猪价节前震荡寻顶:情绪坚挺与供需博弈,消费启动成关键

猪价站上 13 元 / 公斤关口后，上行动能便显著衰减，这意味着供应端的收缩力度，仅能支撑猪价走到这一位置，后续继续冲高的动力已然有限。

加之近期天气转好，交通物流全面恢复，生猪跨区域调运效率提升，市场出栏量有所增加，而消费端依旧表现平淡，多重因素下，猪价迎来阶段性走弱。

但正如此前判断，当前猪价并不具备深跌基础，核心原因在于市场情绪已发生根本性转变。尽管市场情绪无法改变实际的供需格局，却能对短期行情形成显著扰动；叠加生猪产能持续去化，市场对远期猪价触底回升的预期不断升温，这种乐观情绪也逐步传导至近期市场。同时，元旦期间的猪价上涨进一步提振了市场信心，养殖端也由此将元旦的涨势预期延伸至春节消费旺季。

在这一情绪驱动下，养殖端压栏惜售行为增多，二次育肥进场意愿也显著提升，本质上都是行业对春节消费高峰的博弈。目前距离春节仅剩 20 余天，旺季消费已近在咫尺，养殖端在这一关键节点提前出栏的可能性极低。此外，猪价回升后，部分养殖户已成功扭亏为盈，要知道养殖端已持续亏损半年有余，好不容易迎来盈利窗口，自然不愿让利润再度缩水。因此面对猪价回调，养殖端抵触情绪浓厚，抗价意愿显著增强，成为猪价难以深跌的重要支撑。同时，新一轮降温降雪天气即将来临，生猪调运与出栏或再度受到制约，这也将进一步支撑猪价保持坚挺。

当前的生猪市场，情绪面已拉满，待出栏生猪资源也已准备就绪，整个行业都在等待一个关键信号的出现 —— 那就是消费端正式启动的信号。

通常而言，消费端回暖会带来两个直观且明确的市场表现：其一，屠宰企业开工率回升。当前消费端表现平淡，叠加猪价上涨后屠宰企业的成本压力大幅增加，其收猪意愿明显降低，开工率也持续走低至冰点水平；而一旦消费端需求提升，屠宰企业的开工率势必会出现明显回升。其二，标肥价差进一步扩大。此前我们曾分析，市场整体生猪供应并不短缺，但中大猪资源相对偏紧；而当消费端需求升温时，中大猪的市场需求会率先增加，其价格也将应声上涨，推动标肥价差走阔，进而带动整体猪价上行。

但需要注意的是，今年猪肉市场价格处于低位，尽管市场普遍预期消费端会迎来节前增量，却仍有多重因素会削弱需求对猪价的提振效果。今年春节时间偏晚，节前消费周期被大幅拉长且需求分布较为分散，再加上元旦期间的消费提前透支，叠加部分消费者因担忧后期猪价上涨而提前备货，一定程度上分流了节前的集中消费需求。因此，即便节前整体消费量有所提升，但若需求始终分散缺乏集中性，其对猪价的提振作用也会大打折扣。

另一方面，供应端前期主动收缩后，上游生猪出栏资源不断累积，形成了一定的供应堰塞湖，这些资源大概率会在需求启动后集中释放。而此次集中释放的供应量不容小觑，既包含前期养殖端压栏的生猪，也有正常适重出栏的资源，还叠加了部分养殖端为规避年后消费淡季而提前出栏的生猪。三大供应压力叠加之下，大概率会让市场供应的增长幅度超过需求的增长幅度，进而使得猪价的回升幅度不及市场预期。

不过总体来看，节前猪价行情已基本企稳，大幅下跌的概率极低，后续生猪市场的核心看点，便在于猪价在春节消费旺季的上涨空间究竟有多大。