猪价暴跌≠豆粕利空,工业化养殖撑起需求基本盘

国际大豆的核心产区是美国和巴西，节前国际市场利空消息不断，国内大连大豆期货盘也随之呈现弱势。

但美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆表现却截然不同，价格始终在1100美分/蒲式耳位置获得强支撑，这主要得益于中国的强劲买盘。

中国在前期1200万吨采购基础上，再追加800万吨甚至更多的进口量，直接托住了外盘价格。尽管巴西丰产、美国出口不及预期等利空因素叠加，国际大豆价格却始终未出现实质性下跌。

国内大连盘方面，09合约在节前利空冲击下，也未跌破2800元/吨的关键支撑位，该位置已连续数月展现出极强的支撑力度。

当前基金虽有看空情绪，但已放弃趋势性做空，转而以短线震荡操作为主。

此时若强行做空打压价格，反而会给对手盘及产业链企业创造更优的买入机会，市场正处于典型的多空博弈阶段。

再看节后猪价走势，广东地区猪价已跌至5.5元/斤，跌破了头部养殖企业的成本线，意味着90%以上的生猪养殖企业已陷入亏损。

从养殖端看，猪价下跌确实是利空信号，但也从侧面反映出当前生猪供应充足。而生猪存栏量高企，对饲料的需求也会维持在高位，因此豆粕需求并未因猪价下跌而明显走弱。

尤其是工业化养殖模式已占据主导地位，大型企业会严格按照生产计划饲养，不会像散户那样在行情好时用高蛋白高档饲料、行情差时减料甚至停喂。

当前豆粕价格处于低位，也使得替代品缺乏竞争力，只有当豆粕价格重回4000元/吨区间时，替代品才会大量涌现，进而对豆粕需求形成利空。