供应端来看，受气温回升导致大猪需求转弱，以及饲料成本上行影响，养殖端压栏增重风险加剧，养殖端出栏积极性较高，产能持续释放，供应压力持续凸显。需求端上，元宵节后，居民家庭消费乏力，返校返工对市场支撑作用有限，需求整体处于季节性淡季。政策层面，3月初，农业农村部召开会议，再度明确强化产能调控，并建立头部猪企年度生产备案制，这一信号利好远期供给压力缓解。综合来看，终端需求疲软、总体供应充裕仍是主基调。后续低位反弹取决于二育入场力度，但目前二育抄底情绪仍偏谨慎，反弹空间有限。因此短期市场将继续磨底，猪价震荡偏弱，需重点关注短期二育情绪、出栏节奏及产能调控力度。

元宵节后，市场购销清淡，养殖端出栏节奏偏快，供应充足，供大于求格局下，现货延续偏弱运行。主力2605合约在后续供需矛盾将有所缓解的预期下，走势与现货出现分化，呈现低位震荡，期现升水逐步走扩。

截至3月11日，生猪出栏均价10.06元/公斤，较上周环比下跌0.29元/公斤。标肥价差-0.75元/公斤，较上周环比持平。需求较春节后，整体呈现弱复苏态势，但整体仍处于季节性淡季。随着天气升温，大猪需求转弱，养殖端出栏节奏较快，供大于求格局延续，猪价延续弱势运行。

截至3月11日，仔猪出栏均价27.1元/公斤，较上周环比下跌0.82元/公斤。元宵节后，猪价持续低迷，养殖端补栏情绪偏谨慎，仔猪价格小幅走弱。

根据农业农村部数据显示，2025年四季度末全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.9%，环比三季度末下降1.8%，为正常保有量的101.6%。全国能繁母猪存栏量自25年10月跌破4000万头整数关口，并保持逐月小幅下降趋势，显示出能繁母猪存栏已出现阶段性收缩迹象。不过由于前期基数较大，26年上半年依然处于产能兑现期，下半年供给压力有望逐步缓解。

据Mysteel统计，截至2026年2月底，样本规模场能繁母猪存栏量为502.04万头，环比微降0.01%，同比下降0.48%。春节前，现货猪价相对偏强，养殖端主动去产能意愿不强。节后，市场步入低迷，部分规模场加速淘汰进度，预计3月能繁母猪存栏将小幅下降。从生产周期推算，供应实质性缓解预计在26年二季度后，后续也要持续观察产能调控的持续性。样本规模场2月商品猪存栏数为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57%。样本规模场2月商品猪出栏量为992.23万头，环比增加12.95%，同比增加12.12%。2月正值春节假期，出栏窗口期较短，出栏量环比大幅减少。3月规模场出栏计划量增加，供给压力偏大。

截至3月6日，生猪出栏均重123.17公斤，较上周环比上升0.11公斤。下游消费疲弱，大猪供应宽松，出栏均重小幅回升。当前出栏均重处于近三年同期偏高位，短期供应压力较大。??

截至3月11日，玉米现货均价2439.41元/吨，较上周环比上涨25.68元/吨，豆粕现货均价3343.71元/吨，较上周环比上涨213.71元/吨。本周玉米、豆粕现货走势偏强，玉米稳步上行，豆粕涨幅明显。玉米方面，主要得益于国内基层余粮减少、下游饲料及深加工企业补库需求释放，叠加国际玉米期货震荡上涨的外部支撑，供需紧平衡支撑价格企稳回升。豆粕方面，受国际地缘政治以及巴西大豆发运滞后导致进口成本抬升，叠加国内油厂开机率偏低、库存偏紧，养殖刚需托底，多重影响因素推动下，豆粕价格走强。

截至3月6日，自繁自养养殖亏损176.34元/头，利润较上周环比下降78.53元/头。外购仔猪养殖亏损87.42元/头，利润较上周环比下降53.42元/头。节后淡季需求低迷，供给持续释放下，猪价延续弱势。自繁自养养殖步入亏损区间，而外购仔猪养殖，由于补栏成本偏低，亏损程度相对较小。关注养殖利润变化下，行业的产能去化进度。

当前生猪市场的核心基调为终端需求疲软与总体供应充裕，短期猪价大概率震荡偏弱。从供应端来看，随着气温逐步回升，大猪市场需求有所走弱，养殖端压栏增重的风险加剧，养殖端出栏意愿显著提升，市场供应压力始终处于高位。需求端方面，元宵节过后，居民家庭猪肉消费平淡，而返校返工带来的消费增量有限，未能有效支撑市场需求，目前整体仍处于季节性消费淡季。政策层面，3月初农业农村部召开会议，进一步明确要强化生猪产能调控，同时建立头部猪企年度生产备案制度，这一政策信号将有利于缓解远期市场供应压力，但短期内对猪价的拉动作用有限。后续猪价能否实现低位反弹，关键取决于二育的入场力度，不过就目前来看，市场二育抄底情绪较为谨慎，这也决定了猪价反弹空间相对有限。短期内需重点关注二育市场情绪、出栏节奏以及产能调控政策的落实力度。生猪2605参考区间10500-11500元/吨。

写作日期：2025年3月12日

作者：柴颖华

农产品分析师

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