如何看待后续猪价和产能变化趋势

养羊网 2026-02-04

如何看待后续猪价和产能变化趋势

全文摘要1、2026年猪周期走势解析·生猪产能现状分析：当前生猪能繁母猪产能进入去化阶段，市场对2026年猪价走势及产能后续变动存疑。从官方监测数据来看，统计局公布的能繁母猪存栏为3961万头，较2024年11月的高点累计降幅近3%，基本完成国家降100万头的调控任务，当前产能处于合理水平，对应未来猪价或维持微利状态。生猪存栏方面，2025年末存栏量为4.29亿头，较2023年末的4.34亿头略低，对比2024年初的市场情况，2026年节后供应压力相对更小。中大型猪场在8-10月产能基本平稳，10月略增，11月基本未降，12月有所下降。分规模维度来看，5000头以下猪场在10-12月持续处于去化状态；5000-2万头猪场产能有增有降，11月略增，12月有所下降，不同规模猪场的产能呈现明显分化特征。结合种猪销量与淘汰量数据，2025年种猪外销加自用年度累计下降1.2%，淘汰母猪累计增长23.6%，推导产能整体呈略降趋势。具体测算来看，产能高点出现在2025年6月，12月末较6月下降2.4%，各类渠道的数据均显示产能从高点累计降幅在2%-3%之间，虽市场对产能过剩与否存在分歧，但产能下降的整体趋势较为明确。·生猪出栏体重与库存分析：当前市场对生猪出栏体重的监测数据存在明显分歧，国家层面监测的16省市屠宰体重约在89公斤以下，对应生猪出栏体重为122-123公斤，这一体重处于行业相对标准水平。对比历年春节前后的体重数据，2025年春节后最低体重约为83公斤，当时出栏出透后2-5月猪价走势偏强；而当前体重较2024年末、2025年初更低，说明前期出栏更为积极，库存压力相对有限。2025年10月以来，生猪出栏体重呈持续下降趋势，10-12月多数时间维持在89公斤以下，仅12月第三周略高于89公斤，显示养殖主体在积极出栏并主动降体重。不过规模场自监测的出栏体重数据显示，体重维持在122-124公斤之间，较前期略有降低但整体稳定，这一差异主要源于养殖结构的变化，此前散户占比高时大体重猪出栏较多，当前规模场占比提升，规模场为保障种猪及仔猪生产，猪只基本到点出栏，体重相对稳定。综合来看，从国家屠宰体重数据判断，当前生猪出栏已接近历年春节前后的低体重水平，说明前期出栏节奏积极（更多实时纪要加微信：jiyao19），并未积累严重库存，节后库存处于合理状态。若养殖主体不刻意压栏增体重，节后出栏量对应前期产能的降幅，供应压力虽仍偏高，但不会出现严重过剩的情况。·2026年猪价与盈利展望：2026年节后猪价预计短期回落，回落压力主要集中在3月下旬至4月，但价格大概率不会跌破2025年10月的前低10.92元/公斤，整体维持在11元/公斤以上。2026年1月标猪价接近13元/公斤，主要源于12月出栏量降幅较大，规模场出栏计划环比降幅在4%-9%之间，叠加1月消费旺季，但价格未大幅反弹，反映市场对后续供应仍有担忧。从年度行情来看，2025年下半年生猪产能持续下降，虽降幅有限，但2026年猪价将呈现前低后高的整体格局，市场预期猪价高点或在13元/公斤左右。生产效率方面，2025年9-11月窝均产子数基本稳定，因2025年9-10月中原地区雨水较多，玉米黄曲霉素毒素偏高，对母猪生产效率产生明显影响，预计2026年母猪生产效率或略有下降。盈利层面，2025年行业头均利润约为50-100元，头部企业利润较高，去掉头部企业后其他主体头均利润约50元左右。2026年行业盈利或略低于2025年，但大概率不会亏损，主要原因是2025年10月的低价已提前释放，原本预期在2026年3-4月出现的低价已提前兑现。此外，调控政策将对出栏体重形成约束，上半年出栏体重或控制在120-125公斤之间，集团场出栏相对理性，猪价不会出现2025年初那样的大幅拉升，二育行为或对底部价格形成一定支撑。2、猪周期核心问题答疑·产能去化与调控政策探讨：从产能监测及官方数据来看，2025年6月前后为产能高点，对应2026年三四月份将迎来价格相对低点，节后猪价或比节前更差，但难跌破2025年10月的11元/公斤以下。对于2026年1月至猪价反转前的产能去化，由于当前仔猪价格接近成本线，产能进一步去化或加速去化的可能性不大，大概率维持稳定，能小幅下降属于意外惊喜。中央一号文件提出强化生猪产能综合调控，政策导向为促进供求平衡，不允许猪价维持当前低价，后续调控将延续且配套手段有望出台，政策决心较强。行业养殖成本约为12.5-13元/公斤，被调控的集团厂虽因成本因素有小幅利润、存在产能扩充动力，但受政策约束难以实际扩张；对于未被调控群体，若其产能扩张，不排除后续出台其他调控措施进行限制。·仔猪价格与养殖成本分析：2025年上半年仔猪价格曾大幅上涨至500-600元/头，但当年外购仔猪的养殖群体将仔猪养至八九月份出栏时普遍亏损，而头部卖仔猪企业则凭借仔猪销售获得较高利润，行业内部盈利分化明显。对比2025年，2026年节后仔猪价格难达2025年的高位，核心原因在于市场对远月猪价的预期约为13元/公斤，以此计算7公斤仔猪价格难达四五百元。2026年3月前仔猪价格接近成本线，供应仔猪的种猪场将获得小幅合理利润，但受未来猪价预期制约，仔猪价格难被大幅拉高。2026年受玉米、豆粕价格整体维稳的影响，全行业养殖成本或维持在13元/公斤左右，上涨或下降空间均有限，成本整体保持稳定。·疫病与生产效率展望：2025年末生猪疫病整体基本稳定，10-11月疫病情况略重，12月有所好转，疫病主要对仔猪产生一定影响，但对母猪的影响较小。当前国内生猪养殖行业整体PSY约为26，头部企业PSY可达28-29，未来行业整体PSY有望提升至29-30，但受国内养殖环境、疫病情况及养殖需求差异影响，难以达到丹麦的33-34水平。近两年行业生产效率提升幅度较小，2026年受玉米原料、疫病环境未进一步改善等因素影响，生产效率提升或受限；若后续疫病环境优化，行业生产效率仍有进一步提升的空间，不过头部企业当前PSY已接近29，后续提升空间相对有限。Q&AQ: 若节后价格进一步走弱，2026年1月至猪价反转前，产能是否会进一步去化或存在加速去化的可能？A: 产能加速去化可能性不大，因仔猪价格接近成本线，更可能保持稳定，若能小幅下降则超预期；叠加2026年中央1号文件提出强化生猪产能综合调控、促进供求平衡的政策因素，政策决心较强，后续调控将持续强化并落实配套手段，不允许价格长期低位，官方希望产能小幅下降，但市场自发降产能难度大；调控背景下，2026年下半年有望实现盈利。此外，第四季度集团厂的平均生产成本数据尚未明确。

