宰开工率偏低，冻品被动入库增加，库存压力上升

? 白条量价：3月初创2018年以来同期新低，终端走货缓慢，屠企盈利承压；白条出厂价持续走弱，印证需求淡季、供应过剩。

二、生猪2605（LH2605）解析

1. 合约概况与基本面定位

LH2605为近月主力合约，受现货主导，呈现“近弱远强”结构。3月17日收盘价10722元/吨，跌幅2.11%，日内最低10630元/吨，空头主导行情，多头顽强抵抗，盘面抵抗下跌，基本面供应宽松、需求淡季，现货持续探底，期价跟随走弱。

2. 技术面趋势：空头主导，低位磨底

? 日线：连续下探，跌破11000元/吨关键支撑；MACD死叉、绿柱放大，均线空头排列，趋势向下

? 周线：连续阴跌，假阳星为下跌中继，中期空头明确

三、总结

当前生猪产能从能繁母猪、出栏、均重、二育到分割白条，全链条显示供应绝对充裕，供强需弱格局短期难破。LH2605期货技术面空头主导，低位磨底，操作以观望+波段为主，等待产能去化与需求拐点信号。

仅个人观点，仅供参考，不构成投资建议。