高盛对2026年下半年猪价的判断

高盛对2026年下半年的猪价持乐观态度，认为市场正处在周期底部，预测下半年将回升至 15.0元/公斤。

其核心逻辑主要基于以下几个方面的分析：

· ? 核心观点：行业产能持续去化，供需关系将实现逆转，看好下半年生猪板块盈利前景。

· ? 价格预测：2026年下半年 15.0元/公斤；2027年或进一步升至 15.3元/公斤。相较当时低点有约75%的涨幅空间。

· ? 供需逆转：预计由2025年至2026年上半年的 3% 供给盈余，转为2026年下半年的 7% 供给缺口。

· ? 产能去化：行业深度亏损倒逼去产能。预计能繁母猪存栏量至2026年末将 减少11%，带动有效生猪出栏量 同比收缩4%至7%。

· ? 成本支撑：行业平均成本约 11-12元/公斤，中小户高达 13-14元。当时 8.7元/公斤 的价格已跌破全行业现金成本，形成强底部支撑。

· ? 策略观点：对牧原股份维持“买入”评级（下调目标价），认为股价较重置成本价有约35%的下行保护，且风险回报比已具吸引力。