猪价跌破11元/公斤!养殖户头均亏210元,下半年能翻身吗?

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猪价跌破11元/公斤！养殖户头均亏210元，下半年能翻身吗？

十一块钱一公斤，这不是玩笑，是眼下许多养殖户每天面对的残酷现实。更扎心的是，这个数字还在往下掉，3月4日生猪市场价格已经跌到10.51元/公斤，期货主力合约创年内新低，2026年以来累计跌幅超过8%。

东北、西北这些传统低价区已经出现每斤4元区间的报价，新疆部分区域甚至跌到了4.65-4.8元/斤之间。养殖户算账算得心惊肉跳：自繁自养头均亏损约62元，外购仔猪头均亏损高达210元。卖一头亏一头，这买卖怎么做下去？

大家都在问同一个问题：到底部了吗？什么时候才能翻身？

资本视角：期货市场的冷静预判

期货市场从来不说谎，至少不会说温情脉脉的谎。生猪期货主力合约LH2605在3月初盘中逼近1.1万元/吨，这个位置对应的现货价格预期，比现在还要低。

有意思的是，期货价格和现货之间出现了某种背离。现货已经够惨了，期货还在往下探，说明资本对远期的看法更悲观。这种悲观不是没来由的——南华期货分析，当下生猪市场主要交易的还是春节后需求惨淡的基本现实，猪价下跌受二次育肥情绪支撑，在当前价位下难有更大幅度下跌，但由于需求不足，上涨驱动力较弱。

资金流向更说明问题。机构空头持仓增加，产业资本套保行为明显，大家都在做防守，没人敢轻易抄底。期货价格对现货有先导意义，通常能反映未来3-6个月的市场预期。现在这个预期，指向的是供应持续高压与消费持续疲软的激烈碰撞。

说到底，资本在用脚投票，投的是供需基本面不会很快改善的票。

机构分歧：底部区间之争

机构的声音开始出现明显分歧，但分歧的焦点不是会不会反弹，而是什么时候反弹、反弹多高。

从产能周期看，能繁母猪存栏量在2025年10月降至3990万头，这是自2024年6月以来首次跌破4000万头。按照生猪繁育周期规律，这预示着2026年下半年生猪供应可能出现实质性收缩。截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，2026年1月微降至3958万头，仍相当于正常保有量的101.6%。

但产能去化的效果被生产效率提升对冲了。行业平均PSY从2024年的21头升至2025年的26头，同等能繁存栏下商品猪供应能力提升23.8%。这意味着母猪数量减少带来的减量，部分被每头母猪多下的猪崽抵消了。

卓创资讯的观点相对保守，认为2026年生猪自繁自养盈利或十分有限，预计春节假期后进入亏损状态，最大亏损幅度或达到200元/头以上，进入二季度末，随着生猪出栏减少，生猪养殖再度恢复盈利，预计2026年生猪自繁自养盈利均值为-12.97元/头。

另一种声音相对乐观，认为2026年上半年养殖或仍将维持亏损格局，下半年随着产能去化效果显现及需求回暖，行业盈利或逐步修复，预计自繁自养盈利或将在8-9月份实现转正。

分歧的核心在于对消费端的判断。92万吨冻品库存处于近三年高位，这部分库存如同一个巨大的“价格调节器”，一旦现货价格有抬头迹象，屠宰企业便会快速出库，瞬间平抑涨幅。消费端也在发生变化——健康饮食观念深入人心，猪肉的消费占比持续下滑，禽肉对猪肉替代效应增强。