猪价低迷拖累业绩!巨星农牧2025年净利骤降超9成
生猪养殖行业的“寒意”仍在持续蔓延。作为A股生猪产能扩张的代表性企业，巨星农牧（603477.SH）近日披露的业绩预告显示，受猪价持续走低影响，公司2025年净利润同比骤降超9成，再度印证了当前行业周期性承压的严峻态势。
净利腰斩超9成，Q4延续亏损态势
1月27日晚间，巨星农牧发布2025年业绩预告，公司预计全年实现归属于母公司所有者的净利润2600万元-3600万元，较上年同期大幅减少4.83亿元-4.93亿元，同比降幅达93.06%-94.99%；扣除非经常性损益后的净利润为4600万元-5600万元，同比亦下滑89.14%-91.08%，业绩表现显著低于市场预期。
从单季度表现来看，业绩低迷态势贯穿下半年。2025年前三季度，巨星农牧实现归母净利润1.07亿元，其中第三季度单季归母净利润已转为亏损，达-7402万元。据此测算，公司第四季度归母净利润亏损进一步扩大，预计在-7100万元至-8100万元之间，延续了三季度的亏损格局。
值得关注的是，此前14家机构通过Choice数据给出的巨星农牧2025年归母净利润预测均值为2.78亿元，这一数值显著高于此次业绩预告的上限3600万元，反映出市场对行业周期下行的影响预判仍存在偏差。
猪周期低迷成核心拖累
作为行业内产能扩张的佼佼者，巨星农牧近年来出栏量保持高速增长态势。数据显示，2021年至2024年，公司生猪出栏量分别为87.1万头、153.01万头、267.37万头和275.52万头，年均增速显著高于行业平均水平；2025年，公司生猪销售规模进一步攀升至458.09万头，产能增速稳居行业前列。
然而，在第六轮猪周期持续低迷的背景下，“量增”未能对冲“价跌”带来的冲击。公司销售简报显示，2025年生猪销售均价呈持续走低态势，尤其是第四季度，生猪均价跌破12元/公斤，这与大连商品交易所生猪主连期货价格走势相吻合——2025年12月，生猪主连期货收盘价始终在11.3万-11.8万元/吨区间波动，进一步印证了终端市场价格的低迷。
巨星农牧在业绩预告中坦言，报告期内公司虽按计划稳步推进生猪出栏，并持续推进降本增效工作，但受市场行情波动影响，生猪销售价格大幅下降，最终导致养殖业务利润同比显著下滑。
收缩产能+数字化赋能，降本增效显成效
面对行业困局与国家生猪产能调控政策导向，巨星农牧正加速调整发展战略，从规模扩张转向提质增效。2025年5月以来，相关部门密集出台生猪产能调控举措，明确指出当前生猪产业存在产能阶段性偏高、价格波动风险大等问题，要求合理淘汰能繁母猪、减少二次育肥、严控新增产能，引导行业向高质量发展转型。
对此，巨星农牧积极响应政策号召，通过停止新建种猪场项目、淘汰低效种猪产能等方式，主动落实产能调控责任。与之相配套，公司定增项目也进行了大幅“瘦身”：1月上旬，公司取消原定增方案中“夹江巨星甘江种猪场建设项目”和“盐边巨星新民智慧养殖园区”两大产能新建项目，仅保留聚焦技术升级的“崇州林秀公猪站建设项目”，募集资金总额上限从8亿元缩减至2.27亿元，缩水比例超87%，战略重心转向内生增长。
在降本增效方面，公司已取得阶段性成果。公开信息显示，2025年12月，巨星农牧生猪养殖业务PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）突破30，育肥料肉比约为2.5，商品肥猪完全成本控制在6元/斤以内（即12元/公斤以内）。这一成本水平不仅优于7.5元/斤的2025年行业平均成本，也处于头部企业领先梯队，得益于种场优势释放、育肥效率提升及数字化系统赋能。
目前，公司数字智能化平台“巨慧养”ERP系统已正式上线，实现育种档案管理、批次饲养管控、全链条结算自动化等功能；“巨慧通”AI赋能平台也启动应用，通过智能助手为一线养殖、营销工作提质增效，后续还将上线猪群监测、疾病预警等功能，推动管理模式从经验驱动向数据驱动转型。
周期磨底期，头部企业优势凸显
当前，我国生猪养殖行业正处于从传统模式向现代化、集约化、智能化转型的过渡期，行业集约化程度低、优质产能占比不足的问题仍较突出，但头部企业凭借技术、成本优势，正加速抢占市场份额。数据显示，2025年行业平均PSY为24.5，而头部企业已突破30；行业平均养殖成本7.5元/斤，头部企业则能控制在6元/斤左右，差距显著。
对于巨星农牧而言，在行业周期磨底阶段，持续优化成本控制、深化数字化转型，将成为穿越周期的关键。随着国家产能调控政策逐步落地，生猪供需关系有望逐步改善，届时具备高效养殖能力与精细化管理水平的头部企业，有望率先受益于行业复苏。
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