2025猪价深度磨底,2026先抑后扬 ?

2025年生猪市场用“深度磨底”定义毫不为过，外三元生猪价格从年初15-16元/公斤一路震荡下行，全年均价同比回落约17%，10月中旬触及全年低点10.9元/公斤，即便四季度小幅反弹，也始终在11-12元/公斤区间徘徊，旺季不旺成为贯穿下半年的关键词。国家统计局数据显示，2025年全国生猪出栏超7.19亿头、猪肉产量5938万吨，双双刷新历史纪录，供给宽松直接压垮价格，这也是猪价全年承压的核心底层逻辑。

猪价走势直接映射在上市猪企的成绩单上，价格跌多少，利润就缩多少。牧原股份全年出栏7798万头，即便将完全成本控制在12元/公斤以内，归母净利润仍预计147-157亿元，同比下滑12.2%-17.79%，规模优势难抵价跌压力；温氏股份出栏量同比增长34%至4048万头，以量补价仍难挽颓势，归母净利润预计50-55亿元，同比大跌40.73%-46.12%；新希望直接由盈转亏，上年盈利4.74亿元，2025年预计亏损15-18亿元。据行业统计，24家上市猪企中11家亏损、13家盈利但全线下滑，行业头均年度亏损达26元，12月单月头均亏损更是飙升至262元，猪价低迷对盈利的吞噬力一目了然。

深究猪价持续下行的根源，产能过剩与效率提升双重挤压是关键。农业农村部数据显示，2025年四季度末能繁母猪存栏3961万头，虽环比下降1.8%、同比下降2.9%，但仍超出3900万头正常保有量61万头，处于产能绿色区间上限。更值得注意的是，行业生产效率大幅提升，头部企业PSY（每头母猪年供断奶仔猪数）从2018年的18头升至26头，部分龙头接近29头，同等母猪存栏下商品猪供应量显著增加，拉长了产能去化周期。即便2025年三季度起，政策引导与行业亏损双重推动产能去化，但供给端宽松格局未改，猪价自然难有起色。

站在2026年的节点，猪价走势并非凭空预判，所有判断均有数据与周期逻辑支撑。能繁母猪存栏决定未来10-12个月商品猪供应，这是猪周期核心规律，2025年四季度的产能去化，传导至市场需等到2026年下半年，由此形成上半年承压、下半年修复的走势。

上半年猪价仍将面临下行压力，核心依据有三：一是2025年新生仔猪数量同比增长9.9%，对应2026年上半年生猪出栏量持续高位，供给基数庞大；二是春节后进入消费淡季，屠宰开工率下滑，需求端无法支撑价格；三是能繁母猪去化未达预期，距调减100万头的目标仍有差距，政策调控将持续推进。山西证券、华联期货等机构均判断，2026年上半年猪价大概率在11-13元/公斤区间磨底，亏损格局将持续淘汰高成本养殖户，这是周期出清的必经阶段。

下半年猪价迎来修复窗口，同样有明确支撑。按照10-12个月的产能传导周期，2025年5月启动的产能去化，对应2026年三季度后生猪供应逐步收紧；叠加中秋、国庆消费旺季，需求端形成有效支撑。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，2026年猪价将低位趋稳，阶段性反弹可期；中信建投期货指出，能繁母猪存栏若降至3900万头以下，猪价反弹动能将逐步释放。但需明确的是，此轮反弹并非暴利回归，政策逆周期调节、头部企业成本可控，将让猪价维持在微利区间，告别此前大起大落的行情。

从2025猪价入冬到2026先抑后扬，本质是产能周期与市场调节的双向博弈。猪价涨跌从不是偶然，而是供给、成本、政策、效率共同作用的结果；猪企盈亏也不是运气，而是成本管控与周期预判能力的比拼。对于养殖户而言，看懂数据背后的逻辑，比赌行情更重要；对于行业来说，温和去化、平稳波动，才是长期健康发展的核心。

周期不会消失，只是换了节奏运行。2026年的猪市，没有极端暴涨暴跌，只有基于数据的理性回归，而这，才是养殖业该有的常态。