2025年生猪价格整体呈震荡下行趋势，尤其下半年加速回落。2025年1月上旬，生猪价格为16.1元/公斤，而到了12月下旬，已降至11.7元/公斤。

卓创资讯监测数据显示，2025年国内生猪价格经历震荡下滑后反弹的走势。全年均价13.74元/公斤，为近五年最低。

月均价中最低为10月的11.52元/公斤。四季度猪价下降尤为明显，导致多家猪企业绩承压。

上市猪企的利润表现与猪价走势高度一致。牧原股份2025年上半年净利润同比增速高达1169.77%，但第三季度净利润同比下降55.98%。

公司预计2025年全年净利润为147亿元-157亿元。温氏股份预计2025年净利润为50亿元-55亿元，但从其前三季度52.56亿元的业绩看，第四季度可能出现亏损。

部分企业已陷入亏损。新五丰预计2025年净利润为-7亿元至-9.6亿元；天域生物预计亏损0.85亿元至1.25亿元；光明肉业更是出现15年来首次亏损。

中国农业科学院研究员朱增勇分析称，按11元/公斤销价、120公斤出栏体重测算，成本在13元-14元/公斤的企业每卖一头猪亏损240元-360元。

成本在12元-13元/公斤的企业每卖一头猪亏损120元-240元。

不同猪企的抗风险能力差异显著，核心在于成本控制。从已披露的数据看，头部猪企成本已降至12元/公斤左右。

牧原股份2025年12月生猪养殖完全成本约11.6元/公斤，全年目标为12元/公斤。温氏股份2025年1月-11月肉猪养殖综合成本为12.2元-12.4元/公斤。

神农集团2025年全年完全养殖成本为12.3元/公斤。朱增勇指出，不同猪企养猪成本差距大，单头成本差可达150-200元。

差距集中在饲料、仔猪、折旧、人工、防疫、财务等方面。

猪价低迷的背后是行业整体供需失衡。朱增勇认为，“需求偏弱导致猪价低位承压，旺季不旺。”

供应端，2024年末全国能繁母猪存栏处于较高水平，叠加生产效率提升，2025年生猪产能保持高位。国家统计局数据显示，2025年全国生猪出栏7.2亿头，同比增长2.4%。

需求端，2025年全年猪肉消费市场相对清淡。替代消费分流与养殖成本偏高也增加了行业压力。

2025年四季度鸡肉、牛肉等其他畜产品价格低于上年同期，对猪肉消费形成分流。同时，饲料原料成本同比仍高于2024年，挤压生猪养殖的利润空间。

猪周期特征正在发生改变。过去每三四年生猪养殖行业都会经历一个从猪价上涨到下跌的完整周期。

但近几年，猪周期变得更为复杂。2024年之前，猪价经历了长达三年的下行周期。2024年5月生猪价格迎来明显上涨，但仅持续至当年年底。2025年，猪价重新进入低位震荡区间。

朱增勇分析认为，猪周期时间并未发生显著变化，更多是周期变动特征改变。本轮周期猪价波动幅度明显缩小、上涨时间低于下跌时间。

核心在于产业结构、政策调控、技术效率、市场预期等多重因素叠加。“本轮周期产能较其他周期稳定、波动幅度缩小，盈利回归到微利水平，价格振幅明显缩窄。”

政策端，2025年农业农村部提出实施有效的生猪产能综合调控，能繁母猪总量保持在3950万头左右。

国家统计局数据显示，2025年6月末，全国能繁母猪存栏4043万头，到当年年末，已降至3961万头。

牧原股份将能繁母猪存栏量从2025年6月末的343万头降至12月末的323.2万头。部分猪企在猪周期中表现脆弱，核心症结在于不注重对产业和市场形势的研判。

在成本高企、产能调控能力弱、现金流韧性不足、抗风险工具应用滞后时，依然盲目扩张，尤其是在猪价下行周期不及时将管理中心转向降本增效。

生猪养殖行业正经历从规模扩张向质量效益的深刻转变。在这个冬天，只有成本控制最出色的企业，才能熬过这场寒冬。

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