2025年下半年宏观经济预测
2025年下半年宏观经济预测
一、2025年下半年基本面：经济力求全年平衡
GDP：中性预计全年增速5.1%，呈“前高后低”“L”型趋势；实际增速区间4.8%-5.2%（乐观5.2%、悲观4.8%）
工业生产：“三抢”（抢出口、抢“两新”、抢AI）逐步降温，全年增加值增速5.3%，四季度降至4.7%
消费：全年社零增速5.0%，呈“物质消费理性化，精神消费奢侈化”特征；政策依赖以旧换新，需扩围至服务领域
投资
制造业：全年增速7.7%，受出口拖累但获设备更新、数字经济、高端制造支撑
基建：全年增速6.3%，中央主导项目（铁路、水利）托底，新型政策性金融工具将发力
地产：全年开发投资增速-10.2%，销售、价格、投资端均磨底，政策待增量（城市更新、政策性金融工具）
进出口：全年出口增速1.5%（Q4降至-10.6%），“抢出口”支撑韧性；进口增速-1.5%，受外需、摩擦制约
二、价格：供强需弱持续，压制价格低位运行
CPI：全年同比0.0%，呈“V”型；猪价稳、油价承压、内卷抑制回升，核心CPI修复有限
PPI：全年同比-2.3%，无法转正；地产疲软、微观动能不足、产能利用率低致改善有限
三、就业：劳动力市场成下半年核心关切
压力：上半年失业率5.0%，外来人口失业上升；1222万高校毕业生+往届未就业者冲击市场
支撑：新质生产力相关行业（装备制造、汽车、计算机电子）吸纳就业能力强
政策：中央财政安排667.4亿就业补助，延续降费率、稳岗返还等政策
四、货币政策：货币宽松超预期
基调：延续“适度宽松”，为14年来首次，核心是流动性充裕、相机抉择、支持性取向
目标：首要目标为经济增长和充分就业，需进一步降实际利率（当前高于自然利率230BP）
路径：下半年或1-2次降息（共20-30BP）、50BP降准；推新型政策性金融工具、重启PSL、扩结构性工具
五、财政政策：相机抉择留后手
现状：上半年积极靠前发力，收支差创新高，为下半年留空间；低物价、土地收入疲软拖累广义财政
增量：下半年依赖新型政策性金融工具（5000亿规模，投科技、消费等），增发国债、提赤字率概率低
方向：支出重点为消费（以旧换新扩围）、社保（育儿补贴、提养老标准）
#宏观经济 #产业发展趋势 #当代中国经济 #经济大环境
GDP：中性预计全年增速5.1%，呈“前高后低”“L”型趋势；实际增速区间4.8%-5.2%（乐观5.2%、悲观4.8%）
工业生产：“三抢”（抢出口、抢“两新”、抢AI）逐步降温，全年增加值增速5.3%，四季度降至4.7%
消费：全年社零增速5.0%，呈“物质消费理性化，精神消费奢侈化”特征；政策依赖以旧换新，需扩围至服务领域
投资
制造业：全年增速7.7%，受出口拖累但获设备更新、数字经济、高端制造支撑
基建：全年增速6.3%，中央主导项目（铁路、水利）托底，新型政策性金融工具将发力
地产：全年开发投资增速-10.2%，销售、价格、投资端均磨底，政策待增量（城市更新、政策性金融工具）
进出口：全年出口增速1.5%（Q4降至-10.6%），“抢出口”支撑韧性；进口增速-1.5%，受外需、摩擦制约
二、价格：供强需弱持续，压制价格低位运行
CPI：全年同比0.0%，呈“V”型；猪价稳、油价承压、内卷抑制回升，核心CPI修复有限
PPI：全年同比-2.3%，无法转正；地产疲软、微观动能不足、产能利用率低致改善有限
三、就业：劳动力市场成下半年核心关切
压力：上半年失业率5.0%，外来人口失业上升；1222万高校毕业生+往届未就业者冲击市场
支撑：新质生产力相关行业（装备制造、汽车、计算机电子）吸纳就业能力强
政策：中央财政安排667.4亿就业补助，延续降费率、稳岗返还等政策
四、货币政策：货币宽松超预期
基调：延续“适度宽松”，为14年来首次，核心是流动性充裕、相机抉择、支持性取向
目标：首要目标为经济增长和充分就业，需进一步降实际利率（当前高于自然利率230BP）
路径：下半年或1-2次降息（共20-30BP）、50BP降准；推新型政策性金融工具、重启PSL、扩结构性工具
五、财政政策：相机抉择留后手
现状：上半年积极靠前发力，收支差创新高，为下半年留空间；低物价、土地收入疲软拖累广义财政
增量：下半年依赖新型政策性金融工具（5000亿规模，投科技、消费等），增发国债、提赤字率概率低
方向：支出重点为消费（以旧换新扩围）、社保（育儿补贴、提养老标准）
#宏观经济 #产业发展趋势 #当代中国经济 #经济大环境
上一篇：揭露一个涉及老年人的诈骗手段
下一篇：科技让猪肉五块钱一斤
