猪价深跌不止!短期未见止跌信号,拐点看产能去化
进入3月以来，生猪市场仿佛陷入“无底洞”。在经历了春节后的持续深跌后，猪价不仅未见企稳迹象，反而屡创新低。截至3月4日，全国生猪均价已跌至10.51元/公斤，连续数日处于11元/公斤下方运行。更令人担忧的是，市场上短期仍未见明确的止跌信号，供需失衡的格局仍在加剧。行业共识正在形成：当下的至暗时刻，唯有产能去化才能迎来真正的周期拐点。
一、市场现状：深跌不止，价格底线不断下移
当前猪价的弱势程度已超乎市场预期。农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据显示，3月4日生猪市场价格（线上）为10.51元/公斤，这一价格较农历马年春节前夕的11元/上方明显下滑，更与2024年8月超过21元/公斤的高点形成“腰斩”之势。
期货市场的表现同样不容乐观。3月4日，国内生猪期货主力合约盘中逼近1.1万元/吨，创出年内新低，2026年以来累计跌幅已超过8%。华泰证券研报指出，截至3月2日全国生猪均价已经跌至10.56元/公斤，再创2022年以来新低，并警告后期猪价低点或将跌破10元/公斤。
从区域表现看，东北、西北等传统低价区已经出现每斤4元区间的报价，甘肃部分区域报价低至4.8元/斤，新疆地区更是跌到了4.65-4.8元/斤之间。这种全面下行的态势，反映出市场已进入恐慌性下跌阶段。
二、供应困局：出栏压力处于历史高位
当前猪价深跌不止的核心原因，在于供应端的压力达到了历史性高位。
能繁母猪存栏仍处高位。从中长期供给看，全国能繁母猪存栏量自2025年8月起才开始去化，这意味着生猪供应预计在今年6月前持续增加。截至2025年末，能繁母猪存栏量为3961万头，2026年1月虽微降至3958万头，但仍稳稳站在农业农村部设定的3900万头正常保有量之上。
出栏体重处于近4年同期最高水平。涌益咨询数据显示，春节后第一周全国生猪出栏均重达到127.73公斤，较春节前增加1.68公斤。华泰证券进一步指出，当前出栏均重较去年同期（春节后一周）高出约3.6公斤。这意味着在同样出栏头数下，猪肉供应量更大，对市场的冲击更为严重。
大猪库存仍未完全释放。与体重攀升相伴的是肥标猪价差的快速收窄，意味着边际增重利润已经消失。前期压栏的养殖户陷入进退两难的困境——继续压栏将面临更大的亏损风险，集中出栏又会进一步压低价格。天风证券研报指出，当前大猪库存仍未完全释放，供给端压力将持续存在。
三、需求疲软：消费淡季支撑乏力
与供应端的“汹涌澎湃”相比，需求端则显得“冷冷清清”。
消费淡季效应显著。春节过后，猪肉消费进入传统淡季。居民家庭节前储备的肉类库存尚待消化，终端采购意愿低迷；餐饮及团体消费恢复进度不及预期。涌益咨询数据显示，样本企业春节假期后第一周屠宰量较春节前普遍下降超55%。
冻品入库意愿较弱。当前冻品库存处于正常水平，屠宰场和冻品贸易商的冻品入库意愿较弱。这意味着在需求淡季，市场缺乏额外的需求支撑。
替代效应进一步分流。在猪肉价格低迷的同时，禽肉价格更具竞争力，这使得餐饮企业和团膳机构增加对禽肉的采购比例，进一步挤占了猪肉的消费空间。
四、亏损加剧：产能去化逻辑持续强化
在猪价持续深跌的背景下，行业已陷入深度亏损，而这恰恰是产能去化的核心驱动力。
亏损幅度持续扩大。自繁自养生猪自去年9月起陷入亏损，期间仅今年1月猪价旺季反弹期间短暂恢复盈利，今年2月起再次陷入亏损。截至3月初，自繁自养生猪头均亏损已达到约160元。华安证券数据显示，本周五自繁自养亏损已扩大至160元，行业已连亏三周。
亏损倒逼产能去化加速。猪价超预期下跌背景下，行业亏损幅度扩大，能繁母猪存栏去化有望加速。历史经验表明，只有经历深度的行业亏损，才能推动能繁母猪存栏量有效回落。银河证券认为，在亏损背景下行业产能或将加速下行。
龙头企业已开始主动去化。牧原集团高管表示，2025年1—2月份，牧原公司最高的能繁母猪存栏量达到362万头，但今年1月份，该集团产能已调减到313万头，累计调减能繁母猪数达到近50万头。这种头部企业的主动去化，将为行业整体产能调整树立标杆。
五、政策托底：收储启动难改短期格局
面对猪价持续下跌，政策端已开始发力，但短期效果有限。
产能调控风声再起。3月3日，相关部门召集多家猪企开会，会议围绕联农助农与产能调控展开。2026年中央一号文件再次强调“强化生猪产能综合调控”。
收储工作已经启动。3月3日，华商储备商品管理中心有限公司发布通知，3月4日进行中央储备冻猪肉收储竞价交易，本次挂牌1万吨。然而，市场普遍认为，1万吨的收储规模相对于庞大的市场供应而言，信号意义大于实质影响，难以对猪价形成有效支撑。
六、拐点展望：去产能是唯一出路
当前猪价“深跌不止”的背后，是短期供需失衡与长期周期逻辑的博弈。对于拐点的判断，市场共识正在形成：唯有产能去化，才能迎来真正的周期反转。
短期走势：磨底仍将持续。从供应面看，3月份处于产能释放期，生猪可出栏量较为充足，且2月份未完成的出栏计划将挪至3月份。从需求看，3月份上半月屠宰需求缓慢恢复，终端需求或低于1—2月份水平。机构预测，3月份生猪月均价或为10.81元/公斤，环比继续下跌。
中期信号：关注产能去化节奏。华泰证券指出，猪价超预期下跌背景下，行业亏损幅度扩大，能繁母猪存栏去化有望加速，从而生猪养殖板块去产能逻辑预计得到强化。市场倒逼、秋冬疾病、政策引导等多因素推动下，产能去化将持续，且有望加速。
长期拐点：下半年或迎新周期。中邮证券认为，按照产能和仔猪推算，26年上半年生猪供应压力依然很大，猪价仍面临较大下行压力。2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期。期货日报也指出，6月起生猪出栏量有望逐步调减，猪价将迎来温和复苏。
七、建议与思考
对于养殖端而言，当前市场的至暗时刻无疑是对现金流和心理承受力的巨大考验。在猪价未见止跌信号的情况下，恐慌性出栏只会加剧价格下跌，而盲目压栏赌后市同样面临风险。合理安排出栏节奏、聚焦成本管控和养殖效率提升，方是穿越周期的根本之道。
从投资视角看，猪价超预期下跌正在强化去产能逻辑。华泰证券重申重点推荐生猪养殖板块，标的上推荐牧原股份、温氏股份、神农集团等成本优势突出的龙头企业。天风证券同样认为，当前板块位置较低，应重视生猪板块布局机会。
2026年的春天，对于生猪行业而言格外寒冷。但历史反复证明，只有经历深度的亏损和痛苦的产能出清，行业才能迎来真正的复苏。短期未见止跌信号，拐点唯有看产能去化——这是当前市场最残酷的现实，也是未来希望的唯一来源。
