生猪期货看“反内卷”：关键在于需求端
生猪期货看“反内卷”：关键在于需求端
7月23日，农业农村部会议室里坐满了牧原、新希望等龙头猪企高管。会议传递出“降产能、控体重、禁二育”的调控信号，目标繁母猪存栏量调减100万头至3950万头。同一时刻，期货市场主力合约一度冲至15150元/吨的年内高点。而在四川的养殖场里，生猪收购价仅13.5-14.0元/公斤。\n \n政府调控三板斧劈向产能过剩：调减能繁母猪、严控出栏体重在120公斤以内、限制二次育肥。\n能繁母猪去化需十个月传导周期，即便7月启动淘汰，产能实质性收缩也要等到2026年5月。而当下出栏体重下调反而释放更多猪肉——体重每降1公斤，单头猪减少肉量约0.7公斤，加速短期供给释放。\n \n更棘手的是行业持续盈利带来的扩张惯性。全行业已连续14个月盈利，今年1-5月头均利润达123元。在利润驱动下，能繁母猪存栏不降反增，6月达4043万头，较政策目标高出近百万头。仔猪利润空间犹存，主动砍产能无异于自断财路。\n \n政策制定者或许低估了需求塌方的杀伤力：\n- 消费端：屠宰场订单萎缩，亏损面扩大，冻品库容率升至16.85%；\n- 季节规律：传统淡季遭遇经济弱复苏，即便中秋国庆旺季临近，屠宰企业备货意愿依旧低迷；\n- 结构替代：禽肉、牛羊肉持续挤占猪肉消费，居民膳食结构变化已成长期趋势。\n当供给调节遭遇需求寒流。广西、河南等地猪价在14.2-14.4元/公斤低位徘徊，与期货市场的狂热形成荒诞对比。\n \n政策可以淘汰母猪，却催生不出新订单。\n \n资本市场的躁动更凸显产业基本面扭曲。7月23日生猪期货涨停的推手，本质是宏观情绪外溢——焦煤、多晶硅涨停背景下，资金涌入价格洼地生猪板块。远月合约Contango结构强化，交易的是政策去产能预期。\n \n但现货市场的数据却冷冰冰：全国生猪存栏连续增长突破新高，6月能繁母猪存栏环比再增0.12%。\n \n09合约升水现货超千元的底气，源于对“政策万能”的盲目信仰，却无视存栏洪峰正在形成的事实。\n \n生猪产业的“反内卷”只是一个行业的视角，无论是焦煤，多晶硅，碳酸锂等等都在上演同样的故事。\n#基金 #基金界的灵魂画手 #我的理财日记 #风口上的猪 #行情 #券商 #内卷与躺平 #反内卷 #财经 #股市
