5.5元/斤的价格防线岌岌可危，市场甚至已经开始讨论“破5”的可能性。集团厂复工加大出栏，消费却步入淡季，唯一的希望寄托在二次育肥身上，但这究竟是救命稻草还是未来的一颗雷？

春节的年味还未散尽，生猪市场却已感受到彻骨的寒意。马年开年以来，全国生猪出栏价格一路下行，各地价格正在向5.5元/斤（11000元/吨）这一关键心理关口靠拢。更令人担忧的是，市场的底部预期已经下探至5.5元下方，“破5”的声音开始在行业内流传。

供需天平严重倾斜，猪价承压下行

当前猪价的核心驱动逻辑是供应持续放量而终端消费提振乏力，市场呈现明显的供过于求格局。

供应端的压力来自多个方面。截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量仍高达3961万头，为正常保有量的101.6%，这为2026年上半年的生猪供应奠定了宽松基础。随着春节假期结束，集团养殖企业全面复工，出栏数量将进一步加大。商品猪存栏结构中，90～140公斤适重待出栏的猪占比超过三分之一，意味着未来1～3个月内可供出栏的猪源依然充裕。

与此同时，季节性消费淡季已经到来。节后消费快速回落，对猪价的支撑作用显著减弱。屠宰企业采购积极性受限，鲜销率提升但冻品库存消化缓慢，表明下游实际消费确实有限。

二次育肥：眼前的“救命稻草”还是未来的“隐形炸弹”？

在不断下跌的猪价面前，市场唯一能寄托的希望就是二次育肥能否进场“抄底”托住价格。然而，这本身就是一把双刃剑。

从当前情况看，二次育肥市场确实呈现出零星进场态势，但尚未形成规模化进场。以6元/斤左右价格进场布局二次育肥，结合年后肥标差扩大预期，理论上具备一定的操作价值。

但是，我们必须清醒地认识到，二次育肥只能改变供应的节奏，无法改变供应的总量。如果大量二育集中入场，短期内确实能对价格形成支撑，但这也意味着将本应现在出栏的猪压后到未来某个时间点集中释放。这相当于把眼前的压力后移，对未来猪价形成更大的压制。

回顾2025年，二次育肥在猪价下行周期背景下亏多盈少，交易热度较高时段平均亏损达60.93元/头。市场对二次育肥的态度应当保持理性——它能暂缓跌势，但难改周期趋势。

期货市场压力重重，2605合约承压明显

期货市场同样不容乐观。生猪期货主力合约LH2605持续偏弱运行，收于11470元/吨左右，市场情绪整体偏空。

当前期货盘面面临巨大压力——如果价格上涨，各种抛压盘也会随之而来。在现货端供大于求的背景下，期货很难走出独立上涨行情。市场预计，在出栏节奏未明显放缓、需求支撑相对平淡的背景下，现货价格仍将承压，并继续拖累期货盘面情绪，整体延续震荡偏空格局。

天气变量：2026年防疫挑战不容忽视

除了供需基本面和期货因素，我们还需要关注一个潜在变量——天气。

根据前期讨论，2026年冬季被判定为暖冬。暖冬虽然减少了猪只的冷应激风险，但却有利于病毒在体外存活，非洲猪瘟等疫病的防控压力并未减轻。

春季本就是生猪防疫压力最大的季节。气温剧烈波动、潮湿多雨、病原体活跃，这些因素叠加，对整体生猪防疫情况将是一个不小的挑战。疫情的变化会直接影响产能去化节奏，进而对2026年整体生猪价格产生潜在影响。

个人判断：大行情还需等待，抄底为时尚早

综合来看，对于2026年生猪期货行情，我个人持谨慎乐观但不过度乐观的态度。

市场确实可能会有行情，但很大行情的出现需要两个条件：一是真正的产能控制到位，二是疫情等外部因素对供应端形成实质性影响。从目前能繁母猪存栏仍在正常保有量上方的情况看，产能去化进程缓慢，供应过剩压力在产业链各环节均清晰可见。

至于抄底时机，现在谈年后抄底确实为时尚早。供应压力犹存，消费淡季叠加，猪价将继续低位磨底。行业未出现普遍性深度亏损，去产能主动性和意愿不足，宽松局面将延续。真正需要关注的时间窗口，或许要等到二季度末及三季度，随着产能去化效果显现，供应压力才有望边际缓解。

对于养殖户和投资者而言，现阶段最重要的或许是保持现金流健康，控制成本，在行业寒冬中活下来，等待春天的真正到来。