Q: 关于2026年行业生产效率，其较2025年的提升幅度比之前年份小，2025年较2024年提升幅度已很小，能繁母猪缺口基本对应未来生猪出栏量缺口，但从猪肉供应量角度需考虑体重，若按政策引导明年上半年降体重，猪肉供应同比是否减少，对明年二季度后的价格及供应缺口是否可更乐观？A: 当前生猪主要集中在该群体，适度控制体重将改善供应情况。2025年初该群体将生猪体重从120左右拉至130-140，当前控制后放宽至125，较2025年同期体重明显下降；2025年三四五月份体重达130，今年四五月份最多125-126。集团厂担心压栏育肥导致供应减少幅度小、价格低迷，故后续价格将逐步回升且价差不大，标猪及仔猪价格相对较高，投机空间小，二育及压栏的利润空间或预期不佳。产能缓慢小幅下降，对应供应逐步减少，除非个别月份仔猪死亡率高。仔猪价格不会再跌，3月前接近成本线，3月后略高于成本线，供应仔猪的种猪场有小幅利润；因未来预期不佳，仔猪价格涨不高，种猪场将有合理利润，且当前母猪养殖难度较大。

Q: 25年三四月份仔猪价格大幅上涨，外购仔猪养殖群体将仔猪养至当年八九月份出栏，该群体是否盈利？A: 25年外购仔猪养至9月份后出栏的情况不佳，上半年采购仔猪的企业亏损较多；温氏、牧原因出售仔猪利润较高。

Q: 26年节后仔猪价格是否会像25年那样涨至500-600元？A: 远月预期仔猪价格约13元/公斤，7公斤仔猪成本难以支撑500元的价格，因此26年节后仔猪价格不会像25年那样涨至500-600元。25年市场因上半年供应大但价格好而乐观，预期下半年消费旺季后价格仍好，但实际下半年价格较上半年明显下滑，主要因2-5月压栏二育导致供应后移，及22年产能原本应在26年1-2月出栏但提前释放。

Q: 基于25年投资盈利预期80~100元的判断，全行业成本大概是多少？A: 全行业成本大概13元左右。

Q: 26年全行业成本是否还有降幅空间？A: 26年全行业成本降幅空间较小，主要因玉米、豆粕价格基本稳定，涨跌幅有限；成本整体将保持稳定，全行业成本或维持在13块钱附近。

Q: 25年底是否有非洲猪瘟或其他疫病情况？A: 25年底疫病情况基本稳定，仅10月、11月稍严重，12月有所好转；疫病对生产有影响，但对母猪影响不大，个别月份对仔猪造成一定影响。

Q: 因仔猪有利润导致市场化去产能难度大，政策引导去产能是重要方向，针对C230之后的规模厂，政策调控上有无管控其产能的措施？A: 存在政策措施，但具体方式尚不明确；政府若想管控产能一定能实现目标，可能会研究学习欧洲、美国等的调控手段，关键是实现时间的问题。

Q: 站在更长期维度和国内养殖环境下，生产效率还有多大提升空间？A: 目前监测到群体生产效率已达26点多，未来仍有提升空间，有望达到29-30，具体实现时间取决于外部环境。猪本身具备达到更高生产效率的潜力，当前因疫病环境限制，实际折算后为26点多，若环境改善有望达到30左右。国内单个企业最好水平已达28-29，群体平均为26点多，单个企业进一步提升空间有限。中国与丹麦存在差异，丹麦猪系适配性及环境优势使其生产效率可达33-34，而中国需体型好、受孕率高的猪种，且窝均产仔数提升后存活率易受影响，因此我国整体生产效率若能达到29-30已属不错。当（更多实时纪要加微信：jiyao19）前群体平均为26点多，仍有提升空间，但近年受玉米原料及疫病环境未进一步改善等因素限制。

Q: 目前国内生产效率做的最好的大概什么水平？A: 国内单个企业生产效率最好的已达28-29，群体平均约26.多；国内整体未来有望达到29-30，但受玉米原料、疫病环境未进一步改善等因素影响；丹麦因猪系适合当地销售、疫病环境好等，生产效率可达33-34。

不可或缺的投资利器，如下知识星球，每日实时更新（调研纪要、会议录音）等实时资讯。年度5万篇以上，赶快扫码加入。