猪价跌穿12元 牧原股份2月少卖了24个亿 却在香港股市悄悄搞了个大动作?

3月6号这天，养猪一哥牧原股份连发两条公告，一条是关于2月份的销售成绩单，另一条是关于港股上市的后续操作。这两条消息放在一起看，特别有意思——一边是猪价跌得有点惨，一边是在香港股市又融了13.95亿港元。这到底是在过冬，还是在抄底？

先看2月份的销售数据。这个月牧原卖了460.3万头商品猪，比去年同月少了不到1% ，看着还行。但关键是猪价，只有11.59元/公斤，同比跌了18.72% 。这就很伤了，销售收入直接掉到64.05亿元，同比少了将近24% 。如果跟1月份比，2月销量少了240多万头，收入少了40多个亿，这下滑幅度，确实有点猛。

牧原自己也说了，猪价波动是整个行业的系统性风险，谁也躲不开。但有意思的是，就在这个月，牧原其实悄悄做了个"反周期"的操作——2月6号，他们的H股刚刚在香港联交所挂牌上市，发行价39港元。到了3月5号，稳定价格期结束当天，他们又部分行使了超额配股权，多发了3627.17万股H股，额外募集了13.95亿港元 。

这部分多发的股票，占全球发售初步可供认购股份的13.2%，交付给那些原本延迟交割的承配人。而且，为了稳定股价，稳定价格操作人摩根士丹利在市场上还连续买入了482.1万股H股，买入价在38.98到39港元之间 。这一套组合拳打下来，牧原的H股总股本从2.74亿股变成了3.1亿股，占公司总股本的比例也从4.8%提升到了5.4% 。

这一波操作说明什么？说明即便猪价在跌，牧原在资本市场的牌还在打。A股这边，公司还有近70亿股在手上，其中还包括6958万股的回购库存股 。港股那边，虽然现在只占5.4%，但这是打开了国际融资的通道。

再说回养猪本身。其实牧原的成本控制一直在进步，2024年底完全成本已经降到13元/公斤左右 。2月份11.59元的售价，已经跌穿了成本线，但这个亏损幅度比前几年猪周期底部的时候，其实要好很多。

最后聊聊钱和人的事。2024年，牧原全年营收1379.47亿元，净利润189.25亿元，分红方案是每10股派5.72元，分红总额超过30亿元 。这手笔不小。

总的来看，牧原2月份的销售数据确实有点冷，但在冷风里，他们还在香港市场稳稳地融了资、稳了价。这种"低头养猪、抬头看路"的节奏，可能就是龙头企业穿越周期的姿势。