猪价跌到11元,牧原还在赚钱:养猪巨头的“成本绞杀战”!

2025年，牧原股份生猪养殖完全成本全年平均约12元/公斤，同比下降约2元/公斤。

当行业平均成本在12.5-13元/公斤、散户成本高达14元/公斤时，这个数字意味着什么？

意味着猪价跌到12元，牧原还能保本。跌到11元，牧原每公斤亏1元，但行业平均每公斤亏1.5-2元。

差距，就是生存空间。

更可怕的是，牧原内部还有更极致的成本线。成本在11元/公斤以下的场线，占比已达1/3。这意味着即使猪价跌到11元，牧原仍有三分之一的产能可以盈利。

2025年，在猪周期底部的背景下，牧原依然销售商品猪7798.1万头，预计实现归母净利润147亿元至157亿元。

这不是运气，是系统能力的胜利。

牧原的成本优势，不是一天建成的。

第一，智能化养猪的长期投入。

过去几年，牧原持续在智能化装备上投入。智能巡检机器人、猪群咳嗽管家，可以24小时在单元内不间断监测作业，及时预警。

秦英林在两会期间接受采访时说：“培养出一个优秀的饲养员，往往需要10年、20年的经验积累，但如果能把他们的能力输入到装备中去，使机器像老饲养员一样工作，就能大大提升效率，实现高标准养殖。”

这套体系的价值在于：最优秀的专家技术经验，可以快速复制到所有场区，让相对复杂的技术工作在内部“拉平”。

第二，从底层逻辑重构养猪。

秦英林认为，牧原能够持续发展进步，核心在于“从底层逻辑上厘清了养猪的关键问题：疾病防控、育种创新、品种基因改良与营养需求研究等”。

这种“底层思维”的体现之一是种猪育种。随着居民生活水平提升，猪肉消费已从“够不够吃”“吃瘦肉”向“瘦而香”升级。牧原未来的育种方向，就是实现猪肉“又瘦又香”的品质目标。

第三，主动的产能调控。

2025年，牧原积极响应落实国家生猪产能调控政策。能繁母猪存栏量从2025年年初最高的362万头，调减至2026年1月份的313万头，累计调减近50万头。

同时，管控生猪出栏体重，将肥猪出栏体重降至120公斤，适配市场需求；自2025年5月起，全面停止向二次育肥客户销售育肥猪，确保所有肥猪流向屠宰厂。

这套“组合拳”，让牧原在行业产能过剩时主动瘦身，而不是被动挨打。

牧原之外，行业整体仍在煎熬中。

能繁母猪存栏：截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量3961万头，为正常保有量的101.6%。

政策调控收紧：3月3日，发改委联合农业部召集7家生猪养殖企业专题会议，明确提出能繁母猪存栏量或将进一步下调至3650万头左右。

如果产能下调至3650万头，下降幅度将达到7.9%。

券商普遍判断，2026年猪价有望走出底部。华安证券认为，2026年Q4将迎来真正的猪价上涨周期。东莞证券预计2026年生猪供给有望逐步回落，猪价有望逐步回升。

但问题是：谁能活到那一天？

在国内熬周期的同时，牧原还在下一盘更大的棋。

今年2月，牧原股份成功在港交所上市，正式迈入“A+H”双资本平台发展阶段。

3月5日，公司部分行使超额配股权，涉及3627.17万股H股股份，募资净额约13.95亿港元。其中60%用于海外布局，30%用于攻坚技术创新，10%补充运营资金。

牧原的海外拓展思路很清晰：

第一步，用轻资产模式进入。通过技术服务、设备销售先打开市场，充分了解情况。2024年进入越南，就是提供技术服务。

第二步，再推进重资产项目。2025年9月，牧原落地越南首个智能养殖楼房项目，年出栏设计规划160万头。

选择的区域也很明确：当下受非洲猪瘟影响比较大的国家和地区，如越南和菲律宾。

这套体系，是牧原过去六七年在外围非洲猪瘟污染背景下积累的经验。通过硬件+软件投入，实现空气过滤猪舍、供料系统全密闭式应用，形成一套完整的防控系统。

“让我们全世界同行受益，打开公司业务边界。”秦英林这样说。

启示一：成本优势，是穿越周期的唯一盔甲

当行业平均成本12.5元，牧原能做到12元；当散户成本14元，牧原部分场线能做到11元以下。每1元的成本优势，在周期底部就是生死线。不是规模大的活下来，而是成本低的活下来。

启示二：智能化不是噱头，是复制的杠杆

牧原投入智能化，不是为了“高科技”的名头，而是为了让最优秀饲养员的经验可以复制到所有场区。当你的核心能力可以被标准化、规模化地复制，你的护城河才真正挖深了。

启示三：在阳光灿烂的时候修屋顶

2025年牧原主动调减能繁母猪近50万头，不是因为亏损，而是因为看到了周期。在行业还在扩张时主动收缩，需要反人性的决断。但正是这种决断，让它在寒冬来临时比别人多一层棉袄。