2025年下半年宏观经济预测及十五五展望
2025年下半年宏观经济预测及十五五展望
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一、2025 年下半年宏观经济预测
基本面：经济力求平衡，结构分化显著
GDP：中性预计全年增速 5.1%，呈现前高后低态势，内需接力外需，净出口、消费、基建为主要拉动力量。
工业生产：上半年 “抢出口、抢‘两新’、抢 AI” 带动高增，下半年随出口降温、政策边际递减，工业增加值增速或逐步回落至 5.3%。
消费：全年社零增速约 5.0%，结构性亮点突出，以旧换新政策支撑耐用品消费，精神消费（如旅游、珠宝）成为新增长点，但内生动能仍需政策持续拉动。
投资：制造业受设备更新、数字经济驱动保持韧性（全年 7.7%），基建依赖政策性金融工具支撑（增速 6.3%），地产投资持续磨底（同比 - 10.2%）。
进出口：“抢出口” 效应支撑全年出口正增长（1.5%），但 Q4 或现负增长；进口受全球经济放缓影响增速 - 1.5%。
价格：供强需弱压制通胀，低位运行成常态
CPI：全年同比持平，二、三季度或现负增长，猪价稳中有降、油价承压、内卷竞争拖累物价回升。
PPI：全年同比 - 2.3%，房地产疲软、企业投资意愿弱导致工业品需求不足，改善程度有限。
就业：劳动力市场压力凸显，新质生产力成突破口
全年城镇调查失业率中枢 5.2%-5.3%，高校毕业生 1222 万创新高，新质生产力相关行业（如装备制造、AI）吸纳就业能力较强。
政策：货币财政双宽松，工具创新成关键
货币政策：延续适度宽松，下半年或降息 20-30BP、降准 50BP，重启 PSL 并推出新型政策性金融工具，聚焦科技创新和基建。
财政政策：靠前发力为下半年留空间，低物价和土地收入疲软拖累预算，增量政策依赖政策性金融工具，支出向消费和社保倾斜。
二、“十五五”（2026-2030）展望：构建新供给，应对内外挑战
发展环境与目标
外部面临逆全球化、产业链重构，内部需解决供需失衡、新旧动能转换；GDP 年均增速目标 4.5% 以上，城镇调查失业率＜5.5%，CPI 目标 2% 左右，常住人口城镇化率 70%。
新供给侧改革重点
科技创新：夯实创新核心地位，发展新质生产力，推动数字经济、高端制造集群发展，整治 “内卷式” 竞争。
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