猪价涨不动了!冲高后回落,大跌难但涨势已尽?

随着屠宰场前排队卸猪的卡车逐渐增多，全国生猪价格在经历了近半个月的拉涨后，行情走势图上的曲线再次调头向下。

持续上涨了近半个月的生猪价格，在进入1月下旬后涨势明显放缓，部分地区开始回落。此前，猪价曾一度涨破13元/公斤的关键心理价位。

市场分析显示，支撑价格上行的逻辑已发生变化：生猪出栏量显著增加，尤其是前期“头铁”的二次育肥户在效益可观的情况下套现意愿增强，市场供应压力加大。

01涨势终结

进入1月下旬，全国生猪现货价格普遍下行为主，期货市场同样表现疲软。1月22日，大连商品交易所生猪期货主力合约LH2603收盘价为11600元/吨。

此前，该合约自1月中旬以来已连续下跌，一度跌破11500元/吨整数关口。

现货市场上，养殖端的出栏活动开始恢复，特别是标准体重段猪源供应相对宽松，屠宰企业收购时显得更加谨慎。这种供需格局的变化，使得短期内价格难以持续走高，市场将可能维持区间内频繁震荡的态势。

供应端的压力在持续释放。最新的官方数据显示，2025年末全国生猪出栏量达到71973万头，较上年增加了1716万头。

尽管能繁母猪存栏量较年初高点减少了105万头，但目前存栏量仍高出3900万头正常保有量1.6个百分点。

02回落探因

猪价本轮回落的核心驱动力，在于供需两端出现明显错配。供应端面临着确定的、集中的出栏高峰，而需求端则表现出不确定的、分散且疲软的特点。

屠宰企业作为连接养殖与消费的核心环节，为减少自身亏损，压价收购生猪的意愿明显增强，这直接抑制了市场需求。

与此同时，在猪价处于下行周期和需求预期不强的情况下，贸易商和屠宰企业建立冻品库存的意愿很低，使得市场缺乏“蓄水池”来吸收过剩的供应，所有压力直接传导至鲜品市场。

终端消费的情况同样不容乐观。2026年春节较往年推迟约20天，导致传统的节前需求高峰整体后移且时间拉长。

本应在去年12月启动的腌腊灌肠需求相对偏弱，消费整体不及预期。1月下旬，部分需求仍在启动过程中，而非市场期待中的集中爆发。

03下跌空间

尽管面临下行压力，但当前猪价大跌的可能性被认为较小。进入腊月后，下游消费将季节性提升，对猪价形成一定支撑。

养殖端的心态同样限制了价格跌幅。随着前期猪价上涨，部分养殖户已扭亏为盈，面对即将到来的年前消费旺季，对价格下跌的抵触心理增强。

成本因素提供了价格底线。据行业分析，自繁自养模式的理论成本线平均值约为13.09元/公斤。而根据政策导向和市场规律，若猪价持续下跌，政策层面的收储等托底手段可能发挥作用，有分析预计10元/公斤的猪价可能获得支撑。

04中长期趋势

生猪市场的根本问题在于产能过剩格局仍在延续。表面上看能繁母猪存栏量在下降，但实际供应能力依然较强。

行业的“磨底周期”因此被拉长。据分析，生猪市场供需平衡需要看到能繁母猪存栏量出现更大幅度的下降，或者需求端出现超预期增长。

当前生猪生产效率的提升，部分抵消了存栏量下降的影响。2024-2025年，规模场的PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）综合评估在25-26头，同比提升1头。

部分龙头企业如牧原、温氏等的生产效能保持高位甚至继续提升。据测算，若以4000万能繁母猪存栏为基础，生产效率的提升可能完全覆盖存栏减量带来的产能冲击。

05机构分歧

面对复杂的市场局面，不同机构对2026年生猪市场的预判存在显著差异。多数机构认为市场反转仍需等待产能进一步去化。

产能去化是共识，但路径和时间有分歧。兴业研究预测，若2026年12月能繁母猪存栏量逐渐下降至3900万头的正常保有量标准，年末猪价有望上升至16.5元/公斤左右。

中信建投期货则指出，能繁母猪存栏需降至3900万头并实现8%的去化幅度，价格才有大幅上涨动能。

广发证券判断2026年中期猪价有望迎来拐点，而中金公司则认为2026年猪价中枢可能较2025年略降，节奏呈“先抑后扬”。

调研人员在山东一家中型养殖场记录到，尽管价格波动，但场内的自动化饲喂系统仍在精准运行，不同生长阶段的猪只被分隔在不同区域。

生猪市场仍被供应过剩的阴影笼罩。能繁母猪存栏量仍高于正常保有量，而生产效率的提升进一步增加了实际猪肉供应。

据市场调研，2026年生猪供应明显减量可能要到下半年才会逐步显现。

在此期间，市场的任何反弹都可能被养殖端视为减亏出栏的机会，而非新一轮周期开启的信号。只有当数据显示能繁母猪存栏量出现了足以抵消生产效率增长的去化时，市场才可能迎来真正的转折点。