【生猪】节后看空预期强烈猪价承压走弱

养羊网 2026-02-12

【生猪】节后看空预期强烈猪价承压走弱

?策略观点

2月有效出栏时间有限，养殖端受节后看淡预期影响，节前出栏意愿强烈，导致市场供给集中度提升，供给压力持续释放。需求端方面，随着春节临近，备货需求已趋向收尾，居民消费以家庭购销为主，对猪源的承接能力回归一般，整体需求增量不足。综合来看，当前生猪市场供强需弱格局持续，市场对节后淡季预期偏空，但近月合约已通过贴水现货，提前兑现部分节后看空预期，短期猪价下行驱动力有限，整体以偏弱震荡态势运行。

一、行情回顾

临近春节，养殖端节前集中出栏，供给逐步释放。而节日备货逐步收尾，需求增量支撑略显不足，猪价承压回落。主力合约换月至2605合约，由于市场对节后淡季存有看空预期，当且主力期价贴水现货，偏弱运行。

二、生猪基本面分析

2.1

供给集中释放猪价承压回落

截至2月6日，生猪出栏均价12.05元/公斤，较上周环比下跌0.16元/公斤。标肥价差-1.13元/公斤，较上周环比扩大0.09元/公斤。节前供给集中释放，备货步入尾声，终端承接力度不足，猪价承压回落。节后需求惯性回落，供大于求格局越发突显，预计猪价将进一步走弱。

截至2月6日，仔猪出栏均价28.25元/公斤，较上周环比上涨0.64元/公斤。补栏成本相对较低，市场对下半年行情存乐观预期，加之年关前的集中出栏，养殖端低价补栏意愿较强，仔猪价格持续回暖。

2.2

节前集中出栏供给压力偏大

根据农业农村部数据显示，2025年四季度末全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.9%，环比三季度末下降1.8%，为正常保有量的101.6%。全国能繁母猪存栏量自25年10月跌破4000万头整数关口，并保持逐月小幅下降趋势，显示出能繁母猪存栏已出现阶段性收缩迹象。不过由于前期基数较大，26年上半年依然处于产能兑现期，下半年供给压力有望逐步缓解。

据Mysteel统计，截至2026年1月底，样本规模场能繁母猪存栏量为502.11万头，环比微涨0.02%，同比下降0.41%。1月猪价低位反弹，养殖端去产能意愿有所下降，更多以优化产能为主。从生产周期推算，供应实质性缓解预计在26年二季度后，后续也要持续观察产能调控的持续性。样本规模场1月商品猪存栏数为3666.34万头，环比减少0.7%，同比增加4.24%。样本规模场1月商品猪出栏量为1139.79万头，环比增加3.27%，同比增加10.7%。1月上旬，养殖端出栏节奏偏缓，下旬出栏逐步提速。2月正值春节假期，出栏窗口期较短，养殖端节前集中出栏，供给压力进一步放大。

截至2月6日，生猪出栏均重123.26公斤，较上周环比下降0.31公斤。1月末，养殖端大猪集中出栏，出栏均重有所回升。随着春节临近，大猪存栏下降，标猪出栏加速出栏，出栏均重小幅回落。

2.3

节后需求将惯性回落

截至2月6日，重点屠宰企业开工率为41.93%，较上周环比上升4.09%。冷冻肉库容率17%，较上周环比下降0.29%。临近春节，节日需求推动屠企开工率逐步提升。节后将步入淡季，终端需求将惯性回落。冻库库存方面，鲜肉走货缓慢，市场对节后市场预期不强，屠企抓紧旺季需求窗口期，积极主动出库冻品，冻品库存持续下降。

2.4

饲料原料价格走弱养殖利润下浮下降

截至2月6日，玉米现货均价2368.43元/吨，较上周环比下跌7.84元/吨，豆粕现货均价3154.14元/吨，较上周环比下跌38元/吨。玉米从基本面上看，农户售粮保持平稳，贸易商建库意愿增强，带动基层收购价格上涨。大部分深加工和饲料企业节前备货完成，少数企业补充库存，后续需求增量有限，玉米上行动力不足。??豆粕从基本面看，节前国内大豆压榨维持高位，供应充裕。下游备货步入尾声，饲料采购意愿不强。豆粕市场供大于求，承压运行。

截至2月6日，自繁自养养殖盈利17.88元/头，利润较上周环比下降78.39元/头。外购仔猪养殖亏损0.39元/头，利润较上周环比下降48.19元/头。猪价反弹受阻，再度走弱，养殖利润下滑。关注养殖利润变化下，行业的产能去化进度。

三、行情总结

? ? ? 由于2月有效出栏时间较为有限，且养殖端普遍对节后市场走势持看淡预期，因此节前集中出栏的意愿尤为强烈，这也导致市场生猪供给集中度明显提升，供给压力持续释放。需求端来看，随着春节日益临近，前期的备货需求已逐步趋向收尾，当前居民消费仍以家庭购销为主要形式，市场对猪源的承接能力回归常态、整体偏淡，需求端并未出现明显增量。综合来看，当前生猪市场供强需弱的格局仍在持续，市场对于节后淡季的预期偏空，但近月合约已通过贴水现货的方式，提前兑现了部分节后看空预期，因此短期猪价下行的驱动力相对有限，整体将以偏弱震荡的态势运行。生猪2605参考区间11200-11800元/吨。